"Holding PiS" zaskoczył analityków. Dobry kwartał największych spółek giełdowych

Pierwszy kwartał dla spółek z państwowymi prezesami okazał się dużo lepszy niż poprzedni. Zyski miały co prawda niższe niż rok wcześniej, ale prawie wszystkie przebiły oczekiwania analityków. Najbardziej na plus zaskoczyły JSW oraz PKO BP. Prywatne spółki radziły sobie jednak jeszcze lepiej.

Spółki, w których menadżerów wybiera rząd, w czwartym kwartale 2017 roku rozjechały się z oczekiwaniami rynku. Zysk o 2,1 mld zł mniejszy od prognoz analityków ankietowanych przez PAP można było nazwać porażką. Zawaliły wtedy PGE, KGHM i PGNIG. Być może dlatego prognozy analityków na pierwszy kwartał były bardziej ostrożne.

Teraz spółki z „Holdingu PIS” miały szansę na rehabilitację. I faktycznie, tylko jedna jedyna w pierwszym kwartale nie przebiła prognoz rynkowych. Czarną owcą okazały się Zakłady Azotowe Puławy, które zamiast oczekiwanych 111 mln zł zysku netto miały 93 mln zł, czyli o 45 mln zł mniej niż rok temu. Reszta zaskakiwała pozytywnie.

W sumie spółki „holdingu” dały w pierwszych trzech miesiącach 8,6 mld zł zysku, czyli o 1,5 mld zł mniej niż rok temu (-15,2 proc.). Spadek zysku, a mimo wszystko cieszy.

Nie sztuka przebijać słabe wyniki - jak w przypadku KGHM w poprzednim kwartale, który choć stracił 87 mln zł, to rok wcześniej aż 5 mld zł, czyli formalnie poprawa była znacząca - gorzej jest z poprawianiem dobrych. Kluczowe jest, by przy danych okolicznościach rynkowych, jak ceny surowców czy kursy walut, spółkom udało się przebić oczekiwania rynku. To uwzględniają prognozy analityków i z nimi właśnie najlepiej zestawić rezultaty, by ocenić skuteczność działania.

I tak, spółki giełdowe zarządzane przez państwowych menadżerów, a konkretnie te, których wyniki prognozują biura maklerskie, przyniosły o 4,3 proc. więcej zysku niż mówiły prognozy. To dobry rezultat.

Pozytywnym zaskoczeniem okazała się przy tym największa spółka giełdowa, czyli bank PKO BP. Na wyniki kazał czekać aż do 22 maja, ale było warto. Bank zarobił w pierwszym kwartale na czysto 757 mln zł, czyli o 232 mln zł więcej niż rok wcześniej i o 52 mln zł przebił oczekiwania analityków.

Jeszcze lepiej poradziła sobie JSW. Zamiast oczekiwanego przez analityków zysku 698 mln zł było 754 mln zł, czyli prawie tyle samo, co kwartał wcześniej. Choć to o 111 mln zł mniej niż przed rokiem, to nie można zapominać, że po pierwsze, kursy walut były niekorzystne (mocny złoty jest niekorzystny dla eksporterów), a do tego pracownicy wynegocjowali większe pieniądze.

JSW przywróciła zawieszone wcześniej wypłaty składników wynagrodzeń, jak „czternastka” czy deputat węglowy. Mimo wzrostu cen węgla koksującego na światowych giełdach do ponad 200 dol. za tonę w pierwszym kwartale z ponad 150 dol. rok wcześniej, analitycy wiedzieli, że ciężko będzie uzyskać lepszy rezultat.

Dobrze poradziły sobie w pierwszym kwartale jeszcze Enea i PZU. Ta druga spółka konsoliduje już wyniki banków, ale z drugiej strony osiągała mniejsze zyski na inwestycjach przy spadających notowaniach giełdowych. Oczekiwania przebiła o 4,4 proc.

Prognozy analityków o 2,5 proc. przebił PKN Orlen, jednak tu można mówić o lekkim rozczarowaniu. Zysk pierwszego kwartału okazał się o połowę niższy niż rok wcześniej. Zawiniły wyniki zagranicznych jednostek koncernu: Unipetrol (awaria instalacji krakingu) miał o połowę mniejsze zyski, a Orlen Lietuva - o aż dwie trzecie.

Jeszcze lepiej niż firmy z państwowym zarządem radziły sobie spółki prywatne. Kilka firm prywatnych z 60. największych spółek giełdowych (wg kapitalizacji) nie podało jeszcze wyników, jak CD Projekt czy Asseco Poland, ale pozostałe prywatne przebiły prognozy o łącznie 7,7 proc.

Najgorzej kwartał będą wspominali akcjonariusze Play Communications, Trakcji, Orange i CCC. Po tym pierwszym analitycy oczekiwali zysków o 22 mln zł wyższych, Orange zanotował stratę 50 mln zł, a CCC miał najgorszy kwartał w swojej historii przez zawirowania pogodowe (opóźnienie kolekcji wiosennej).

Jak widać, dwaj operatorzy telekomunikacyjni rozczarowali, ale nie jest to problem całej branży, bo świetne wyniki pokazał Cyfrowy Polsat, właściciel Polkomtela. Przebił oczekiwania rynku o 36 mln zł zysku netto (trzecie największe przebicie prognoz na rynku po JSW i PKO BP), a zyski z ubiegłego roku o 29 mln zł. Kwartał wcześniej wyniki spółki Zygmunta Solorza-Żaka mocno rozczarowały - wynik był wtedy o 101 mln zł gorszy od prognoz - teraz były pozytywne.

Zaskakująco (dla analityków) dobre okazały się też wyniki mBanku i Banku Handlowego. Ten drugi przebił prognozy aż o 25 proc., czyli 29 mln zł. Pierwszy zarobił o 32 mln zł więcej niż oczekiwali analitycy, czyli o 9 proc., ale ubiegłoroczne dokonania przebił o aż 192 mln zł.

Masz newsa, zdjęcie lub filmik? Prześlij nam przez dziejesie.wp.pl