DM BDM obniżył rekomendację Pfleiderera do 'akumuluj', wycena 51,5 zł

Analitycy Domu Maklerskiego BDM podnieśli cenę docelową akcji Pfleiderera do 51,5 zł z 40,5 zł i obniżyli rekomendację do "akumuluj" z "kupuj", wynika z raportu datowanego na 9 października.

Rekomendacja została wydana przy cenie 44 zł za akcję. W środę na otwarciu kurs wynosił 44,4 zł.

"Dzięki zmianie tendencji na rynku płyt wiórowych w kwietniu '17 ceny większości produktów spółki powinny być wyższe r/r już w 3Q'17. Wyraźny efekt podwyżek cen powinien być jednak widoczny w 4Q'17. Zarząd na konferencji po wynikach 2Q'17 informował o wprowadzonych podwyżkach cen płyt w wysokości ok. 4,5%. Liczymy, że dobra koniunktura na rynku płyt utrzyma się także w 2018-2019 roku mimo oczekiwanych nowych mocy produkcyjnych na rynku krajowym (inwestycje Forte i Egger dadzą 1,15 mln m3 nowej podaży produktu, czyli +18,5% vs 2016 PB/MFC i +34% vs 2016 PB). Popyt w tym okresie powinien wzrosnąć o blisko 0,6 mln m3 (zakładając utrzymanie dotychczasowego tempa wzrostu 3,4% CAGR). Wskazujemy ponadto, że Polska jest importerem netto płyt drewnopochodnych. Za 2016 rok bilans ten sięgnął -0,86 mln m3. Tym samym liczymy, że nowe moce, przy poprawie niekorzystnego bilansu handlowego, powinny zostać wchłonięte przez rynek bez istotnego wpływu na ceny" - czytamy w raporcie.

"Mając na względzie nową strategię spółki na lata 2017-2021, zarząd będzie skupiał się na wzroście produktów wysoko przetworzonych jak MFC czy HPL. Spółka stawia na poprawę efektywności kosztowej, ma konkretny program inwestycyjny mający przenieść określony wzrost wyniku. Tym samym przedstawione cele finansowe 1,2 mld euro przychodów i 200 mln euro EBITDA wydają się celami realnymi. Wskazujemy, że nasze założenia w raporcie są niższe od strategicznych o odpowiednio 3,7% przychodów i 6,3% EBITDA" - napisali też analitycy.