Wczorajsza sesja przyniosła nieznaczne umocnienie dla złotego. Kurs EUR/PLN znalazł się na poziomie 3,91 wobec 3,9250 na otwarciu sesji. Z kolei kurs USD/PLN przetestował poziom 3,0550 wobec najwyższego poziomu w okolicy 3,07.
Jedynym wytłumaczeniem dla wzrostu notowań PLN jest wczorajsze osłabienie dolara amerykańskiego na rynkach zagranicznych. Stało się to na skutek wypowiedzi szefa ECB J.C. Tricheta. Z drugiej strony wczorajsza podwyżka stóp procentowych w strefie euro o kolejne 25 pkt. bazowych oraz wyraźna zapowiedź kolejnych podwyżek stóp stawia w negatywnym świetle aktywa denominowane w PLN. Do końca 2006 r. różnica w stopach procentowych pomiędzy Polska a strefa euro może zmniejszyć się do poziomu 50 pkt. bazowych, co doprowadzi do wyraźnej przeceny polskiego długu. Ograniczona reakcja rynków finansowych na komentarze ECB dotyczące dalszego zaostrzania polityki monetarnej wynika z oczekiwań rynku na dzisiejszą publikację danych z rynku pracy z USA.
Złoty nie zareagował podczas wczorajszej sesji również na informacje napływające z resortu finansów. Według ministra finansów reforma finansów publicznych zostanie rozłożona w dłuższym czasie co stwarza ryzyko odrzucenia przez Komisję Europejską polskiej propozycji przesunięcia w czasie terminu obniżenia deficytu budżetowego względem PKB do poziomu 3,0%. Termin obniżenia deficytu do wymaganego poziomu upływa z końcem 2007 r. Według ministra finansów S. Kluzy reforma finansów publicznych będzie składała się z dwóch etapów, z których pierwszy będzie zdecydowanie łatwiejszy do przeprowadzenia w porównaniu z drugim etapem, gdzie będzie konieczna likwidacja części funduszy celowych oraz zakładów okołobudżetowych.
Podczas dzisiejszej sesji rynek będzie oczekiwał na publikację danych z rynku pracy w USA oraz na reakcję EUR/USD na te informacje. Do tego czasu oczekujemy stabilizacji na rynku EUR/PLN i konsolidacji w przedziale 3,8950 – 3,9250.
Rynek międzynarodowy
Atmosfera na rynku eurodolara zagęściła się po wczorajszej decyzji EBC o podniesieniu głównej stopy procentowej o 25 pb do poziomu 3,0%. Ruch ze strony europejskich władz monetarnych był co prawda zgodny z oczekiwaniami, lecz swoją jastrzębią wypowiedzią zaskoczył J. C. Trichet. Szef EBC ocenił, że w średnim terminie utrzymują się ryzyka inflacyjne, a wzrost kosztu pieniądza nie grozi spowolnieniem gospodarce strefy euro, co sugerowałoby możliwość dalszych podwyżek. Pojawiają się spekulacje, że po tak mocnej wypowiedzi EBC może zwiększyć tempo podwyżek i podnosić koszt pieniądza o 50 pb. Kurs EUR/USD w odpowiedzi na te informacje przekroczył poziom 1,28.
W centrum uwagi będzie znajdować się dzisiejsza publikacja danych z amerykańskiego rynku pracy dotyczących nowoutworzonych miejsc pracy w sektorach pozarolniczych w lipcu, które mogą przesądzić o losie podwyżek stóp procentowych w USA. Według raportu niezależnej firmy ADP można spodziewać się odczytu na poziomie 99 tys., co oznaczałoby spowolnienie w gospodarce amerykańskiej, a publikacja na tym poziomie zmniejszyłaby prawdopodobieństwo zwiększenia kosztu pieniądza przez FED, które obecnie szacowane jest na około 40%. Rynek oczekuje danych na poziomie 142 tys., a publikacja poniżej oczekiwań może spowodować dalsze osłabienie dolara w stosunku do unijnej waluty, gdyż będzie działać na niekorzyść jastrzębi.
Obrazu sytuacji makro dopełnią dzisiaj dane z Niemiec dotyczące poziomu zamówień w przemyśle w VI w ujęciu miesięcznym. Spodziewana jest publikacja na poziomie 1,1% co sugerowałoby poprawę koniunktury biorąc pod uwagę spadek o 1,2% w poprzednim miesiącu.
