Rekomendacje dla giełdowych banków

Bankowy Dom Maklerski PKO BP w raporcie z 29 czerwca obniżył rekomendację dla akcji Banku BPH do "redukuj" z "neutralnie". Jednocześnie obniżył cenę docelową do 355,00 zł z 398,5 zł.

Analitycy BDM zwracają uwagę, że jedną z głównych przyczyn poprawy zysku netto grupy BPH w I kwartale 2004 roku było niższe saldo rezerw na portfel kredytowy.

"Należy podkreślić, że poprawa jakości portfela kredytowego wynikała z jednej strony z poprawy sytuacji finansowej klientów banku, zaś z drugiej strony był to efekt wejścia w życie nowych regulacji NBP dotyczących klasyfikacji należności i tworzenia rezerw" - napisali w raporcie.

BDM PKO BP spodziewa się poprawy portfela kredytowego także w II kwartale.

Analitycy domu maklerskiego zauważają dalszą poprawę pozycji Banku BPH na rynku kredytowym.

"Według naszych szacunków udział banku w tym rynku wzrósł z 9,4 proc. na koniec grudnia 2003 do 9,7 proc. na koniec marca tego roku. Wynikało to zarówno ze wzrostu wolumenu kredytów korporacyjnych oraz konsumpcyjnych, a także utrzymującej się wysokiej dynamiki kredytów hipotecznych" - napisali analitycy.

BDM oczekuje, że w II kwartale bank ponownie zwiększy swoje dochody, co będzie jednak związane z jednorazową transakcją sprzedaży GBG.

W dniu wydania rekomendacji akcje BPH kosztowały 419,5 złotego, a w piątek o 10.15 412,5 złotego.

BDM PKO BP podwyższył rekomendację Banku Handlowego do "redukuj". Kurs docelowy akcji ustalił na 56 zł.

"Z uwagi na wysoki udział funduszy własnych w aktywach założyliśmy, że w najbliższych latach bank będzie mógł znaczną część zysku przeznaczyć na dywidendę. W okresie prognozy przyjęliśmy więc współczynnik wypłaty dywidendy na poziomie 50 proc.(...) W rezultacie otrzymaliśmy wycenę jednej akcji banku w wysokości 56 zł" - napisali w raporcie analitycy BDM PKO BP.

"Biorąc pod uwagę naszą wycenę oraz aktualny kurs giełdowy Banku
Handlowego podwyższamy naszą rekomendację ze 'sprzedaj' do
'redukuj' dla akcji banku" - czytamy w raporcie.

Kurs akcji Banku Handlowego wynosił 29 czerwca 64,5 zł. Na zamknięciu 1 lipca kurs banku wynosił 64,8 zł.

Zysk netto Banku Handlowego za I kw. 2004 roku wyniósł 77,5 mln zł. W 2003 roku spadł do 234,5 mln zł z 242,7 mln zł w 2002 roku. Zarząd banku zaproponował, aby z zysku za 2003 rok przeznaczyć na dywidendę 1,85 zł na akcję.

BDM PKO BP podwyższył rekomendację banku ING BSK do "neutralnie". Kurs docelowy akcji ustalił na 345 zł.

"Biorąc pod uwagę prognozowany poziom funduszy własnych w okresie prognozy przyjęliśmy współczynnik wypłaty dywidendy na poziomie 50 proc. (...) W rezultacie otrzymaliśmy wycenę jednej akcji banku w wysokości 345 zł" - napisali analitycy BDM PKO BP w raporcie.

"Jednocześnie chcielibyśmy zauważyć, że nasza wycena zawiera ewentualne korzyści z udziałów posiadanych w PTE Nationale Nederlanden SA (26 zł na jedną akcję). Ponieważ obecnie kurs ING BSK jest zbliżony do naszej wyceny, podwyższamy nasza rekomendację dla akcji banku do 'neutralnie'" - czytamy w raporcie.

