Władze monetarne w akcji

Po wczorajszej decyzji FOMC o zmianie forward guidance, dziś nad ranem uwagę zogniskował Narodowy Bank Szwajcarii, który nieoczekiwanie zdecydował się wprowadzić ujemne stopy procentowe. Pierwsze wydarzenie wyraźnie umocniło amerykańskiego dolara, a drugie osłabiło nie tylko franka ale również euro. Tym samym notowania EURUSD od wczoraj zniżkują o ok. 150 pipsów i powoli zbliżają się do minimum na 1.2245. Z kolei kurs EURCHF po wystrzale do 1.2090, w ostatnich minutach powraca w okolice 1.2060. Frank osłabił się również wobec złotego. Kurs EURCHF spadł o 3 grosze do 3.49.
Federalny Komitet Otwartego Rynku zgodnie z oczekiwaniami zmienił kluczowe zdanie w swoim komunikacie. Władze monetarne już nie uważają, że stopy procentowe powinny pozostawać na rekordowo niskim poziomie przez dłuższy okres czasu, teraz są zdanie, że należy pozostać cierpliwym w kwestii rozpoczęcia normalizacji polityki pieniężnej. Tym samym trudno nie odnieść wrażenia, że Fed nie podąża schematem z roku 2004. Wtedy to, w styczniu również zamienione zostało stwierdzenie o utrzymywaniu stóp na niskim (wtedy rekordowo niskich) poziomie przez dłuższy okresie czasu na bycie cierpliwym w rozpoczynaniu ich podnoszenia. Cierpliwość ta trwała pięć miesięcy, bowiem w czerwcu 2004 roku rozpoczął się cykl zacieśnienia polityki pieniężnej. Poprawiająca się sytuacja w amerykańskiej gospodarce wskazuje na to, że i w najbliższych miesiącach możemy doczekać się podobnego scenariusza, zwłaszcza, że szefowa Fed Janet Yellen zapytana ile posiedzeń trwać może ta cierpliwość, odpowiedziała wprost: dwa. Kolejne posiedzenie
odbędzie się w styczniu a następne w marcu, dlatego też najwcześniej podwyżek stóp spodziewać możemy się w kwietniu. Uważamy, że w najbliższych miesiącach wraz z napływem kolejnych dobrych danych z amerykańskiej gospodarki rosło będzie prawdopodobieństwo rozpoczęcia normalizacji polityki pieniężnej przez Fed a co za tym idzie dolar będzie zyskiwał na wartości.
Dziś nad ranem natomiast uwagę inwestorów nieoczekiwanie zogniskował Narodowy Bank Szwajcarii. Zdecydował się on bowiem wprowadzić ujemne stopy procentowe. Stopa depozytowa obniżona została z 0.0 do -0.25%, z kolei przedział dla 3-miesięcznej stopy Libor rozszerzony został z 0.0 - 0.25% do -0.75 - 0.25%. Tym samym widziane w ostatnich tygodniach, ,,niebezpieczne" zbliżenie się kursu EURCHF do 1.20 w końcu zmusiło SNB do działania. Jednak prawdopodobne rozpoczęcie luzowania ilościowego przez ECB na początku przyszłego roku może skutecznie ograniczać silniejsze zwyżki kursu EURCHF. Sądzimy, że w kolejnych tygodniach frank może wyraźnie tracić przede wszystkim wobec amerykańskiego dolara.
Dziś z danych makro największą uwagę powinien przykuć odczyt indeksu Ifo (10:00). Jeżeli podobnie jak indeks ZEW wskaże on na pozytywne perspektywy dla niemieckiej gospodarki, osłabienie wspólnej waluty powinno nieco wyhamować. Ponadto dziś poznamy dane o sprzedaży detalicznej w Wielkiej Brytanii (10:30) oraz liczbę wniosków o zasiłki dla bezrobotnych w USA (14:30) i indeks Fed z Filadelfii (16:00).