Inflacja w Polsce. Oto najnowsza projekcja NBP

W informacji opublikowanej w środę po posiedzeniu Rady Polityki Pieniężnej (RPP) Narodowy Bank Polski przekazał, że Rada zapoznała się z lipcową projekcją banku centralnego. Projekcja zakłada niezmienione stopy procentowe NBP i uwzględnia dane dostępne do 17 czerwca 2026 r.

Bank podał również ścieżkę inflacji w kolejnych latach. Zgodnie z projekcją roczna dynamika cen z 50-proc. prawdopodobieństwem ma znaleźć się w przedziale 1,5–4,0 proc. w 2027 r. (wobec 1,1–3,7 proc. w projekcji z marca) oraz 0,8–3,9 proc. w 2028 r. (wobec 0,9–4,0 proc.).

W projekcji opisano też przedziały wzrostu PKB. Roczne tempo wzrostu PKB z 50-proc. prawdopodobieństwem ma wynieść 3,0–4,4 proc. w 2026 r. (wobec 3,1–4,7 proc. w projekcji z marca), 1,8–3,7 proc. w 2027 r. (wobec 2,0–3,8 proc.) oraz 1,9–4,1 proc. w 2028 r. (wobec 1,8–4,1 proc.).

W informacji po posiedzeniu zwrócono uwagę, że w ostatnim miesiącu ceny surowców energetycznych na rynkach światowych obniżyły się, w tym wyraźnie spadły ceny ropy naftowej.

"Jednocześnie dynamika aktywności gospodarczej w najbliższym otoczeniu polskiej gospodarki pozostaje osłabiona, a inflacja – mimo spadku w ostatnim czasie – jest wyższa niż na początku roku. Perspektywy aktywności i inflacji na świecie obarczone są niepewnością, związaną w szczególności z konfliktem na Bliskim Wschodzie" - oceniono w komunikacie.

Rada wskazała także na dane z polskiej gospodarki, w tym majowy wzrost sprzedaży detalicznej oraz produkcji przemysłowej i budowlano-montażowej. Jednocześnie, jak podano, roczna dynamika wynagrodzeń w sektorze przedsiębiorstw w maju była niższa niż w pierwszym kwartale tego roku, a zatrudnienie w tej części gospodarki nadal obniżało się. NBP przywołał też wstępne dane GUS: inflacja CPI w czerwcu spadła do 2,5 proc. rok do roku z 3,1 proc. rok do roku w maju.

"Przyczynił się do tego przede wszystkim spadek rocznej dynamiki cen paliw do prywatnych środków transportu oraz żywności i napojów bezalkoholowych" - dodała RPP.

Biorąc pod uwagę otoczenie zewnętrzne, dane makroekonomiczne oraz lipcową projekcję, Rada postanowiła utrzymać stopy procentowe na niezmienionym poziomie.

"Dalsze decyzje Rady będą zależne od napływających informacji dotyczących perspektyw inflacji i aktywności gospodarczej w Polsce. Szczególnie istotna jest sytuacja makroekonomiczna w otoczeniu polskiej gospodarki, w tym kształtowanie się cen surowców i inflacji na świecie w kontekście zmieniającej się sytuacji geopolitycznej" - podkreślono.

RPP wskazała też czynniki ryzyka dla perspektyw inflacji: politykę fiskalną, zmiany dynamiki aktywności w polskiej gospodarce oraz dalsze kształtowanie się dynamiki płac. Stopa referencyjna NBP nadal wynosi 3,75 proc.