Wojna handlowa to nie wszystko. Nowe zagrożenie na horyzoncie

Rolniczy subindeks Bloomberg Commodity (BCOMAGTR) osiągnął w 2025 roku dodatnią stopę zwrotu na poziomie 3,2 proc., wspierając tym samym szerszy indeks BCOM, który od początku roku wzrósł o 5,6 proc. Głównym motorem napędowym tego wzrostu okazał się dynamiczny rajd na rynku złota. Wzrost ten jest szczególnie godny uwagi, biorąc pod uwagę trudne i niestabilne otoczenie rynkowe, na które składają się zarówno anomalie pogodowe, jak i narastające napięcia geopolityczne. Jednym z kluczowych czynników destabilizujących globalne przepływy towarów i wywołujących wahania kursów walutowych jest powrót wojny handlowej zainicjowanej przez prezydenta Trumpa.

Dyrektor ds. strategii surowców w Saxo, Ole Hansen, zwraca uwagę, że jednym z efektów wojny handlowej jest około 7-procentowe osłabienie dolara amerykańskiego względem koszyka głównych walut. Mimo że słabsza amerykańska waluta zazwyczaj sprzyja eksportowi z USA, w obecnej sytuacji efekt ten został zniwelowany przez cła i środki odwetowe, szczególnie ze strony Chin. Konsekwencje są wyraźnie widoczne w statystykach handlowych - eksport amerykańskiej soi, śruty sojowej i kukurydzy znacząco spadł z powodu zmniejszonego popytu ze strony Chin, które zwiększyły import z Brazylii i Argentyny.

Szczególnie trudna sytuacja panuje na rynku bawełny, gdzie eksport do Chin spadł aż o 73 proc. Ta drastyczna redukcja spowodowała, że notowania kontraktów terminowych na bawełnę w USA osiągnęły najniższy poziom od czterech lat. Zupełnie inaczej wygląda sytuacja na rynku kawy Arabica, która zyskała imponujące 27,5 proc. od początku roku. Głównym powodem tak znaczącego wzrostu są obawy dotyczące brazylijskich zbiorów - przymrozki oraz przedłużający się okres suszy zniszczyły kwiaty, co doprowadziło do redukcji prognoz na sezon 2025/26 i zlikwidowało wcześniej oczekiwany nadwyżkowy bilans rynkowy.

W segmencie mięsnym kontrakty na bydło w USA wzrosły o 27,1 proc. od początku roku, ustanawiając kolejne rekordowe poziomy. Ten niezwykle silny rajd jest rezultatem najmniejszego pogłowia bydła od 1951 roku. Susze znacząco ograniczyły jakość pastwisk i zmusiły hodowców do masowej likwidacji stad. Dodatkowym czynnikiem zwiększającym presję na dostępność wołowiny w Stanach Zjednoczonych były tymczasowe ograniczenia importu z Meksyku, wprowadzone z powodu inwazji pasożytniczej muchy śrubowej.

Marcin Ciechoński, odpowiedzialny za rozwój Saxo Banku w Polsce, podkreśla, że mimo zmienności, surowce rolne mogą stanowić wartościowy element zdywersyfikowanego portfela inwestycyjnego. "produkty żywnościowe to dobra pierwszej potrzeby. popyt na nie pozostaje więc relatywnie stabilny – niezależnie od cyklu koniunkturalnego. dodatkowo niska korelacja z rynkiem akcji czy obligacji sprawia, że mogą pełnić funkcję stabilizującą w czasie niepewności makroekonomicznej," wyjaśnia Ciechoński.

Pozycjonowanie spekulacyjne na głównych rynkach kontraktów terminowych, w tym na towarach rolnych, można śledzić co tydzień dzięki raportowi Commitment of Traders (COT) publikowanemu przez CFTC. Raport ten przedstawia szczegółowy obraz otwartych pozycji według kategorii uczestników rynku, co pozwala zrozumieć nastroje i oczekiwania inwestorów spekulacyjnych. Obecnie traderzy utrzymują pozycje długie netto we wszystkich trzech podsektorach rynku rolnego.

Najwyższy poziom optymistycznego pozycjonowania można zaobserwować na rynku bydła rzeźnego, kawy i oleju sojowego. Z kolei po stronie spadkowej wyróżniają się bawełna, śruta sojowa, a w szczególności pszenica. Co ciekawe, spekulanci utrzymują pozycję krótką netto na kontraktach CBOT na pszenicę nieprzerwanie od czerwca 2022 roku, a jej obecna skala jest największa od dwóch lat.

Saxo Bank funkcjonuje jako platforma z duńską licencją bankową, umożliwiająca inwestowanie na międzynarodowych rynkach kapitałowych. Instytucja wspiera dywersyfikację portfela i zapewnia bezpieczeństwo środków klientów. Użytkownicy platformy mają dostęp do szerokiego portfolio produktów inwestycyjnych przy niskich prowizjach, mogą również liczyć na pomoc w języku polskim oraz otrzymują raport do rozliczenia PIT. Możliwość inwestowania poprzez licencjonowany bank stanowi kluczowy aspekt oferty Saxo dla ponad 1 200 000 klientów z całego świata.

Warto podkreślić, że depozyty na rachunku Saxo są gwarantowane i zabezpieczone do kwoty 100 tys. euro przez Duński Fundusz Gwarancyjny. Bank stawia sobie za cel umożliwienie klientom osiągania wyższych zysków z ich inwestycji, oferując profesjonalne narzędzia i wsparcie.