Specjalnie dla Vorga rzut okiem na Bogdankę
Liczby rok do roku wyglądają bardzo ładnie, fajną fundamentalnie firemkę znalazłeś
wzrost na najważniejszych fundamentalnie parametrach w skali procentowej kapitalizacji rocznej wygląda następująco
Zysk operacyjny 15,27%
Zysk brutto 15,54%
Zysk netto 16,13%
Kapitał własny 17,37%
Przychody netto 7,54%
ROIC 20,69%
Wszystkie liczby r/r wyglądają stabilnie i spójnie, ładnie, są powyżej 10% (moje kryterium jest spełnione). Warto zwrócić uwagę na ROIC, który wynosi aż 20%. To bardzo ważny parametr bo on odsiewa ewentualne próby maskowania czegoś w liczbach przez spółkę i ukazuje prawdę liczb taką jaka ona jest, jest ukierunkowany na śledzenie spójności i wyłapywanie niekonsekwencji w parametrach. Więc jeśli wygląda dobrze to jest to ważny test dla spółki, która przechodzi go z sukcesem
Bardzo mocno rosną przepływy netto, czyli gotówka w kasie. To też bardzo ważne bo gotówka to gotówka i nie zamaskuje się tego parametru żadną sztuczką księgową. Król jest nagi - albo gotwka jest albo nie
Jedynie zysk na akcję mocno spadł w 2009 o 42% (wcześniej rósł) wskutek rozwodnienia kapitału spowodowanego znacznym przyrostem liczby akcji (z 2 milionów do 34 milionów). Proponuję ściągnąć sobie raport z ich strony i poszperać czemu miała służyć tak duża emisja akcji dodatkowych. Jest to praca warta wykonania.
C/Z wygląda dobrze - 13,15 a C/WK 1,45. Po przemnożeniu otrzymujemy 19,06, czyli wedle moich kryteriów (iloczyn ten nie powinien być większy niż 22)
akcje nie są przewartościowane.
Bardzo ładnie prezentuje się zadłużenie długoterminowe - jest niskie. Stanowi 0,36 kapitału własnego czyli jak dla mnie bardzo dobrze. Wskaźnik kapitał własny/zadłużenie całkowite wynosi 2,37 (powinien być większy niż 1), czyli bardzo dobrze
Wskaźnik zadłużenie/FCF wychodzi 0,82, czyli znów bardzo dobrze (powinien być mniejszy lub równy 3).
Bieżąca rentowność akcji to 7,69% (odwrotność C/Z). Przy bieżącej rentowności netto polskich bonów skarbowych na poziomie nieco ponad 3% to wymóg premii za ryzyko co najmniej dwukrotnie wyższej niż satysfakcja z korzyści inwestycji alternatywnej jest tu zachowana
Po odjęciu od aktywów całości zadłużenia i podzieleniu przez ilość akcji wartość jednej akcji spółki wychodzi mi 50,87 zł. Z tego punktu widzenia są lekko przewartościowane (bieżący kurs 72,85 zł).
Metodą Towna cena jednej akcji wychodzi mi 37,22 zł po uwzględnieniu 50% marginesu bezpieczeństwa (to cena przy jakiej Town kupowałby, czyli jego cena okazyjna). Po uwzględnieniu czynnika dyskontującego 11% i podatku realna wartość jednej akcji to 84,94. Czyli rynek jakby wycenił ją prawidłowo. Z jednej strony jest lekko niedowartościowana a z drugiej lekko przewartościowana (zależy jakich kryteriów użyć).
DCF wycenia mi wartość jednej akcji tej spółki za 10 lat na 181,27 zł. Tradycyjnie przyjąłem te same założenia, roczny zysk netto przez następne 10 lat 15%, po 10 latach 5%, stopa wolna od ryzyka 5%, oprocentowanie kredytu 7%, dług/ev 42%.
spółka wygląda na ciekawą, ja bym kupił taką firmę. Proponuję abyś ściągnął sobie jej raport i wgryzł się w niego, żebyś pogooglował, poczytał jak spółka jest oceniana, jak wygląda jej zarząd, czy dba o wartość dla akcjonariuszy, czy utożsamia się z firmą i jej celami, ideami. Czy ma oszczędne podejście do pieniądza, czy ma wizję rozwoju firmy. Po liczbach tak to właśnie wygląda, jakby tak właśnie było ale warto abyś to zrobił i dodatkowo zweryfkował to przez swe poszukiwania bo ta wiedza silnie zaprocentuje. Szczególnie staraj się znaleźć jakieś niekorzystne informacje i jakby znaleźć powody dla jakich nie kupiłbyś tej firmy. Oczywiście nie sugeruj się tylko opiniami idiotów z forów, którzy poza napisaniem "to bankrut" nie potrafią zrobić nic innego, nie mówiąc o rzetelnym przeanalizowaniu kondycji firmy
Jeśli już tego wszystkiego poszukasz to podziel się efektami w ramach odwzajemnienia za mój wysiłek i ku pożytkowi innych tutaj