komentarz (strona 47 z 380)

Początek dzisiejszej sesji upływa spokojnie. Inwestorzy nie zareagowali w istotny sposób na odczyt indeksu PMI dla usług w strefie euro, gdyż w zasadzie jego wymowa była mieszana: z jednej strony, odczyt był lepszy od oczekiwań, ale z drugiej strony, był on gorszy niż miesiąc wcześniej. Możliwe, że większa aktywność inwestorów na eurodolarze i bardziej zdecydowane ruchy cenowe pojawią się dopiero po południu i wieczorem polskiego czasu.

Czerwcowe posiedzenie Fed przyniosło dwa główne wnioski. Po pierwsze plany redukcji sumy bilansowej są bardziej zaawansowane niż spodziewał się tego rynek. Po drugie, FOMC przez palce patrzy na brak presji cenowej - postrzega to zjawisko jako przejściowe. Więcej szczegółów w tych dwóch tematach inwestorzy będą szukać w publikowanym dziś protokole z czerwcowego posiedzenia Rezerwy Federalnej.

Indeks PSI dla australijskiego sektora usług wzrósł z 51,5 pkt do 54,8 pkt. W Indiach zanotowano zwyżkę PMI usługowego z 52,2 pkt do 53,1 pkt, w Chinach - spadek z 52,8 pkt do 51,6 pkt. To akurat negatywny odczyt, bo prognozowano lekki wzrost.

Ostatnie kilkanaście godzin handlu na rynku złotego nie przyniosło większych emocji - zmienność oraz aktywność pozostawała ograniczona. Dzień wolny od handlu w USA (dzień niepodległości) dość skutecznie zniechęcił pozostałych inwestorów do większej aktywności.

Poniedziałkowa sesja będzie pierwszą rozpoczynającą nowy kwartał. Ostatnie sześć miesięcy nie było łaskawe dla dolara. Waluta amerykańska silnie traciła na wartości na skutek publikacji nieco słabszych odczytów z USA i pomimo podwyżek stóp procentowych przez Fed.

Dolar wciąż tkwi w średnioterminowym trendzie spadkowym, jednak ubiegłotygodniowa zniżka doprowadziła notowania indeksu tej waluty do technicznego wsparcia, które krótkoterminowo może pomóc amerykańskiej walucie.

Zapoczątkowana przez Mario Draghiego fala optymizmu wciąż dominuje na europejskich rynkach walutowych. Sentyment wokół wspólnej waluty pozostaje pozytywny, a dzisiaj rano kurs EUR/USD kontynuuje wzrosty z poprzednich dni.

Mario Draghi we wtorek optymistycznie wypowiadał się o perspektywach inflacji w Eurolandzie. Jego ton mocno kontrastował z ostrożnym, wręcz sceptycznym podejściem zaprezentowanym podczas konferencji wieńczącej czerwcowe posiedzenie ECB. Dysonans nieco rozwiały wczorajsze głosy z ECB.

Ostatnie kilkanaście godzin handlu na rynku walutowym charakteryzowało się podwyższoną zmiennością na eurodolarze, co bezpośrednio przekładało się również na zachowanie kwotowań walut EM. Rynek odebrał ostatnie wystąpienie M. Draghiego jako sygnał szybszego rozpoczęcia zacieśniania polityki EBC.

Ważnym odczytem makro - albo raczej pakietem danych - będą dziś informacje o PKB Stanów Zjednoczonych za I kwartał 2017. Zestaw (wraz z deflatorem PKB i wskaźnikiem PCE Core) poznamy o 14:30, będzie to rewizja danych wstępnych.

Wczorajsza informacja o podpisaniu umowy o wsparciu Partii Konserwatywnej w Izbie Gmin przed północnoirlandzkich unionistów z DUP nie okazała się mocnym wsparciem dla funta, gdyż była oczekiwana już wcześniej.

Dolar nadal czeka na dzisiejsze, wieczorne wystąpienie szefowej FED - choć pytanie, czy rynek kupi słowa Yellen, skoro dane nadal nie potwierdzają jej „optymistycznego” podejścia dotyczącego gospodarki - być może dolar zareaguje mocniej dopiero w przyszłym tygodniu, kiedy poznamy kluczowe publikacje ISM, oraz Departamentu Pracy.

