Jeszcze w tym roku na warszawskiej giełdzie ma być notowanych około stu produktów strukturyzowanych, w tym takie, które umożliwią zarabianie na cenach wody czy wina.
Od kilku lat na europejskich rynkach są dostępne - i stają się coraz bardziej popularne - tzw. produkty strukturyzowane, m.in. certyfikaty. Mogą one mieć charakter certyfikatów bonusowych, dyskontowych, gwarantowanych, indeksowych, typu ,,turbo".
Mogą być zarówno produktami o niskim ryzyku (z możliwą 100 proc. ochrony kapitału), o średnim ryzyku (z częściową gwarancją kapitału), jak i o wysokim ryzyku (bez gwarancji kapitału, z użyciem tzw. dźwigni). Mogą być instrumentami krótko-, średnio- i długoterminowymi.
Obecnie także za pośrednictwem Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie można zainwestować w 20 produktów strukturyzowanych: 16 certyfikatów i cztery obligacje. Osiem certyfikatów zostało wyemitowanych przez Raiffeisen Centrobank, 7 przez Bayerische Hypo-und Vereinsbank AG, a jeden został wyemitowany przez Erste Bank.
| Oferta Raiffeisen Centrobank |
| --- |
| Bank oferuje certyfikaty, których produktami bazowymi są: złoto, ropa Brent, koszyk akcji wybranych spółek z Ukrainy i Kazachstanu oraz następujące indeksy: DAX (indeks giełdy we Frankfurcie nad Menem), DJ Euro Stoxx 50 (indeks giełdy w Nowym Jorku składający się z 50 największych europejskich spółek), RDX EUR (indeks liczony przez giełdę w Wiedniu w oparciu o ADR-y i GDR-y 10 spółek rosyjskich notowanych na giełdzie we Frankfurcie nad Menem), CECExt (indeks liczony przez giełdę w Wiedniu w oparciu o akcje spółek z Bułgarii, Rumunii, Słowenii i Chorwacji) oraz CECE EUR (indeks liczony przez giełdę w Wiedniu w oparciu o akcje spółek polskich, czeskich i węgierskich). |
Na GPW notowane są trzy obligacje strukturyzowane wyemitowane przez Deutsche Bank.
| Oferta Bayerische Hypo-und Vereinsbank AG |
| --- |
| Bank oferuje certyfikaty strukturyzowane indeksowane oparte na następujących produktach bazowych: polskim indeksie WIG20, indeksie RDX (indeks liczony przez giełdę w Wiedniu w oparciu o ADR-y i GDR-y 10 spółek rosyjskich notowanych we giełdzie Frankfurcie nad Menem), indeksie PFTS (indeks cenowy kalkulowany przez ukraińską giełdę PFTS), indeksie KTX (indeks liczony przez giełdę w Wiedniu w oparciu o akcje i GDR-y spółek z Kazachstanu), indeksie ROTX (indeks giełdy wiedeńskiej liczony w oparciu o akcje spółek rumuńskich), indeksie SOFIX (liczonym przez giełdę w Sofii) oraz indeksie Belex 15 (liczonym przez giełdę w Belgradzie). |
Jedynym notowanym na giełdzie w Warszawie certyfikatem strukturyzowanym emitowanym przez Erste Bank jest certyfikat na indeks NTX - jest to indeks 30 największych spółek z regionu Europy Środkowej i Wschodniej.
Spektrum możliwych inwestycji oferowanych przez produkty strukturyzowane jest więc na polskim parkiecie szerokie - obejmuje zarówno surowce oraz wiele indeksów.
Jasna przyszłość "struktur"
We wrześniu 2007 r., który to był pierwszym miesiącem notowania certyfikatów strukturyzowanych na giełdzie w Warszawie, obrót nimi wyniósł zaledwie 0,89 mln zł. W październiku obrót ten wzrósł do ok. 2 mln zł, aby w listopadzie osiągnąć poziom ponad 9 mln zł. Niestety w grudniu nastąpił gwałtowny spadek, do 0,98 mln zł.
W styczniu 2008 r. obrót znów wzrósł znacznie i wyniósł 9,8 mln zł. Natomiast w pierwszej połowie lutego wyniósł on już prawie 25 mln zł (tylko 13 lutego 2008 r., w dniu debiutu giełdowego certyfikatów emitowanych przez Bayerische Hypo-und Vereinsbank AG, obrót wyniósł 11,96 mln zł). Już na podstawie danych z tych kilku miesięcy można zauważyć, że z wyjątkiem grudnia 2007 r. wartość obrotu certyfikatami strukturyzowanymi na giełdzie warszawskiej szybko wzrasta.
Dlaczego Polacy ciężko przekonują się do certyfikatów?
