Rekomendacja została wydana przy cenie 55,8 zł za akcję. W piątek ok. godziny 12:15 kurs wynosił 55,76 zł.
"Spółka systematycznie poprawia wyniki finansowe, choć wskaźniki efektywności (ROE, ROA, marża operacyjna) wciąż pozostają bardzo niskie, nawet na tle innych państwowych firm z segmentu utility. Ponadto znaczna część generowanej EBITDA (w ostatnich latach średnio 75%) przeznaczana jest na inwestycje, których wartość jest trwale wysoka. Ogranicza to naszym zdaniem potencjał do wypłaty dywidendy i zawyża wycenę wskaźnikiem EV/EBITDA. Ryzykiem pozostają koszty pracownicze, tym bardziej, że wzrost przewozów prognozowany na najbliższe lata może mieć charakter tymczasowy i po zakończeniu boomu inwestycyjnego w infrastrukturze trudno będzie o dalsze przyrosty wolumenów. Obniżyliśmy rekomendację do redukuj z nową niższą ceną docelową na poziomie 45,2 zł" - czytamy w raporcie.
Analitycy prognozują, że zysk netto przypisany akcjonariuszom jednostki dominującej wyniesie 105 mln zł w 2017 r. przy przychodach w wysokości 4 707 mln zł.
