Bierność SNB umacnia franka

05, który jeszcze do niedawna uchodził za barierę, która może być broniona przez Bank Szwajcarii. Tak się jednak nie stało i jak widać SNB nie kwapi się do rynkowej aktywności. Bierność Banku Szwajcarii nie może obecnie napawać optymizmem, gdyż wydaje się, że Bank nie miał przygotowanej strategii jak dalej postępować po decyzji o wycofaniu się z minimalnego kursu wymiany. Widać wyraźnie, że SNB ma poważne wątpliwości, co do odważniejszych kroków na rzecz luzowania polityki monetarnej lub też większej skali interwencji na rynku walutowym. Główny problem polega jednak na tym, że największy partner handlowy Szwajcarii, czyli Strefa Euro prowadzi ultra luźną politykę monetarną, co może spychać EURCHF w dół. Bank Szwajcarii zdaje sobie sprawę z konsekwencji tego ruchu, co mogliśmy zobaczyć chociażby po bardzo wyraźnym obniżeniu prognoz inflacji, która zakłada, że ceny wzrosną dopiero w 2017 roku. Wydaje się jednak, że jak na razie SNB chce zaczekać, aby zobaczyć jak drastyczne skutki dla gospodarki przyniesie tak
gwałtowne umocnienie się CHF. Wydaje się, że skala spadku tempa wzrostu gospodarczego, zależna będzie od kondycji w jakiej będzie znajdowała się europejska gospodarka, gdyż spadek konkurencyjności szwajcarskich eksporterów jest sprawą dość oczywistą. Jak na razie wszystko wskazuje na to, że sprawy będą miały się coraz lepiej, jednak jeżeli chociażby kwestia Grecji nie znajdzie szybko choćby tymczasowego rozwiązania, wszystko może się znacznie skomplikować dla Szwajcarów, którzy mogą zostać zmuszeni przez rynek do działania. Zaleca im to już obecnie nawet IMF, który w swoim opracowaniu sugeruje wprowadzenie skupu aktywów przez Bank Szwajcarii. Problemem dla perspektywy osłabienia franka, są widoczne powroty kapitału szwajcarskich inwestorów, którzy pozbywają się głównie europejskich obligacji.

Jak na razie presja na dalszą aprecjację CHF pozostaje umiarkowana i kurs nie chce powrócić w stronę parytetu. Jeżeli jednak podczas najbliższych tygodni SNB nie odniesie się do rynkowych obaw, może okazać się, że będzie zmuszone do kolejnych niezaplanowanych działań, kiedy kurs znajdzie się w okolicach 1.00. Granie pozycji długich obarczone jest obecnie dużym ryzykiem, gdyż nieprzewidywalność decyzji SNB jest bardzo wysoka i nie można wykluczyć, że na nadzwyczajnym posiedzeniu mogą zostać wdrożone kroki na rzecz luzowania polityki monetarnej. Bardziej zasadna wydaje się w tej sytuacji strategia kupowania dołków, z perspektywą wzrostów do 1.08.