Pierwszą przyczyną jest ograniczona podaż tych instrumentów (ok. 20). Dla porównania - według stanu na wrzesień 2007 r., w Niemczech liczba takich produktów wynosiła ok. 240 tys. (oferowanych przez ok. 40 emitentów), w Szwajcarii 10 emitentów oferowało ponad 17 tys. produktów, w Austrii 28 emitentów oferowało blisko 3 tys. takich produktów (w tym ponad 1650 certyfikatów); we Włoszech około 20 emitentów oferowało ponad 5400 produktów (w tym ponad 1350 certyfikatów); na giełdzie Euronext 22 głównych i pomniejszych emitentów oferowało prawie 12 tys. produktów strukturyzowanych, w tym ponad 3700 certyfikatów.
Warto spojrzeć na popularność produktów strukturyzownych w wybranych krajach europejskich. Jak informuje GPW, wartość obrotu produktami strukturyzowanymi w Europie w 2005 r. wyniosła 140 mld Euro, a największymi rynkami tych produktów dla inwestorów indywidualnych w Europie, na których koncentruje się 75 proc. całości sprzedaży, są: Niemcy, Włochy, Hiszpania, Belgia i Francja (Na podstawie www.gpw.com).
| W co mogą inwestować Polacy |
| --- |
| Oferta instrumentów finansowych dostępna obecnie polskim inwestorom jest bardzo zróżnicowana i pełna. Osoby nieakceptujące ryzyka mogą wybrać obligacje - gwarantują niewielki zarobek, a inwestycja wiąże się z małym ryzykiem. Ci, którzy skłonni są pogodzić się z potencjalnymi stratami, mogą inwestować w akcje, przy okazji wykorzystując prawa poboru i inwestując również w prawa do akcji (PDA). Najbardziej zaawansowani inwestorzy mogą zdecydować się na produkty pochodne - kontrakty terminowe (na indeksy, akcje, obligacje i waluty), opcje czy jednostki indeksowe. Na rodzimym rynku kapitałowym brak jest jednak możliwości inwestowania w kontrakty terminowe na surowce - złoto, ropę, miedź czy srebro, na płody rolne, np. pszenicę czy choćby kontrakty terminowe na pogodę. Ponadto na zagranicznych parkietach dostępne są także szczególne rodzaje obligacji, jak choćby obligacje hipoteczne czy tzw. katastroficzne. |
Drugą przyczyną niewielkiego zainteresowania certyfikatami strukturyzowanymi w Polsce jest nieznajomość tego typu instrumentów. Przykład rozwoju polskich obrotów kontraktami terminowymi pokazuje jednak, że ta bariera jest stosunkowo łatwa do pokonania.
Emitenci wprowadzający instrumenty często organizują tzw. road-shows dla potencjalnych inwestorów, prezentując im nowe produkty, wyjaśniając ich specyfikę, przedstawiając ich zastosowanie oraz strategie inwestycyjne. Tak postępował np. Raiffeisen Centrobank, który wraz z GPW organizował spotkania w kilku miastach Polski.
_ Barierą rozwoju rynku certyfikatów strukturyzowamych w Polsce jest też specyfika polskiego rynku kapitałowego. W porównaniu z inwestorami z innych państw, polscy inwestorzy częściej wolą samodzielnie lokować w akcje, akceptując ryzyko takich decyzji. _
Ci zaś z inwestorów, którzy obawiają się samodzielnych inwestycji, wybierają często ofertę funduszy inwestycyjnych, umożliwiającą im inwestowanie w wielu branżach i na wielu rynkach przy bardzo zróżnicowanym poziomie ryzyka. Stąd gwałtowny i szybki rozwój rynku funduszy inwestycyjnych w Polsce w ostatnich latach.
Certyfikaty to niejedyne struktury
Obecnie w Polsce najbardziej popularnymi produktami strukturyzowanymi są tzw. lokaty strukturyzowane. Jest to odmiana lokaty/depozytu, którego rentowność została oparta na wkomponowanym w nią instrumencie pochodnym.
Zazwyczaj taka lokata ma zagwarantowany minimalny zysk, natomiast ostateczny profit z niej zależy od wyników inwestycji wbudowanej w lokatę - np. zmian wartości jednego z indeksów, zmian cen surowców, zamiany cen akcji itp. Lokaty strukturyzowane oferowane są obecnie przez wiele banków.
Odrębną formą produktu strukturyzowanego są fundusze o charakterze strukturyzowanym, oferowane już w Polsce przez kilka towarzystw funduszy inwestycyjnych.
| KOMENTARZ |
| --- |
| * Artur Mrowczyk, DM Penetrator:* Produkty strukturyzowane niosą w sobie spory potencjał umożliwiający im zaistnienie w krótkim czasie, jako bardzo popularny instrument finansowy. Rzeczywista nieograniczona możliwość konstruowania instrumentów bazowych, na których są one zbudowane, niosąca ogromne możliwości tworzenia szerokiej gamy produktów powoduje, że instrumenty te są bardzo popularne w wielu europejskich krajach, a dynamika ich rozwoju daje nadzieję, że i na polskim rynku kapitałowym znajdą poczesne miejsce. |
ZOBACZ TAKŻE: