Strefa euro "zamarza" pomimo wiosny. Aktywność gospodarcza niemal bez zmian

Najnowsze badanie HCOB Flash Eurozone PMI pokazało, że aktywność biznesowa została zahamowana przez szybszy spadek nowych zamówień i słabnące zaufanie co do perspektyw na najbliższy rok. Nastroje biznesowe osiągnęły najniższy poziom od prawie dwóch i pół roku.

Między dwoma głównymi sektorami gospodarki zaobserwowano kontrastujące tendencje. Aktywność w sektorze usług zmniejszyła się nieznacznie w kwietniu, kończąc czteromiesięczny okres wzrostu. Z drugiej strony, produkcja przemysłowa rosła drugi miesiąc z rzędu. Chociaż tempo ekspansji pozostało tylko umiarkowane, ostatni wzrost był najbardziej znaczący od maja 2022 roku.

Niemcy odnotowały spadek aktywności gospodarczej po raz pierwszy od czterech miesięcy, podczas gdy w marcu wzrost osiągnął najwyższy poziom od dziesięciu miesięcy. Tymczasem Francja pozostała w fazie kurczenia się, a tempo spadku aktywności gospodarczej przyspieszyło w ciągu miesiąca. Pozostała część strefy euro nadal notowała solidny wzrost produkcji, chociaż tempo ekspansji nieznacznie osłabło w porównaniu z marcem.

Firmy były ogólnie niechętne do zwiększania produkcji, biorąc pod uwagę dalszy spadek nowych zamówień w kwietniu – jedenasty z rzędu. Co więcej, ostatni spadek nowej działalności był najbardziej znaczący w bieżącym roku. Redukcje odnotowano zarówno w sektorze produkcyjnym, jak i usługowym. Nowe zamówienia eksportowe również spadły, w tempie zbliżonym do ogólnego spadku nowych zamówień.

Kwiecień przyniósł gwałtowny spadek zaufania biznesowego w strefie euro, przy czym nastroje spadły do najniższego poziomu od listopada 2022 roku. Optymizm był również znacznie poniżej średniej dla całej serii. Spadek zaufania był powszechny, zarówno pod względem sektorowym, jak i geograficznym. W każdej z kategorii produkcyjnej i usługowej odnotowano niższy optymizm, przy czym zaufanie w sektorze usług było najsłabsze od prawie pięciu lat.

Po wzroście po raz pierwszy od ośmiu miesięcy w marcu, zatrudnienie w kwietniu zasadniczo utrzymało się na stałym poziomie. Znaczny spadek poziomu zatrudnienia w sektorze produkcyjnym przeważył nad skromnym i wolniejszym wzrostem liczby pracowników w sektorze usług. Ciągłe spadki zatrudnienia w dwóch największych gospodarkach strefy euro zrównoważyły tworzenie miejsc pracy gdzie indziej.

Presja inflacyjna kosztów osłabła na początku drugiego kwartału. Koszty nakładów wzrosły w najwolniejszym tempie od listopada ubiegłego roku, w tempie niższym od średniej dla tej serii. Inflacja była skoncentrowana w sektorze usług, gdzie ceny nakładów gwałtownie wzrosły. Natomiast koszty nakładów w produkcji spadły po raz pierwszy od pięciu miesięcy.

Ceny produkcji również wzrosły w słabszym tempie w kwietniu, a stopa inflacji spadła do pięciomiesięcznego minimum. W odróżnieniu od obrazu kosztów nakładów, ceny sprzedaży wzrosły w obu monitorowanych sektorach. Inflacja cen w sektorze produkcyjnym faktycznie przyspieszyła do najwyższego poziomu od dwóch lat, ale pozostała umiarkowana. Tymczasem opłaty za usługi wzrosły w najwolniejszym tempie od września ubiegłego roku.

Dr Cyrus de la Rubia, główny ekonomista Hamburg Commercial Bank, stwierdził, że "przemysł wydaje się radzić sobie lepiej niż oczekiwano."

- Pomimo wprowadzenia przez USA ogólnych taryf w wysokości 10 proc. i taryf samochodowych w wysokości 25 proc. na początku kwietnia, większość producentów w strefie euro nie jest zbytnio zaniepokojona". Ekspert zwrócił uwagę, że zamiast gwałtownego spadku, producenci zwiększyli produkcję drugi miesiąc z rzędu, i to bardziej zdecydowanie niż w marcu - pisze.

Sektor usług stał się natomiast "nieco psującym zabawę". Aktywność skurczyła się -zamiast rosnąć, co robiła prawie nieprzerwanie od lutego 2024 roku. Według ekonomisty szybszy spadek nowej działalności sugeruje, że ta słabość może się utrzymać przez jakiś czas. Jednak wyższe wydatki fiskalne na infrastrukturę w Niemczech i wydatki na obronę w całej Europie powinny ostatecznie przynieść korzyści nie tylko dla produkcji, ale także dla sektora usług, choć z pewnym opóźnieniem.