Glapiński obstaje przy swoim. Tak komentuje brak przełomu ws. stóp

Na zakończonym w środę posiedzeniu Rada Polityki Pieniężnej utrzymała stopy procentowe Narodowego Banku Polskiego na niezmienionym poziomie - podał polski bank centralny. Główna stopa procentowa NBP, stopa referencyjna, nadal wynosi 5,75 proc. Stopa lombardowa została utrzymana na poziomie 6,25 proc. w skali rocznej, stopa depozytowa wynosi nadal 5,25 proc., stopa redyskontowa weksli - 5,8 proc., a stopa dyskontowa - 5,85 proc. w skali rocznej.

RPP ostatni raz dokonała zmiany stóp procentowych w październiku 2023 r. Obniżyła wówczas stopy NBP o 25 pkt bazowych do obecnego poziomu.

Rada ocenia, że w 2025 r. inflacja będzie wyraźnie wyższa od celu, a w najbliższych kwartałach podwyższona pozostanie także inflacja bazowa, w warunkach dalszego ożywienia gospodarczego, przy wyraźnym wzroście popytu krajowego.

Decyzję RPP skomentował przed kamerami jej przewodniczący, prezes Narodowego Banku Polski Adam Glapiński. Swoje wystąpienie rozpoczął jednak od poinformowania, jak rozkładają się głosy w RPP w sprawie stóp. - Pojawiają się głosy o niemerytoryczności decyzji - mówił. - Proszę zaprzestać wszelkich apeli do przewodniczącego o odpowiednią politykę - dodał.

- Główną przesłanką jest inflacja - mówił. Następnie przedstawił slajd prezentujący wzrost inflacji w ciągu ostatnich kwartałów. - W ciągu ostatnich kilku kwartałów inflacja bardzo wzrosła - mówił szef NBP.

Inflacja wzrosła ponaddwukrotnie i ponaddwukrotnie przekracza cel inflacyjny NBP. Mamy założenia wynoszące 2,5 proc. i mamy robić wszystko, by ten cel osiągnąć - mówił Adam Glapiński.

Szef banku centralnego stwierdził, że pojawią się czynniki, które podniosą inflację, a średnioroczna inflacja w roku bieżącym będzie wyższa, niż w roku poprzednim. Nawiązał też do marcowej projekcji inflacyjnej, która zostanie zaprezentowana w piątek.

- Projekcja wskazuje, że w IV kwartale tego roku nastąpi dalszy wzrost inflacji, głównie przez podniesienie rachunków za prąd - mówił. - Na koniec 2025 roku inflacja będzie zbliżona do 5 proc., prawdopodobnie, tak jak w IV kwartale 2024 roku, będzie to 4,8 proc. Czyli inflacja nie ulega zmianie - argumentował.

W kolejnej części konferencji Adam Glapiński odniósł się do wynagrodzeń. Stwierdził, że ich wzrost jest silnym sygnałem proinflacyjnym - tempo wzrostu płac jest bowiem najwyższe od 20 lat. Proinflacyjnie działa też wzrost konsumpcji, sprzedaż detaliczna (w styczniu wzrosła o 5 proc.) i inne czynniki takie jak wzrost PKB czy inwestycji.

Szef NBP przedstawił też prognozy dotyczące inflacji. Wykres wskazuje jasno, że w najbliższym okresie wskaźnik znacząco przekroczy cel wyznaczony przez NBP.

Przy obecnym poziomie stóp procentowych inflacja obniży się w 2026 roku. Jednocześnie w roku 2027 będzie zgodna z celem NBP. To, zgódźmy się, bardzo odelgły horyzont - mówił Glapiński.

Wskazał też na niepewność związaną z konfliktem w Ukrainie i "wojną celną" pomiędzy USA a innymi krajami.

- Obecny silny wzrost inflacji przy wysokiej dynamice płac, podwyższonej inflacji bazowej, postępującym ożywieniu gospodarczej i luźniej polityce fiskalnej nie dają jakichkolwiek podstaw do obniżenia stóp w tej chwili - mówił Adam Glapiński podsumowując przedstawione przez siebie wyliczenia. Podkreślił też, że realny poziom stóp, uwzględniający poziom inflacji, jest niski.