Początek nowego tygodnia przyniósł dynamiczne odbicie na wycenie złotego - negując impuls korekcyjny (realizację zysków) z poprzedniego tygodnia. Kwotowania złotego, oraz innych walut emerging markets, wsparte zostały zachowaniem ropy naftowej oraz podbiciem indeksów giełdowych.

Skoro nawet „jastrzębi” do tej pory Patrick Harker z oddziału FED w Filadelfii zaczyna być bardziej ostrożny w kwestii przyszłych decyzji FED (podwyżka stóp raczej w grudniu, podobnie jak redukcja bilansu i wyraźniejsze akcentowanie kwestii przyszłych odczytów inflacji), to trudno o to, aby dolar utrzymał odbicie z ostatnich dni. Teraz uwaga będzie przesuwać się w stronę ważnych danych makro, które będą pojawiać się na przełomie miesiąca.

Trzeci kolejny dzień publikacji cotygodniowych informacji o zapasach ropy w USA przynosi przecenę surowca znacznych rozmiarów. Wczoraj sprowadziła ona kurs WTI do 42 USD. Sentyment na rynku ropy uległ odwróceniu o 180 stopni. Na początku roku rynek zbyt optymistycznie podchodził do możliwości szybkiego wymazania gigantycznej nadpodaży i ograniczenia zapasów w wyniku wejścia w życie porozumienia OPEC z listopada. Przekonanie graniczące z pewnością zmieniło się w jednoznaczny sceptycyzm.

Ostatnie kilkanaście godzin handlu na rynku złotego przyniosło wyhamowanie impulsu spadkowego, jednak presja pozostaje utrzymana. Wsparciem dla PLN, oraz innych walut EM, jest chwilowo fakt, iż notowania dolara wyhamowały zwyżki, a w przypadku EUR/USD możemy mówić o pewnym odreagowaniu.

Dziś zaczyna się szczyt Unii Europejskiej, gdzie omawiane będą m.in. kwestie związane z imigrantami. Najprawdopodobniej, jak podają wczesnym rankiem media, Polsce nie udało się obronić w pracach przygotowawczych zapisu wzywającego Komisję Europejską do zmodyfikowania przepisów o relokacji uchodźców - tych przepisów, których nie ma zamiaru realizować polski rząd.

Dzisiejsze wystąpienia członków FED wsparły dzisiaj amerykańską walutę - przemawiający rano Stanley Fischer (wiceprezes) wprawdzie nie odniósł się bezpośrednio do bieżącej sytuacji, ale dał do zrozumienia, że utrzymywanie zbyt długo niskich względem możliwości gospodarki stóp procentowych, prowadzi do tworzenia się niebezpiecznych nierównowag, oraz tworzenia baniek spekulacyjnych.

Na początku bieżącego tygodnia utrzymuje się pozytywny klimat inwestycyjny i apetyt na bardziej ryzykowne aktywa. Z powodu braku istotniejszych publikacji makroekonomicznych gro uwagi koncentruje się na wystąpieniach przedstawicieli banków centralnych. W dniu wczorajszym Wiliam Dudley poparł kierunek obecnych działań Fed zmierzający do trzech podwyżek stóp procentowych jeszcze w tym roku.

Wczorajsze słowa Williama Dudley’a z FED potwierdzały linię banku centralnego zaprezentowaną w minioną środę - niższa inflacja nie jest problemem i liczymy na jej powrót w stronę celu - i były tym, co akurat potrzebował rynek.

Ostatnie kilkanaście godzin handlu na rynku walutowym przyniosło podtrzymanie presji podażowej na wycenie złotego. Z jednej strony obserwujemy techniczne odreagowanie z okolic strefy wsparcia na 4,17-4,20 EUR/PLN. Z drugiej mocniejszy dolar podtrzymuje presję na realizację zysków na walutach EM. Wczoraj W. Dudley z NY FED podtrzymał stanowisko zaprezentowane na ostatnim posiedzeniu (potencjalne podbicie inflacji na bazie wzrostu płac), co zostało odebrane jako sygnał wsparcia dla wyceny USD.

Ostatnio klimat zrobił się prodolarowy i nawet dziś rano mamy ok. 1,1150-55 na wykresie. To - jak na minione dni czy nawet tygodnie - zupełnie niezły kurs, oczywiście z perspektywy tych, których cieszy silny dolar.

Na jutro zaplanowano wystąpienia Evansa, Fischera i Kaplana.