Co będzie się działo ze złotym, gdy skończy się wojna? Strateg prognozuje

- Rok 2026 jawi się jako rok kontynuacji nudnego trendu bocznego. Sądzę, że kurs złotego pozostanie stabilny i niewiele wskazuje, żeby sytuacja miała się zmienić - uważa strateg z banku PKO BP Mirosław Budzicki.

Jak przypomina, 2025 rok przyniósł średni kurs złotego do euro na poziomie 4,24 zł i w roku 2026 może być podobnie, choć jest przestrzeń do niewielkiego umocnienia złotego. Według Budzickiego średni kurs za cały rok będzie bliższy 4,2 zł za euro, ale mogą pojawić się okresy, kiedy notowania złotego będą bardziej odbiegać od tego poziomu.

Jak mówi, na złotego pozytywnie powinien działać widoczny na świecie wzrost akceptacji dla ryzyka, czyli większa skłonność globalnych inwestorów do lokowania środków na rynkach rozwijających się.

- Będzie na to wpływać m.in. oczekiwany przeze mnie cykl obniżek stóp procentowych w USA, który zwykle wpływa na poprawę wyceny walut rynków wschodzących, do których zaliczany jest również złoty - wyjaśnia ekonomista PKO BP.

Pozytywnie na notowaniach złotego może się odbić ewentualne zawarcie pokoju między Ukrainą i Rosją. Budzicki dodaje jednak, że - przynajmniej częściowo - ten pokój może być uwzględniony w wycenach.

Ważne będzie oczywiście też to, co zrobi amerykański Fed i polska Rada Polityki Pieniężnej. Zdaniem Budzickiego o ile amerykańskie obniżki stóp powinny działać na rzecz umocnienia złotego, to cięcie oprocentowania Narodowego Banku Polskiego będzie prowadzić do osłabienia polskiej waluty.

- Obecne notowania instrumentów finansowych pokazują, że rynek spodziewa się dwóch obniżek stóp procentowych łącznie o 0,5 pkt proc., które miałyby się dokonać dość szybko, bo w dwóch pierwszych kwartałach 2026 r. Jednak sądzę, że w przyszłości rynek może uznać, że będą kolejne obniżki i że główna stopa NBP z obecnego poziomu może spaść nie tylko do 3,5 proc., ale raczej do 3,25 proc. czy nawet do 3 proc. Jeśli rynek zacznie okresowo grać na większe obniżki, to także będzie to wpływać na osłabienie złotego - tłumaczy ekspert.

Innym czynnikiem, który według niego działa w kierunku osłabienia złotego, jest deficyt na rachunku obrotów bieżących. Ewentualny wzrost wartości złotego będzie powodował zapewne powiększenie tego deficytu, co dla rynków walutowych będzie negatywnym sygnałem.

Kolejnym czynnikiem, który może wpływać na wycenę złotego, mogą być notowania surowców, zwłaszcza energetycznych.

- Obecnie notowania surowców energetycznych wpływają pozytywnie na rynek. Jedną z form nacisku na Rosję jest zbijanie cen surowców. Jeśli zawarcie pokoju z Ukrainą będzie się odsuwać, to presja na obniżenie cen surowców będzie rosła, a niższe ceny surowców oznaczają lepsze saldo obrotów bieżących, co jest dla notowań złotego pozytywne. Ale odwrócenie tej sytuacji, czyli wzrost cen surowców, może oznaczać większy deficyt na rachunku obrotów bieżących, co z kolei może negatywnie odbić się na złotym - wyjaśnia Mirosław Budzicki.

Źródło: PAP