RPP utrzymuje stopy procentowe, ale obniżki mogą nadejść wcześniej niż przewidywano

Rada Polityki Pieniężnej utrzymała stopy procentowe na niezmienionym poziomie. Głównym czynnikiem osłabiającym jastrzębie nastawienie rynku są najnowsze dane inflacyjne. Wskaźnik wzrostu cen za marzec powrócił do poziomu 4,9 proc., podobnie jak w styczniu i lutym, mimo że analitycy spodziewali się wzrostu do 5,1 proc. Ten niższy od oczekiwań odczyt sprawia, że marcowe projekcje makroekonomiczne RPP szybko straciły na aktualności. Dodatkowo, dynamika wzrostu płac w lutym wyniosła 7,9 proc. rok do roku, poniżej prognozowanych 8,7 proc., co znacząco zmniejsza obawy o gwałtowny wzrost cen w Polsce.

W walce z inflacją pomaga również silna pozycja polskiej waluty. Złoty utrzymuje się blisko najwyższych od prawie pięciu lat poziomów wobec dolara amerykańskiego i euro, co dodatkowo hamuje wzrost cen towarów importowanych. Obecnie za dolara płacimy 3,8630 zł, a za euro 4,1800 zł.

Pomimo korzystnych danych makroekonomicznych, Rada Polityki Pieniężnej zachowuje ostrożność. Głównym powodem wstrzemięźliwości jest niepewność geopolityczna, szczególnie w kontekście potencjalnych zmian celnych. Istotnym czynnikiem wpływającym na decyzje RPP są również zbliżające się majowe wybory prezydenckie, które mogą opóźnić ewentualne obniżki stóp procentowych do czerwca.

Rynkowe prognozy wskazują, że stopy procentowe w 2025 roku mogą zostać obniżone łącznie o 100 punktów bazowych, osiągając poziom 4,75 proc. Jeżeli inflacja nie wzrośnie gwałtownie, co wydaje się mało prawdopodobne po serii słabszych danych makroekonomicznych, argumenty za utrzymywaniem obecnego poziomu stóp procentowych mogą szybko stracić na znaczeniu.

Dla inwestorów kluczowe będą jutrzejsze wypowiedzi prezesa NBP Adama Glapińskiego podczas konferencji prasowej zaplanowanej na godzinę 15:00. Prezes prawdopodobnie odniesie się do ewentualnych zmian w prognozach inflacyjnych RPP, co może dostarczyć wskazówek co do przyszłego kierunku polityki monetarnej w Polsce.