Wysyp komentarzy do inflacji. "Wrześniowa obniżka stóp niemal pewna"

Dane opublikowane w czwartek przez Główny Urząd Statystyczny wskazują na wyraźny trend dezinflacyjny w polskiej gospodarce. Ceny towarów i usług konsumpcyjnych w lipcu wzrosły rok do roku o 3,1 proc., a w porównaniu z poprzednim miesiącem wzrosły o 0,3 proc. Statystyki te są zgodne ze wstępnym szacunkiem GUS-u, opublikowanych końcem lipca.

Po publikacji danych ekonomiści i analitycy zabrali się do komentowania. "Powiększyła się luka między wzrostem cen produktów i usług. Ceny tych pierwszych wzrosły o 1,9 proc., a usługi podrożały o ponad 6 proc. Ta dysproporcja wskazywać może na istotne obciążenia firm, takie jak koszty pracy" - pisze Mateusz Zielonka, główny ekonomista Konfederacji Lewiatan.

"Niemniej jednak, tak jak pisaliśmy dwa tygodnie temu – obecny poziom wzrostu cen to istotny krok w kierunku okiełznania inflacji. Za wcześnie jednak na obwieszczanie sukcesu. Choćby dlatego, że ponownie inflacja bazowa wyprzedziła ogólny wskaźnik. To sugeruje, że tempo spadku inflacji w najbliższych miesiącach wyhamuje" - prognozuje ekspert.

Na profilu mBank Research na platformie X zauważono, że "nastąpił szeroko oczekiwany powrót do przedziału wahań wokół celu inflacyjnego. Inflacja bazowa naszym zdaniem wzrosła do 3,5 proc."

"Patrząc na szczegóły, można dostrzec, że inflacja bazowa została lekko podbita przez podwyżkę opłat radiowo-telewizyjnych (jednorazowe). Cała sekcja usług rośnie jednak żwawo o 1 proc. mdm, a sytuację ratują towary (ledwie +0,1 proc.)" - dodają eksperci mBanku.

I prognozują: "Biorąc pod uwagę szereg informacji związanych z podwyżkami wody i ciepła, które nastąpiły (nastąpią) od lipca/sierpnia, w inflacji brakuje jeszcze tego elementu i ujawni się pewnie w kolejnym odczycie. Nie przeszkodzi to jednak zejściu inflacji poniżej 3 proc. pod koniec roku".

Analitycy PKO BP sytuację postrzegają w ten sposób: "Finalny odczyt potwierdził spadek inflacji CPI w lipcu do 3,1 proc. rdr z 4,1 proc. rdr w czerwcu. Za spadek inflacji w ujęciu rocznym odpowiada przede wszystkim wygasanie efektu bazy związanego z częściowym odmrożeniem cen energii w lipcu 2024 r. (...) Szacujemy, że inflacja bazowa obniżyła się do 3,3 proc. rdr z 3,4 proc. rdr w czerwcu".

Ekonomiści ING także podkreślają, że czekają na rozstrzygnięcia w sprawie cen energii. "Zakładamy, że prąd nie zdrożeje do końca roku. Wtedy inflacja w najbliższych miesiącach blisko celu NBP i RPP ma miejsce na cięcia stóp. Do końca 2025 r. widzimy -75 pb." - oceniają.

Adam Antoniak, ekonomista ING, w osobnej ocenie pisze: "Perspektywy inflacji na najbliższe tygodnie pozostają korzystne i przy założeniu dalszej stabilizacji cen energii, inflacja powinna kształtować się blisko celu Narodowego Banku Polskiego (...). Dlatego też spodziewamy się, że na najbliższym posiedzeniu Rada Polityki Pieniężnej obniży stopy procentowe o 25 pb. Podobnych decyzji spodziewamy się także w październiku i listopadzie".

Serwis finansowy macroNEXT z kolei zwraca uwagę, jak kwestię celu sprawę przedstawia sam NBP. "Cel ma charakter średniookresowy, więc inflacja na poziomie 3,5 proc. nie oznacza automatycznie podwyżki stóp proc." - podkreśla serwis na platformie X.

"Drożejące usługi trzymają inflację powyżej 3 proc., ale wrześniowa obniżka stóp niemal pewna" - prognozuje natomiast serwis portu.pl.

Pytanie jednak, co zrobi RPP, jest otwarte. Poglądy członków Rady Polityki Pieniężnej na temat właściwego poziomu stóp procentowych zależą częściowo od tego, kto ich powołał. Członkowie mianowani przez Sejm, bez względu na zaplecze polityczne, częściej niż inni są zwolennikami łagodzenia polityki pieniężnej lub przeciwnikami jej zaostrzania - to wnioski z badań przeprowadzonych przez czterech naukowców z Wydziału Nauk Ekonomicznych Uniwersytetu Warszawskiego, w tym prof. Łukasza Hardta, członka RPP w latach 2016-2022, które w lipcu ukazały się w renomowanym czasopiśmie naukowym "European Journal of Political Economy", o czym pisał Grzegorz Siemionczyk, główny analityk money.pl.