Kredytobiorcy wyczekują decyzji ws. stóp. Dziś wszystko będzie jasne

W październiku prezes Narodowego Banku Polskiego Adam Glapiński sugerował, że podwyżki stóp procentowych mogły się jeszcze nie zakończyć, choć Rada Polityki Pieniężnej zdecydowała się na pozostawienie stóp na niezmienionym poziomie, wynoszącym 6,75 proc.

Jak mówiła w rozmowie z money.pl wysoko postawiona osoba w NBP, "prezes Glapiński oraz część RPP mówi jasno, że ze stopami procentowymi zaszliśmy już bardzo daleko i zaczęliśmy ten cykl znacznie wcześniej niż amerykański, czy Europejski Bank Centralny". - Jesteśmy więc bardzo blisko zakończenia cyklu zacieśniania. Dlatego moim zdaniem rynek wyczekuje, co zrobi Rada po listopadowej projekcji. Wtedy będzie wiadomo, czy ta pauza w październiku była słuszna, czy stopy trzeba podnieść jeszcze bardziej. I wtedy też pewnie rentowności zareagują adekwatnie do sytuacji. Widać jednak wyraźnie, że jest trochę niepokoju na rynkach. Zresztą nie tylko u nas - usłyszeliśmy.

Eksperci domu maklerskiego XTB zwracają uwagę, że wiele banków centralnych dokonało zmiany nastawienia w polityce monetarnej. Przejawia się to w zmianie komunikacji, a także w zmniejszeniu czy nawet zatrzymaniu podwyżek. "Tak jak dzieje się to np. w Czechach czy również na Węgrzech. Z drugiej strony Fed wskazuje, że podwyżki będą kontynuowane, choć prawdopodobnie w nieco mniejszym tempie od grudnia" - zaznacza XTB.

Co zrobi natomiast Polska? "Mając na uwadze podejście RPP z ostatnich miesięcy, zakładamy, że listopad nie przyniesie zmiany stóp procentowych i stopa referencyjna zostanie utrzymana na poziomie 6,75 proc. Taki wynik posiedzenia może wywołać presję na złotego, niemniej nie spodziewamy się dużej wyprzedaży waluty" - prognozują eksperci firmy Ebury, specjalizującej się w usługach płatniczych.

Październikowa inflacja na poziomie 17,9 proc. rok do roku pobiła kolejny rekord. Wcześniej szef NBP Adam Glapiński sugerował, że szczyt inflacji lub "płaskowyż" inflacyjny ma rozpocząć się w sierpniu.

Dynamika wzrostu faktycznie spowolniła, jednak odczyty inflacyjne pozostają wyjątkowo wysokie. "Z drugiej strony odczyt inflacji październikowej jest zgodny z centralną projekcją inflacyjną z lipca, która sugerowała inflację rzędu 17,9 proc. w IV kwartale. Co więcej, ta sama projekcja wskazuje na wzrost powyżej 18 proc. w I kwartale 2023 r. i następnie obniżanie się" - pisze w swojej analizie XTB.

Według XTB sama podwyżka stóp o 25 pb niewiele zmieni. Ważniejszym sygnałem dla rynku będzie projekcja inflacyjna. "Jeśli inflacja dalej ma rosnąć, można oczekiwać, że RPP będzie pod presją dalszych podwyżek. Z drugiej strony RPP może uzasadnić swoją decyzję o dalszym wstrzymaniu ostatnimi spadkami energii. Uważamy, że nawet w przypadku braku podwyżki, sytuacja złotego przynajmniej w krótkim terminie nie powinna się pogorszyć. Najgorszym scenariuszem byłoby utrzymanie stóp bez zmian ze znacznym podwyższeniem ścieżki inflacyjnej, która przekraczałaby 20 proc." - czytamy w analizie.

- Spodziewamy się, że wzrost gospodarczy w przyszłym roku będzie bardzo niski. Na pewno niższy niż w lipcowej projekcji. Czeka nas silne spowolnienie - mówiła w rozmowie z money.pl Marta Kightley, wiceprezes Narodowego Banku Polskiego.

Zdaniem ekonomistów Santander Bank Polska będzie to argument przeważający za tym, żeby stóp jednak nie podnosić. "Zgadzamy się, że na tym posiedzeniu podwyżki prawdopodobnie nie będzie - skoro po zapoznaniu się z projekcją Zarząd NBP nie widzi miejsca na dalsze podwyżki, to do tego samego wniosku dojdzie zapewne większość RPP. W grudniu też stopy mogą wg nas pozostać bez zmian" - przewidują.

Innego zdania są specjaliści z ING Banku Śląskiego. W ich opinii walka z inflacją nie jest jeszcze zakończona, choć RPP wydaje im się zdominowana przez zwolenników zakończenia cyklu podwyżek stóp procentowych.

"Spodziewamy się, że listopadowa projekcja makroekonomiczna NBP wskaże na wyższą ścieżkę CPI niż projekcja lipcowa oraz utrzymywanie się inflacji powyżej celu NBP w horyzoncie oddziaływania polityki pieniężnej. Dlatego też spodziewamy się, że Rada podniesie stopy procentowe o 25 punktów bazowych (nasz scenariusz bazowy), chociaż prawdopodobieństwo, że stopy procentowe ponownie pozostaną bez zmian także jest wysokie" - przekonują.

5 października Rada Polityki Pieniężnej utrzymała stopy procentowe NBP na niezmienionym poziomie. Stopa referencyjna nadal wynosi 6,75 proc. w skali rocznej, stopa lombardowa 7,25 proc. w skali rocznej, stopa depozytowa 6,25 proc. w skali rocznej, stopa redyskonta weksli 6,80 proc. w skali rocznej, a stopa dyskontowa weksli 6,85 proc. w skali rocznej.

Ostatnia podwyżka stóp procentowych, o 0,25 pkt proc., miała miejsce we wrześniu br. Była to 11. podwyżka stóp z rzędu w cyklu zaostrzania polityki pieniężnej, który rozpoczął się w październiku zeszłego roku.

Według Głównego Urzędu Statystycznego w październiku ceny towarów i usług konsumpcyjnych w październiku 2022 r. wzrosły rok do roku o 17,9 proc. W porównaniu z poprzednim miesiącem ceny wzrosły o 1,8 proc.