RPP podjęła kluczową decyzję ws. stóp procentowych

RPP na czerwcowym posiedzeniu postanowiła utrzymać stopy procentowe NBP na niezmienionym poziomie:

• stopa referencyjna wynosi 6,75 proc. w skali rocznej;
• stopa lombardowa – 7,25 proc. w skali rocznej;
• stopa depozytowa – 6,25 proc. w skali rocznej;
• stopa redyskonta weksli – 6,80 proc. w skali rocznej;
• stopa dyskontowa weksli – 6,85 proc. w skali rocznej;

Jak zauważa Rada Polityki Pieniężnej w komunikacie po posiedzeniu w dniach 5-6 czerwca 2023 r. inflacja na świecie spada, a prognozy wskazują, że wzrost gospodarczy w otoczeniu polskiej gospodarki w bieżącym roku będzie niski.

"W warunkach osłabienia wzrostu gospodarczego na świecie, również w Polsce nastąpiło spowolnienie dynamiki aktywności" – diagnozuje RPP.

W jej ocenie, uwzględniając majowe dane GUS o inflacji, należy oczekiwać, że – po niewielkim spadku w kwietniu – w maju istotnie obniżyła się inflacja bazowa (z wyłączeniem cen żywności i energii).

Osłabianie się zewnętrznych szoków podażowych wraz z niższą dynamiką aktywności gospodarczej ma dalej oddziaływać w kierunku spadku inflacji. W efekcie – podobnie jak w poprzednich miesiącach – "Rada ocenia, że dokonane wcześniej silne zacieśnienie polityki pieniężnej NBP będzie prowadzić do obniżania się inflacji w Polsce w kierunku celu inflacyjnego NBP [inflację na poziomie ok. 2,5 proc. – przyp. red.]".

Przed czerwcowym posiedzeniem analitycy zgodnie spodziewali się zarówno braku podwyżki, jak i braku obniżki stóp.

RPP podwyższała stopy procentowe w cyklu podwyżek rozpoczętym w październiku 2021 r. Jednak we wrześniu 2022 r. mieliśmy ostatnią jak do tej pory podwyżkę stóp, do poziomu 6,75 proc. stopy referencyjnej.

Jak zauważyli w swoim komentarzu eksperci z PKO BP, możemy liczyć na zmianę retoryki podczas konferencji prasowej prezesa NBP Adama Glapińskiego, która z powodu czwartkowego święta została przeniesiona na środę.

W podobnym tonie wypowiadają się po publikacji komunikatu RPP eksperci z Pekao. "W komunikacie nic nowego nie ma, można się rozejść i wrócić przed monitory jutro" – napisali na Twitterze.

W maju 2023 r. inflacyjny odczyt GUS spadł do 13 proc., a dużo wskazuje na to, że po wakacjach i przed wyborami doczekamy się pierwszej obniżki stóp procentowych. Przestrzega przed tym jednak m.in. główny analityk domu inwestycyjnego Xelion Piotr Kuczyński, który w programie money.pl stwierdził, że "pachniałoby to polityką i nie miało nic wspólnego z polityką monetarną".

Ja nigdy nie byłem bardzo krytyczny w stosunku do decyzji RPP, ale w sytuacji wysokiej inflacji, obniżka stóp procentowych nie byłaby niczym uzasadniona. Mam nadzieję, że RPP takiej decyzji nie podejmie i nie zrujnuje swojego wizerunku – powiedział Kuczyński.

"W poprzednich tygodniach mogliśmy słyszeć wielokrotnie ze strony członków RPP, że może pojawić się podstawa do obniżek stóp procentowych na końcu tego roku – zauważa w swoim komentarzu po czerwcowej decyzji RPP Michał Stajniak, analityk domu maklerskiego XTB.

Jak zauważa, z drugiej strony przy ostatnim spadku inflacji gołębi członkowie nie byli już tak pewni podstaw do obniżki w tym roku.

Do rozpoczęcia ewentualnych spekulacji musimy poczekać do lipcowej projekcji inflacyjnej. Istnieje szansa na to, że nowa projekcja pokaże szybsze i bardziej prawdopodobne dojście do celu inflacyjnego – ocenia Stajniak.

Jak podkreśla, na ten moment NBP oczekuje dojścia do swojego celu inflacyjnego (inflacja około 2,5 proc.) dopiero na koniec 2025 r., a do tego ocenia, że tak się stanie, jedynie z 50 proc. prawdopodobieństwem.

Czerwiec jest wyjątkowy pod tym względem, że tym razem komunikaty (i to dwa) pojawiły się jeszcze przed posiedzeniem RPP.

W jednym z nich można było przeczytać, że "w dniach 1-2 czerwca 2023 r. odbyło się posiedzenie Rady Polityki Pieniężnej", na którym "Rada postanowiła podwyższyć stopy procentowe NBP o 0,25 pkt. proc.". Drugi informował, że po posiedzeniu 5 czerwca stopy procentowe NBP zostały obniżone.

Oba były opatrzone hashtagiem #testrpp, jednak zdążyły wywołać lekkie zamieszanie. NBP nie wydał komentarza w tej sprawie.