komentarz walutowy (strona 15 z 109)

Taka prawda: eurodolar porusza się w starej konsolidacji, tak więc jeśli nie interesuje nas szybkie rozgrywanie miniaturowych zmian, jeżeli patrzymy na to wszystko z szerszej perspektywy - to mamy marazm.

Dolar nieco zgubił kierunek, co nadmiernie nie dziwi. Po pierwsze waga dzisiejszych danych Departamentu Pracy USA o godz. 14:30 zwyczajowo będzie dość duża, a nawet ważniejsza, biorąc pod uwagę, że mieliśmy zaskakująco słaby luty, jeżeli chodzi o NFP (zaledwie 20 tys.).

Pierwszy raz od dłuższego czasu po raporcie z rynku pracy USA oczekuje się mocnego wpływu na sytuację rynkową. Dolar amerykański utknął w ciasnym zakresie wahań osłabiony zaskakującym zwrotem Fed, ale przy jednoczesnym wsparciu niepewności inwestorów, którzy widzą w nim bezpieczeństwo. Dziś gra będzie się toczyć o wysoką stawkę nie tylko dla USD, ale dla sentymentu na szerokim rynku.

Środa przynosi korektę notowań dolara, która była widoczna już wczoraj wieczorem. Przyczyną jest ocieplenie globalnych nastrojów po informacjach ws. Brexitu (premier May zapowiedziała wczoraj, że będzie szukać ponadpartyjnego porozumienia z laburzystami, oraz zgodziła się, co do tego, że trzeba uniknąć bezumownego Brexitu), oraz lepsze informacje z Australii i Chin, jakie napłynęły dzisiaj rano.

Środa przynosi kontynuację dobrych nastrojów na rynkach. Paliwem dla wzrostów globalnych indeksów były informacje w czasie sesji azjatyckiej o zbliżającym się porozumieniu handlowym z Chinami. Dziś przed nami spora paczka danych makroekonomicznych, głównie z USA.

Kwiecień może wyglądać „marnie”, jeżeli rynki finansowe będą obawiać się przedłużającego się spowolnienia globalnej gospodarki wraz z jego potencjalnymi, a niełatwymi do oceny w tym momencie skutkami (każda słabość uwidacznia pewne skrywane problemy i uruchamia nowe obszary ryzyka). Niemniej ku temu potrzebny byłby kolejny „zapalnik”. Jaki?

Zaczynamy nowy kwartał i rynki na początek są w dobrych nastrojach dzięki lepszym danym o aktywności gospodarczej z Chin. Jednak, czy pozytywny klimat uda się podtrzymać, będzie zależeć od potwierdzenia poprawy w danych z Europy i USA. Poza tym brexitowy szum nie daje o sobie zapomnieć.

Pierwszy kwartał tego roku okazał się dla wielu rynków najlepszy od dekady. Do tej grupy należą amerykańskie akcje czy ropa. Dziś, po lepszych danych z chińskiej gospodarki, inwestorzy rozpoczynają kolejny kwartał w równie dobrych nastrojach. Bieżący tydzień przyniesie długą listę ważnych raportów ekonomicznych.

Globalne rynki pozostają w cieniu obaw, które pojawiły się w zeszłym tygodniu (dłuższe i bardziej odczuwalne spowolnienie gospodarcze), co podbija bezpieczne przystanie, ale i też amerykańskiego dolara. Ostatni „gołębi” zwrot nowozelandzkiego RBNZ (w poniedziałek późnym wieczorem) zdaje się potwierdzać tylko to, że coraz większa liczba decydentów przyjmując „ostrożną” postawę sygnalizuje, że jest coraz mniej pewna tego, co może nas czekać w ciągu kolejnych miesięcy. Taka niepewność nie jest dobra, chociaż teoretycznie zawsze można sobie powiedzieć, że nastawienie jest w krótkim okresie nazbyt pesymistyczne.

Poniedziałek przyniósł uspokojenie na rynku po bardzo dużych ruchach w piątek. Na tym tle sporo działo się na rynku liry, która niemal w całości odrobiła piątkowe straty. Nadal komplikuje się sytuacja w kwestii Brexitu, na jutro zaplanowane są kolejne głosowania. Dziś w kalendarzu kilka ciekawych raportów z USA.

Początek tygodnia przyniósł „nieśmiałą” próbę odreagowania piątkowych spadków. Teoretycznie wszystkie czynniki ryzyka dla rynku w dalszym ciągu obowiązują. W praktyce wydaje się jednak, iż reakcja rynku w poprzednim tygodniu na odczyt niemieckiego indeksu PMI była nieco „na wyrost”.

Komisja Europejska wyznaczyła Wielkiej Brytanii nowe terminu na rozstrzygnięcia kwestii brexitu, jednak prócz tego, że pod koniec tego miesiąca brexit nie wystąpi, cała reszta pozostaje niewiadomą. Funt w żadnym razie nie jest w pozycji, by reagować pozytywnie. Gdzie indziej przecena dolara nie ruszy, jeśli EUR/USD nie nada kierunku, a ten zostaje dziś strącony przez szokujący PMI z Niemiec.

