Nadciąga finansowa apokalipsa? "Sztorm, który zagraża światowej gospodarce"

Bloomberg zauważa, że w ostatnich dniach napięcia na rynkach zmniejszyły się i znowu chciwość przeważa nad strachem. Obserwowane na giełdach wzrosty (przede wszystkim w USA, Unii Europejskiej i w Japonii - przyp. red.) napędza głównie branża technologiczna, która zyskała wiatr w żagle dzięki nadziejom związanym z rozwojem sztucznej inteligencji (AI).

Notowania wielu innych sektorów w 2023 r. stoją w miejscu lub odnotowują spadki, a część ekspertów wciąż przestrzega inwestorów przed nadmiernym entuzjazmem, wskazując m.in. na możliwość wystąpienia recesji w amerykańskiej gospodarce w drugiej połowie roku.

Jednym z zagrożeń - jak pisze agencja Bloomberg - pozostaje zadłużenie, które w środowisku gwałtownie podniesionych stóp procentowych stało się katalizatorem kryzysu bankowego w marcu i stanowi coraz większe obciążenie także dla firm.

Cytowany przez Bloomberga Richard Cooper z firmy prawniczej Cleary Gottlieb, która specjalizuje się w prawnej obsłudze korporacyjnych bankructw, nie ma wątpliwości, że lada moment będziemy mieć lawinę upadłości w USA.

Według danych zbieranych przez Bloomberga, który wyliczył, ile korporacyjnych obligacji rynek ocenia jako ryzykowną inwestycję z powodu możliwego bankructwa dłużnika, takie kryteria spełnia obecnie aż 590 mld dol. korporacyjnego długu.

Część tych firm może mieć problemy związane ze zmianami, które wywołała pandemia COVID-19, mogą też nie wytrzymywać konkurencji. Pewien poziom bankructw jest w gospodarce wolnorynkowej zjawiskiem naturalnym, np. gdy dysfunkcyjna firma ustępuje miejsca zdrowszej konkurencji.

Ta góra długu w ocenie Bloomberga kryje jednak głębszy problem. To bardzo toksyczny dług, który pomnażał się w erze łatwego pieniądza, gdy stopy procentowe utrzymywano przez długi czas na rekordowo niskim poziomie.

O tym, jak duży może to być problem, świadczą twarde dane. W USA rynek wysoko oprocentowanych obligacji korporacyjnych (czyli takich, które rynek ocenia jako ryzykowne - przyp. red.) w latach 2008-21 powiększył się ponad dwa razy, osiągając wartość 3 bilionów dolarów.

Wiele z tych zobowiązań ma być niebawem spłacona. Tymczasem dłużnicy mogą nie mieć pieniędzy, a z powodu zacieśnionych warunków kredytowania będą mieli znacznie większe problemy, by zadłużyć się po raz kolejny.

Oczywiście, ten scenariusz może się nie zrealizować. Tak stało się już z co najmniej kilkoma apokaliptycznymi projekcjami, których w wyjątkowo trudnym dla rynków finansowych 2022 r. nie brakowało.

Jak podkreśla Bloomberg, sama amerykańska gospodarka wykazuje wyjątkową odporność na szoki, a spadająca inflacja daje nadzieję, że uda się ją przezwyciężyć bez pojawienia się recesji w gospodarce.