DM BDM obniżył rekomendację Forte do 'trzymaj', wycenę - do 67,9 zł

Analitycy DM BDM obniżyli rekomendację Forte do "trzymaj" z "kupuj", a cenę docelową do 67,9 zł za akcję ze 100 zł, wynika z raportu datowanego na 6 listopada.

W dniu wydania rekomendacji kurs wynosił 63 zł. W piątek ok. 12:15 za akcję płacono 59 zł.

"Spółka ma za sobą pasmo rozczarowań wynikowych. W I. poł. 2017 r. problemem była płaska sprzedaż, co przy rosnących kosztach gł. pracy spowodowało znaczący ubytek rentowności. W III kw. 2017 r. wg szacunków opublikowanych w RB z 23.10.2017 r. dynamika sprzedaży powróciła w rejony 10% r/r, natomiast rentowność biznesu dalej pozostawała pod presją. Spodziewamy się więc, że na jej erozję musiały wpłynąć również inne czynniki. Zwracamy uwagę, że dominujący udział w kosztach ma zużycie materiałów i energii (ok. 50% sprzedaży) z czego 25-30% to koszty płyt wiórowych. Od kwietnia '17 zauważany jest ich wzrost, a dodatkowo dostawcy mogli wykorzystać słabszą pozycję Forte. Spółka bowiem jest w okresie przejściowym. W I kw. 2018 r. uruchamia własną fabrykę płyt wiórowych. W III kw. 2017 r. korzystała już z linii do laminowania. Niemniej droższa płyta i konieczność zmiany mixu zakupowego/sprzedażowego mogą obciążać jeszcze rentowność w IV kw. 2017r. i I kw. 2018 r." - czytamy w raporcie.