Ceny miedzi wystrzelą? Goldman Sachs podbija stawkę

Bank inwestycyjny Goldman Sachs podniósł prognozę ceny miedzi na 2026 r. do 11,4 tys. dol. za tonę. Decyzja związana jest z polityką celną Stanów Zjednoczonych. Bank jednocześnie podtrzymał prognozy na 2027 r. na poziomie 10 tys. 750 dolarów.

Inside A Luvata Malaysia Bhd. Copper Facility
An employee inspects a coil of copper rod at the Luvata Malaysia Bhd. plant in Pasir Gudang, Johor, Malaysia, on Monday, May 13, 2013. At a time when copper stockpiles are rising to the highest in a decade, manufacturers are paying the biggest premiums for the metal in as much as seven years as financing deals lock up supply and extend lines at warehouses. Photographer: Munshi Ahmed/Bloomberg via Getty Images
Bloomberg
ASIA; SOUTHEAST ASIA; MALAYSIA, ASIAN; MALAYSIAN, COMMODITY; COMMODITIES, EMEA; EUROPE; UK; U.K., MANUFACTURE; MANUFACTURING, METAL; METALS; COPPER, PLANT; FACTORY; INDUSTRY, STORAGE; STORES; STOCKPILES, WAREHOUSE; WAREHOUSES

Goldman Sachs podniósł prognozę ceny miedzi na 2026 r. do 11,4 tys. dol. za tonę.

Źródło zdjęć: © getty images | MUNSHI AHMED

oprac. Katarzyna Kalus

16 grudnia 2025, 13:41

Analitycy Goldman Sachs przypomnieli, że cena miedzi LME (London Metal Exchange) w piątek, 12 grudnia, osiągnęła nowy historyczny rekord 11 tys. 952 dolarów za tonę, a obecnie jest wyceniana w okolicach 11,7 tys. dolarów. Oznacza to wzrost o 33 proc. od początku roku.

Zdecydowali się podnieść prognozę cen na 2026 r. z dotychczasowych 10 tys. 650 dolarów, gdyż mniej prawdopodobne jest - ich zdaniem - wprowadzenia ceł przez USA na rafinowaną miedź w pierwszej połowie 2026 r. Jednocześnie utrzymali swoją prognozę na 2027 r., gdyż spodziewają się, że wprowadzenie ceł spowoduje spadek ceny miedzi.

DLA CIEBIE
25 lat pracy w McDonald’s. Od pracownika do prezesa - Tomasz Rogacz II Pierwsza Praca #5

Dotychczasowy scenariusz bazowy banku zakładał 55-proc. prawdopodobieństwo wprowadzenia 25-proc. ceł na miedź przez USA w pierwszej połowie 2026 r. Analitycy zdecydowali się obniżyć to prawdopodobieństwo do 25 proc. Według nich taryfy na tym poziomie prawdopodobnie doprowadziłyby do szybkiej korekty cen miedzi.

W zrewidowanym scenariuszu bazowym, Goldman Sachs zakłada decyzję o amerykańskich cłach w pierwszej połowie 2026 r. i ich opóźnione wdrożenie. Bank szacuje, że istnieje 55 proc. szans, by w tym okresie wprowadzono 15-proc. cło, z terminem wdrożenia na 2027 r. Taryfy te mogłyby zostać podwyższone - zdaniem banku - do 30 proc. w 2028 r.

Polska śpi na zapasach. Świat właśnie walczy o ten surowiec

Istnieje również ryzyko, że administracja Donalda Trumpa zaprzestanie komunikacji w sprawie ceł na miedź i w 2026 roku nie wyda żadnego komunikatu, a cła na rafinowaną miedź zostaną bezterminowo zawieszone (20-proc. prawdopodobieństwa). W takim scenariuszu oczekiwalibyśmy podobnej ścieżki cenowej w 2026 roku jak w naszym scenariuszu bazowym - dodali.

Rekordowe ceny miedzi. Analitycy J.P. Morgan stawiają sprawę jasno: deficyt jest nieunikniony

Bank podniósł też prognozę globalnej nadwyżki rynkowej do 300 tys. ton wobec 160 tys. ton, gdyż wyższe ceny powinny sprzyjać odzyskowi złomu. Goldman Sachs uważa, że bilans rynku miedzi poza USA jest obecnie kluczowym czynnikiem wpływającym na cenę na LME.

Scenariuszem bazowym banku na 2026 r. jest spadek zapasów miedzi poza USA o ok. 450 tys. zł, co umożliwi wzrost zapasów w Stanach Zjednoczonych o 750 tys. ton.

oprac. Katarzyna Kalus