Kurs akcji ING BSK 29 czerwca wynosił 380 zł. Na zamknięciu 1 lipca wynosił 374 zł.

Bank zakłada, że tegoroczne wyniki będą lepsze od ubiegłorocznych. W 2003 zysk banku netto wyniósł 28,7 mln zł wobec 141,1 mln zł w 2002. Wynik obciążyły m.in. znaczące rezerwy. Po pierwszym kwartale 2004 zysk netto przekroczył 52,7 mln zł.

BDM PKO BP podtrzymał rekomendację "neutralnie" dla akcji Kredyt Banku, obniżając cenę docelową z 8,1 do 8 zł za akcję.

W dniu wydania rekomendacji kurs akcji Kredyt Banku wyniósł 8,7 zł. W piątek o 10.50 za jedną akcję spółki płacono również 8,7 zł.

"Na koniec marca dalszemu pogorszeniu uległa pozycja banku na rynku kredytowym. Bank odnotował spadek przychodów w pierwszym kwartale roku" - napisano w raporcie BDM PKO BP.

Analitycy BDM PKO BP pozytywnie ocenili spadek kosztów operacyjnych wraz z amortyzacją.

"Było to wynikiem wprowadzenia ścisłej kontroli kosztów oraz spadku kosztów osobowych w związku z redukcją zatrudnienia" - napisali.

W raporcie BDM PKO BP zwrócono uwagę na ustabilizowanie się pozycji banku na rynku depozytowym po istotnym spadku w czwartym kwartale 2003.

"Sądzimy, że w drugim kwartale przychody grupy Kredyt Banku będą wyższe niż w analogicznym okresie roku 2003" - napisali analitycy BDM PKO BP.

Analitycy prognozują, że na koniec 2004 roku Kredyt Bank zanotuje zysk netto w wysokości 152 mln zł w porównaniu ze stratą w wysokości 1,56 mld zł w roku 2003.

BDM PKO BP obniżył w cenę docelową akcji banku BRE do 87 zł z 96 zł poprzednio. Podtrzymał rekomendację "sprzedaj".

"Założyliśmy, że z uwagi na niski stan funduszy własnych bank będzie przeznaczał większość zysku netto na kapitały własne. W okresie prognozy przyjęliśmy więc współczynnik wypłaty dywidendy na poziomie 40 proc.(...) W rezultacie otrzymaliśmy wycenę jednej akcji banku w wysokości 87 zł. W naszych prognozach i wycenie uwzględniliśmy już nową emisję akcji BRE" -napisali w raporcie analitycy BDM PKO BP.

"Ponieważ kurs akcji BRE kształtuje się powyżej naszej wyceny podtrzymujemy rekomendację sprzedaj dla akcji banku" - czytamy w raporcie.

Kurs akcji BRE 29 czerwca wynosił 107,5 zł. W piątek o 11.38 kurs akcji banku wynosił 102,5 zł.

BRE Bank podwyższył swój kapitał zakładowy o kwotę od 18 mln do 22.970.500 zł przez emisję od 4,5 mln do 5.742.625 akcji.Cena emisyjna nowej serii akcji została ustalona na 96 zł za każdą, co odpowiada średniemu kursowi akcji banku z okresu 17 - 21 maja 2004 roku, pomniejszonemu o dyskonto 8,6 proc.

Zysk netto grupy BRE Banku w I kwartale tego roku wzrósł do 39,9 mln zł z 33,8 mln zł w I kwartale 2003 roku. W II kw. zysk BRE wzrośnie o 14,5 mln zł z tytułu ulgi podatkowej wynikającej z ustawy o funduszu poręczeń unijnych.

Bankowy Dom Maklerski PKO BP obniżył rekomendację dla akcji BZ WBK do "redukuj" z "neutralnie". Obniżona została jednocześnie wycena akcji banku do 78,00 złotych z 87,60 złotego.

