Zamieniona formuła konferencji bankierów centralnych w Jackson Hole w jednodniowe spotkanie online spłyca oczekiwania inwestorów na poznanie kluczowej informacji jakim jest termin rozpoczęcia taperingu w skupie aktywów.
Z uwagi na obecny szczep Delta COVID-19 w USA, amerykański bank centralny pozostaje ostrożny wobec komunikacji z rynkiem odnośnie planów dotyczących normalizacji polityki pieniężnej. Obawy o rozprzestrzenianie się kolejnych fal koronawirusa zbiegają się z opublikowanymi ostatnio słabszymi szacunkami odczytów indeksów PMI z amerykańskiej gospodarki.
Stąd oczekiwania rynku na rozpoczęcie zaostrzenia warunków monetarnych pozostają wobec późnej jesieni lub z początkiem nowego roku, co daje impuls do przyhamowania aprecjacji dolara przynajmniej do momentu ogłoszenia konkretnych informacji przez Fed.
Słabszy dolar pozwala poczuć ulgę walutom ryzykownym, które traciły w poprzednim tygodniu. Umacniają się waluty na szerokim rynku, tj. waluty skandynawskie, rynków Antypodów oraz rynków wschodzących.
W regionie Europy Środkowo-Wschodniej, węgierski bank centralny podniósł główną stopę procentową o 30 pb. do poziomu 1,50 proc. zgodnie z zapoczątkowanym cyklem podwyżek kosztu pieniądza w czerwcu. Utrzymująca się wysoka presja inflacyjna na Węgrzech prawdopodobnie zostanie bodźcem do kontynuacji zwiększenia kosztu kredytu na następnym posiedzeniu.
Forint w ostatnim czasie dyskontował wtorkowy ruch MNB pozostając jedną z najsilniejszych walut wśród EMFX. Dywergencja prowadzonej polityki pieniężnej polskiego banku centralnego wobec banków regionu w dalszym ciągu będzie się pogłębiać. Czeski bank również sukcesywnie normalizuje politykę pieniężną, a kolejna podwyżka jest spodziewana na najbliższym spotkaniu pod koniec września.
Dodatkowo, mniej wspominany rumuński bank centralny w ostatnich tygodniach zasygnalizował zainteresowanie normalizacją polityki pieniężnej. Stąd, topniejące komunikaty członków RPP o ewentualnej "interwencyjnej" podwyżce o 15 pb. przyczyniają się do słabszych perspektyw złotego wobec CEEFX w najbliższych tygodniach.
Autor: Rafał Dawidziuk, PKO BP