Piątkowy, poranny handel na rynku FX przynosi podtrzymanie mocniejszego dolara, który skorygował ostatnią słabość po FED. Odbicie USD klasycznie rzutuje na waluty EM, w tym PLN, wywierając lekką presję podażową. Złoty kwotowany jest następująco: 4,2849 PLN za euro, 3,7668 PLN wobec dolara amerykańskiego, 3,7931 PLN względem franka szwajcarskiego oraz 4,9235 PLN w relacji do funta szterlinga. Rentowności polskiego długu wynoszą 2,905 proc. w przypadku obligacji 10-letnich.

Uczestnicy rynku w tym tygodniu poświęcili wiele uwagi dyskusji co przyniesie dzisiejsza decyzja Fed. Kto ma silne przekonanie, zajął już pozycję, a zachowanie dolara w ostatnich dniach sugeruje, że oczekiwania przeważają po gołębiej stronie. Stąd teraz ryzyko reakcji tradycyjnie wzrosło po stronie niespełnienia wszystkich oczekiwań, co pozwoliłoby dolarowi odrobić straty.

Poranny, środowy handel na rynku walutowym nie przynosi istotniejszych zmian na wycenie złotego. Polska waluta kwotowana jest następująco: 4,2874 PLN za euro, 3,7794 PLN wobec dolara amerykańskiego, 3,7796 PLN względem franka szwajcarskiego oraz 5,0063PLN w relacji do funta szterlinga. Rentowności polskiego długu wynoszą 2,915 proc. w przypadku obligacji 10-letnich.

Poniedziałek przynosi kontynuację obserwowanego w zeszłym tygodniu trendu osłabienia dolara. Słabsze odczyty danych makro z USA sprawiły, że rynek nie chce pozycjonować się na długo przed zbliżającym się posiedzeniem FED - to już w najbliższą środę. Zwłaszcza, że nie ma pewności na ile sygnały z Rezerwy nie wybrzmią bardziej „gołębio”.

Spokojny optymizm w odniesieniu do ryzyka panuje na rynkach na początku tygodnia. Myślą przewodnią są oczekiwania gołębiego przekazu Fed w środę, co już teraz osłabia dolara, ale daje pole do wzrostów ryzykownych walut i indeksów akcji. Równocześnie inwestorzy wyczekują nowych wieści na froncie bitwy o brexit.

Końcówka piątkowego handlu oraz ostatnie godziny na rynku przyniosły słabszego dolara. Poprzedni tydzień zakończył się najmocniejszą zniżką koszyka USD od sierpnia 18'. Inwestorzy zdają się zakładać, iż ostatnia, słabsza seria danych makro spowoduje podbicie spekulacji dot. ewentualnych obniżek stóp przez FED

W tym tygodniu nie uciekniemy od tematu Brexitu. Środowe głosowania były jednak już bardziej nieprzewidywalne niż wtorkowe i przyniosły trochę nieoczekiwane rezultaty. W ich konsekwencji rośnie szansa na drugie referendum i pozostanie Wielkiej Brytanii w Unii.

Dolar na większości ustawień z innymi walutami jest dzisiaj na „zielono”, chociaż jest to bardziej odbicie po wczorajszej mocniejszej przecenie wywołanej m.in. danymi makro poniżej konsensusu, które ucinają potencjalne spekulacje nt. ewentualnego zaostrzenia polityki przez FED w drugiej połowie roku.

Nie da się uciec od tematu brexitu. Brytyjski parlament odrzucił plan premier May oraz bezumowne wyjście z UE, ale fundamentalnie niewiele się zmieniło. Dzisiejsza zgoda na odroczenie brexitu będzie oznaczać tylko otwarcie nowego tematu negocjacji z UE z koniecznością przedstawienia przez Londyn przekonującego uzasadnienia. Funt skacze pod każdym pretekstem, nie mówiąc nic o rozwoju sytuacji.

Bilans wtorku to nieznaczne osłabienie dolara z wobec zdecydowanej większości walut, oraz rollercoaster na rynku funta. Opublikowane o godz. 13:30 dane nt. inflacji CPI z USA za luty wypadły nieco powyżej oczekiwań - mamy cofnięcie do 1,5 proc. r/r z 1,6 proc. r/r, oraz do 2,1 proc. r/r z 2,2 proc. r/r.

Kurs GBP/USD mocno cofa się w dół po tym, jak prokurator generalny Geoffrey Cox zaprezentował swoją opinię dotyczącą ustaleń poczynionych wczoraj przez premier May, oraz szefa Komisji Europejskiej. Jego zdaniem nowe rozwiązania ograniczają ryzyko bezterminowego irlandzkiego backstopu, ale go nie … eliminują. Cox zwraca uwagę na to, co w zasadzie jest wiadome - wczorajsze ustalenia nie zmieniają zapisów w treści umowy, a są dodatkiem.

W ostatnim czasie odpoczęliśmy nieco od tematu Brexitu, ale w tym tygodniu wraca on ze zdwojoną siłą. Do rozwodu zostały mniej niż trzy tygodnie, przynajmniej w teorii. Po wczorajszych negocjacjach dziś pora na ważne głosowanie.

Czwartek przyniósł pogrom euro, chociaż to co usłyszeliśmy ze strony Europejskiego Banku Centralnego wpisuje się w globalną tendencję wśród decydentów, czyli uderzania w dość „gołębie” tony. Teoretycznie wczorajszy przekaz nie powinien być aż tak zaskakujący, gdyż spekulacje o tym, że projekcje makro mogą zostać wyraźnie obniżone, po części po to, aby uzasadnić wcześniejszą decyzję w kwestii uruchomienia programu TLTRO, pojawiły się jeszcze w środę.