"Podobnie jak w IV kwartale ubiegłego roku również w I kwartale 2004 roku BZ WBK utrzymał swoją pozycję na rynku depozytowym. Według naszych szacunków udział banku w tym rynku kształtował się na poziomie 6,1 proc. Bank utrzymał też swoją pozycję na rynku kredytowym z udziałem na poziomie 5 proc." - napisali w raporcie analitycy BDM.

Ich zdaniem BZ WBK osiągnie w II kwartale wyższy niż przed rokiem wynik na działalności bankowej, a koszty utrzymają się na poziomie zbliżonym do obserwowanego w I kwartale 2004 roku. Jednocześnie analitycy oczekują, że w roku 2004 nastąpi dalsza poprawa portfela kredytowego BZ WBK, co pozwoli na zmniejszenie salda tworzonych rezerw.

W dniu wydania rekomendacji za akcję BZ WBK inwestorzy płacili 86,90 złotego, a w piątek o godz. 13.00 płacili 84,20 złotego.

"Sprzedaj" dla Millennium Bank

Bankowy Dom Maklerski PKO BP obniżył w raporcie z 29 czerwca rekomendację dla akcji Banku Millennium do "sprzedaj" z "neutralnie". Jednocześnie cena docelowa została obniżona do 2,40 zł z 2,81 złotego.

"W pierwszych trzech miesiącach tego roku dalszemu pogorszeniu uległa pozycja banku na rynku kredytowym. Według naszych szacunków udział banku w tym rynku obniżył się do 3,7 proc. z 3,8 proc. na koniec grudnia 2003 roku" - napisali analitycy BDM PKO BP.

"Systematycznie poprawia się natomiast udział Banku Millennium na rynku depozytowym. Według naszych szacunków wzrósł on z 4,1 proc. na koniec grudnia 2003 roku do 4,2 proc. na koniec marca tego roku" - dodali.

Zdaniem BDM tak jak w przypadku innych banków głównym czynnikiem poprawy wyników finansowych Millennium będą w II kwartale niższe rezerwy na portfel kredytowy.

W dniu wydania rekomendacji jedna akcja Banku Millennium kosztowała 2,90 złotego, a w piątek o godz. 13.20 rynek wycenił akcję banku na 2,86 złotego.

Bankowy Dom Maklerski PKO BP obniżył rekomendację dla akcji Pekao SA do "redukuj" z "neutralnie". Obniżona została jednocześnie wycena akcji banku do 110,0 złotych z 120,5 złotego.

"Na koniec marca ustabilizowała się pozycja banku na rynku kredytowym. Według naszych szacunków udział banku w tym rynku kształtował się na poziomie 9,8 proc., podobnie jak na koniec grudnia 2004. W porównaniu z końcem ubiegłego roku wzrosły kredyty korporacyjne oraz budowlano - mieszkaniowe, zmniejszeniu uległy zaś pozostałe kredyty detaliczne" - napisali analitycy BDM.

"Nieznacznie pogorszył się natomiast udział banku w rynku depozytowym (spadek z 15,9 proc. w grudniu 2003 do 15,8 proc. w marcu 2004). Podobnie jak w przypadku innych banków nadal mieliśmy do czynienia ze spadkiem wartości zgromadzonych depozytów" - dodali.

Zdaniem BDM II kwartał 2004 roku przyniesie Pekao wyższe przychody w porównaniu z analogicznym okresem poprzedniego roku, co ma być wynikiem wzrostu dochodów z opłat i prowizji. Analitycy BDM oczekują także kosztów na poziomie podobnym do obserwowanego w I kwartale tego roku oraz niższych rezerw w wyniku dalszej poprawy jakości portfela kredytowego.

W dniu wydania rekomendacji akcja Pekao kosztowała 125 zł. W piątek o godz. 13.30 jedna akcja banku była wyceniana przez rynek na 123,5 złotego.