Analitycy Domu Maklerskiego PKO BP obniżyli rekomendacje Orange Polska i Netii do ,,sprzedaj" z ,,trzymaj" i wyceny do odpowiednio 5,1 zł z 6 zł wcześniej oraz 4,3 zł z 5,3 zł wcześniej, jednocześnie podtrzymali zalecenie ,,kupuj" dla Cyfrowego Polsatu z wyceną obniżoną do 27,5 zł z 29 zł wcześniej, wynika z raportu datowanego na 14 grudnia.
W dniu wydania rekomendacji kursy tych spółek wynosiły odpowiednio 5,41 zł; 4,48 zł oraz 23,66 zł.
,,Największą presję widać na przepływy Orange Polska i Netii (ujemny FCF w 2017 r.). Stwarza to ryzyko dla bilansu i dywidendy. Przyczyną jest duży udział EBITDA generowany przez niekonkurencyjne technologie i konieczność wysokich nakładów inwestycyjnych (15-30% przychodów) w celu obrony swoich przychodów i udziałów rynkowych" - czytamy w raporcie.
Według brokera, Cyfrowy Polsat generuje najwyższe wolne przepływy pieniężne w relacji do kapitalizacji (10-13%) i EV (9-10%). Dzięki temu jest w stanie delewarować swój bilans (jest na początku drogi) oraz zwiększać stopę dywidendy (nawet do 10%).
,,Źródłem przewagi są silne i stabilne wyniki operacyjne wynikające z przewagi modelu biznesowego i konkurencyjności infrastruktury oraz zmniejszające się nakłady związane z końcówką cyklu inwestycyjnego" - czytamy dalej.
