Inflacja w strefie euro osiąga cel EBC, wyzwania jednak pozostają
Wskaźnik inflacji HICP w strefie euro spadł w maju 2025 roku do poziomu 1,9 proc., co oznacza obniżkę z 2,2 proc. odnotowanych w kwietniu. Dane opublikowane przez Eurostat wskazują, że po raz pierwszy od dłuższego czasu inflacja znalazła się poniżej celu Europejskiego Banku Centralnego wynoszącego 2 proc.
Ursula von der Leyen
Pomimo osiągnięcia celu inflacyjnego, struktura wzrostu cen nadal budzi niepokój. Najwyższe podwyżki dotyczą kategorii żywności, alkoholu i tytoniu, gdzie odnotowano wzrost o 3,3 proc., oraz usług ze wzrostem na poziomie 3,2 proc. Jedyną kategorią, w której zaobserwowano spadek, była energia z obniżką cen o 3,6 proc. w ujęciu rocznym.
Inflacja bazowa, która nie uwzględnia cen energii i żywności nieprzetworzonej, utrzymuje się na podwyższonym poziomie 2,5 proc. Ten wskaźnik jest szczególnie istotny dla decydentów, ponieważ lepiej odzwierciedla trwałe trendy cenowe w gospodarce.
Dylematy Europejskiego Banku Centralnego przed kluczowym posiedzeniem
Najnowsze dane inflacyjne zwiększają prawdopodobieństwo obniżki stóp procentowych przez EBC podczas czwartkowego posiedzenia. Analitycy platformy inwestycyjnej Portu zauważają, że "dzisiejsze dane inflacyjne wzmacniają oczekiwania wobec obniżki stóp procentowych przez Europejski Bank Centralny na czwartkowym posiedzeniu. Choć cel inflacyjny został formalnie osiągnięty, uporczywa dynamika inflacji bazowej, zwłaszcza w usługach, budzi obawy części członków Rady Prezesów".
W łonie EBC narasta rozbieżność poglądów dotyczących dalszych działań. Część decydentów przestrzega przed zbyt wczesnym łagodzeniem polityki pieniężnej, wskazując na rosnące wydatki fiskalne w krajach członkowskich, które mogą podsycić presję inflacyjną. Druga grupa zwraca uwagę na ryzyko nadmiernego spadku inflacji w średnim okresie oraz potrzebę wsparcia słabnącej aktywności gospodarczej.
Dodatkowym czynnikiem komplikującym decyzję EBC jest niepewność związana z polityką celną Stanów Zjednoczonych. Jej wpływ na ceny importowe w Europie jest trudny do precyzyjnego określenia w obecnych warunkach.
Analitycy podkreślają, że kluczowe będzie nie tylko to, czy EBC zdecyduje się na obniżkę stóp procentowych, ale również sposób, w jaki bank zakomunikuje swoją ocenę przyszłych warunków makroekonomicznych i dalszą strategię. Po okresie względnie jednolitej polityki, narastające napięcia wśród decydentów mogą utrudnić jednoznaczne kierunkowanie działań w nadchodzących miesiącach.
