Ryczko: Niezwykle udany początek tygodnia na złotym

Wtorkowy, poranny handel na rynku finansowym przynosi stabilizację kwotowań PLN po wczorajszym wyraźnym wzroście. Polska waluta wyceniana jest przez rynek następująco: 4,3684 PLN za euro, 3,9459 PLN wobec dolara amerykańskiego, 4,0125 PLN względem franka szwajcarskiego oraz 5,2090 PLN w relacji do funta szterlinga. Rentowności polskiego długu wynoszą 2,897 proc. w przypadku obligacji 10-letnich.

Początek nowego tygodnia wypadł niezwykle korzystnie dla złotego, który zyskiwał blisko 1 proc. na większości zestawień i był jedną z najsilniejszych walut (podstawowych) nie tylko w koszyku CEE ale również na świecie. Po początkowej nerwowości związanej z wydarzeniami w Turcji inwestorzy skierowali swoje kapitały w kierunku koszyka CEE, co potwierdza również dobre zachowanie węgierskiego forinta.

Co ciekawe możemy więc założyć, iż jeżeli niedawne wydarzenia związane z Brexitem wsparły waluty EM typu TRY, RUB czy MXN to pucz w Turcji i obawy o przyszłość tego kraju spowodowały powrót kapitału w kierunku walut najmniej dotkniętych tymi wydarzeniami (CEE). Dodatkowo PLN otrzymał wsparcie w postaci piątkowej decyzji agencji Fitch, która zdecydowała się utrzymać rating A- i perspektywę stabilną.

Większość rynku spodziewała się obniżki perspektywy do poziomu negatywnego, stąd decyzje Fitch należy traktować jako pozytywną dla PLN. Ponadto na rynku spekuluje się czy wydarzenia w Turcji mogą skłonić międzynarodowy kapitał do zredukowania ekspozycji na ten rynek i potencjalnie przetransferowania części środków w kierunku np. regionu CEE. W konsekwencji pomimo utrzymującego się wysokiego poziomu niepewności na rynkach (Turcja, Brexit) wybicie niedawnych rekordów na S&P500 powoduje, iż kapitał może poszukiwać atrakcyjnych lokalizacji (CEE) i aktywów (WIG20, PLN).

W trakcie dzisiejszej sesji GUS zaprezentuje dane dot. produkcji przemysłowej oraz sprzedaży detalicznej za czerwiec. W pierwszym przypadku rynek oczekuje dynamiki na poziomie 6,0 proc. wobec 3,5 proc. uprzednio. W zakresie sprzedaży detalicznej oczekiwana jest dynamika 3,7 proc. r/r wobec 2,2 proc. uprzednio. Ponadto na szerokim rynku warto zwrócić uwagę na posiedzenie CBRT (Turcja), gdzie wcześniejszej oczekiwano obniżki stóp procentowych o 25pb. Ostatnie wydarzenia w kraju mogą jednak skłonić instytucję centralną do opóźnienia obniżek (w zależności od dalszego zachowania TRY).

Z rynkowego punktu widzenia wczorajsza sesja przynosi nam opuszczenie strefy konsolidacyjnej na PLN i sygnał do ewentualnego dalszego umocnienia polskiej waluty. Warto jednak zachować pewną dozę sceptycyzmu i ostrożności gdyż wczorajszy ruch mógł jedynie lokalnym wybiciem, zwykle wiążącym się z korekta takiego impulsu. Zakładając pozytywny scenariusz kolejne istotne poziomy na drodze umocnienia PLN to 3,9420 CHF/PLN, 4,3380 EUR/PLN.