...

Wzmożony popyt na akcje małych spółek może być zawsze tłumaczony dwojako. Po pierwsze napływa świeży kapitał do TFI. To sprzyja, przy niskiej płynności, szybkiemu podbijaniu notowań ciekawych spółek. Jednak duże spółki są w pewnej defensywie z powodu zbliżających się dużych ofert prywatyzacyjnych. Dodatkowo małym spółkom sprzyja większa zmienność wyników w odpowiedzi na zmiany sytuacji gospodarczej. Warto zatem we wczesnej fazie ożywienia gospodarczego zainwestować raczej w spółki, które mogą znacznie bardziej poprawić wyniki niż spółki duże.

Euforyczne wzrastanie małych spółek może jednak świadczyć o pewnym przegrzaniu rynku i możliwym nadejściu korekty. Wydaje się, że oba te podejścia mają rację bytu. Z jednej strony rynek jest technicznie wykupiony i korekta może nadejść w każdej chwili. Z drugiej - brak dużej podaży w czasie przebywania w strefie wykupienia świadczy o sile trendu i determinacji kupujących.

Sugeruje to, że ewentualne spadki notowań raczej szybko zostaną wykorzystane do uzupełnienia portfeli, zwłaszcza jeśli się weźmie pod uwagę duży pesymizm po ostatniej korekcie i wynikające z tego niedoważenie części funduszy oraz znaczny napływ nowych środków, które muszą zostać ulokowane w akcje. Jeśli chodzi o dane makroekonomiczne z Polski, to najważniejsza jest w mojej ocenie dalsza poprawa wskaźnika wyprzedzającego koniunktury BIEC, który w zeszłym miesiącu wzrósł kolejny raz i odrobił już 90 proc. wartości utraconej od szczytu w 2007 roku.

PARKIET

W przemyśle coraz bardziej czuć wiosnę


W lutym produkcja przemysłowa zwiększyła się o 9,2 proc. w porównaniu do lutego ubiegłego roku. Po raz drugi zaskoczyła ekonomistów, którzy spodziewali się zwyżki o 8,9 proc. Pozytywna tendencja w tym zakresie utrzymuje się już czwarty miesiąc z rzędu, a jej dynamika wciąż rośnie.

W styczniu nasz przemysł wyprodukował o 8,5 proc. więcej. Według danych Głównego Urzędu Statystycznego produkcja przemysłowa po wyeliminowaniu czynników sezonowych zwiększyła się w lutym aż o 9,5 proc. Nasz przemysł radzi sobie więc coraz lepiej i ani myśli martwić się spowolnieniem gospodarczym, które powoli przechodzi do historii.

Tradycyjnie już najbardziej dynamicznie, bo o prawie 58 proc. zwiększyła się produkcja komputerów, wyrobów elektronicznych i optycznych. Produkcja metali wzrosła o 36 proc., a pojazdów samochodowych wyprodukowano więcej o 27 proc. Zmniejszyła się natomiast po raz kolejny między innymi produkcja napojów i odzieży.

Zimowa pogoda zaszkodziła wyraźnie branży budowlanej. Produkcja budowlano-montażowa zmniejszyła się o prawie 25 proc. rok do roku. Jeszcze w grudniu była wyższa o 3,1 proc. niż w grudniu 2008 r. W styczniu spadek sięgał 15 proc. Nieco lepiej wygląda sytuacja po wyeliminowaniu czynników sezonowych. W takim ujęciu budownictwo wyprodukowało o prawie 14 proc. mniej niż w lutym 2009 r.

Ceny produkcji sprzedanej przemysłu były w lutym niższe o 2,4 proc. niż w tym samym miesiącu poprzedniego roku, podczas gdy w styczniu zwiększyły się o 0,2 proc., a w grudniu ubiegłego roku o 2,1 proc. Spodziewano się ich spadku o około 2 proc. To może wskazywać, że wkrótce inflacja zacznie się zmniejszać, jak oczekuje tego większość ekonomistów. Już w lutym wyhamowała ona znacznie swój wzrost i wyniosła 2,9 proc.

Witam