Fed z republikańskim milionerem na czele. Rynki mogą spać spokojnie [OPINIA]

Tekst powstał w ramach projektu WP Opinie. Przedstawiamy w nim zróżnicowane spojrzenia komentatorów i liderów opinii publicznej na kluczowe sprawy społeczne i polityczne.

W piątek Donald Trump ogłosił swojego kandydata na szefa Rezerwy Federalnej. Jeśli Kevin Warsh uzyska poparcie Senatu, w połowie roku zastąpi Jerome’a Powella na tym stanowisku.

Nie po raz pierwszy w historii Rezerwy Federalnej jej szefem zostanie milioner o jednoznacznym politycznym rodowodzie – republikanin i jednocześnie człowiek głęboko zakorzeniony w świecie Wall Street. Kevin Warsh nie tylko dorobił się majątku na rynkach finansowych, ale także – przez małżeństwo z Jane Lauder – należy do jednej z najbogatszych rodzin biznesowych świata. To fakt, który budzi emocje, lecz sam w sobie nie przesądza ani o podporządkowaniu Fed rynkom finansowym ani Donaldowi Trumpowi.

Trudno jednak nie odnieść wrażenia, że w amerykańskim systemie politycznym coraz częściej najważniejsze stanowiska obejmują multimilionerzy, co bywa odbierane niemal jak współczesna wersja "kupowania" urzędów w monarchiach przed procesem powstawania republik w XIX wieku.

Choć majątek osobisty Warsha – po karierze w Morgan Stanley i funduszu Duquesne – szacuje się na kilkanaście milionów dolarów, to jednak jego status finansowy jest bezprecedensowy, jeśli wziąć pod uwagę rodzinne powiązania. Jego żona, Jane Lauder, posiada akcje Estée Lauder o wartości wielu miliardów dolarów, a jej ojciec, Ronald Lauder, jest jednym z najbardziej wpływowych miliarderów w USA, aktywnym filantropem i znaczącym darczyńcą Partii Republikańskiej i przewodniczącym Światowego Kongresu Żydów. Jest on też znajomym Trumpa, co mogło pomóc zięciowi dostać nominację.

Najbliższym Warshowi przykładem z historii byłby Marriner Eccles – potentat bankowy z lat 30. i 40. XX wieku, który jako syn multimilionera wszedł do Fed z własnym imperium bankowym. W ostatnich dekadach zdecydowana większość przewodniczących Fed – od Alana Greenspana po Jerome’a Powella – posiadała majątki w "zwykłym" zakresie, rzędu kilku–kilkudziesięciu milionów dolarów, znacznie niższe od potencjalnego majątku rodzinnego Warsha.

To właśnie ta kombinacja doświadczenia rynkowego i osobistych powiązań z jedną z najzamożniejszych dynastii biznesu wyróżnia go na tle poprzedników.

Warsh nie jest politycznym nominatem "z łapanki". To doświadczony bankier inwestycyjny, były gubernator Fed z czasów kryzysu finansowego 2008 roku i bliski współpracownik Bena Bernankego (który był szefem Fedu w latach 2006-2014 - przyp. red.). Do Fed powołał go w 2006 r. George W. Bush.

Doskonale zna mechanizmy funkcjonowania banku centralnego i wie, gdzie jego zdaniem instytucja ta zboczyła z kursu. Jego krytyka obecnego Fed nie dotyczy samej walki z inflacją, lecz sposobu jej prowadzenia: zbyt technokratycznego, reaktywnego i opartego na modelach, które nie nadążają za zmianami w gospodarce.

Zmiana, jaką zapowiada Warsh, nie będzie jednak rewolucją, której obawiali się niektórzy inwestorzy i ekonomiści. Nie chodzi o demontaż niezależności Fed ani o bezpośrednie sterowanie stopami procentowymi z Białego Domu. Raczej o przesunięcie akcentów: większe znaczenie prognoz i strony podażowej gospodarki (produktywności, technologii, AI), mniejszą obsesję na punkcie krótkoterminowych danych inflacyjnych oraz wyraźne ograniczenie "rozlewania się" mandatu banku centralnego na kwestie klimatu czy nierówności społecznych.

Republikański milioner może próbować przywrócić Fed klasyczną rolę strażnika wartości dolara, choć może jego wartość widzieć niżej, by zwiększyć konkurencyjność eksportu USA. Nie widzi w Fed instytucji rozwiązującej wszystkie problemy świata. To oznacza zmianę stylu, komunikacji i filozofii działania, ale nie gwałtowny zwrot w polityce pieniężnej.

Rynki mogą więc spać spokojnie. Fed pod rządami Kevina Warsha będzie inny niż za Jerome’a Powella, bardziej zdecydowany i mniej biurokratyczny. Ale nie będzie to Fed w 100 proc. podporządkowany prezydentowi ani Wall Street. Raczej bank centralny prowadzony przez profesjonalistę, który wierzy, że gospodarka przyszłości może rosnąć szybciej, bez inflacji i że Fed powinien w to inwestować.

Piotr Arak, główny ekonomista VeloBanku