komentarz walutowy (strona 56 z 109)

Wydarzeniem ostatnich dni i końcówki poprzedniego tygodnia była oczywiście publikacja danych z amerykańskiego rynku pracy.

Powyższe publikacje spowodowały, że prawdopodobieństwo podwyżki stóp procentowych przez FED w grudniu wzrosło z 35,8 proc. przed publikacją do 46,7 proc. po publikacji.

Bank w swoich prognozach zakłada wzrost PKB Wielkiej Brytanii w 2017 roku na poziomie 0,8 proc. Jeszcze przed referendum prognoza wynosiła 2,3 proc.

Naszym zdaniem Bank Anglii zdecyduje o obniżce głównej stopy procentowej o 25 pb do 0,25 proc. i wznowi program QE podnosząc jego cel o 25 mld GBP. Uważamy, że przy realizacji zakładanego przez nas scenariusza GBP stoi przed ryzykiem redukcji krótkich pozycji, gdyż taka decyzja będzie poniżej rynkowych oczekiwań.

Ostatnie kilkanaście godzin handlu na rynku złotego przyniosło nam kontynuację wcześniejszego umocnienia do okolic ponad 3-miesięcznych maksimów (m.in. wobec EUR). Na rynku w dalszym ciągu widoczny był pozytywny wpływ „łagodnej propozycji” rozwiązania kwestii kredytów frankowych.

O 13:00 Bank Anglii określi stopy procentowe - przy czym na rynku panuje konsensus mówiący, że dojdzie do obniżki z 0,50 proc. do 0,25 proc. Ba, wielu analityków spodziewa się też, że dojdzie do powiększenia skali druku pieniądza, tj. do poszerzenia programu QE. Teraz jest to 375 mld funtów miesięcznie, niektórzy liczą na ruch w górę o 50 mld funtów czy nawet o 75 mld funtów.

Dzisiaj poznaliśmy raport ADP publikowany przez firmę Automatic Data Processing. Dane dotyczą zatrudnienia w sektorze prywatnym oraz poza rolnictwem za ubiegły miesiąc w Stanach Zjednoczonych. Raport powstaje w zbliżony sposób do oficjalnych danych, które są publikowane w pierwszy piątek miesiąca.

Trudno oszacować koszty związane z przewalutowaniem, jednak cały projekt najprawdopodobniej kosztować będzie zdecydowanie mniej od niedawnych 67 mld złotych sygnalizowanych we wcześniejszych projektach.

Dolar ma szansę odrobić straty, jeśli dane w tym tygodniu (PMI, ISM, ADP, payrolls) będą mu sprzyjać.

Dzisiaj w nocy inwestorzy na rynkach walutowych wyczekiwali decyzji banku centralnego Australii, dotyczącej tamtejszych stóp procentowych. RBA nie zaskoczył - obniżył główną stopę o 25 punktów bazowych, z poziomu 1,75 proc. do 1,50 proc. Jednak tym, co zwróciło powszechnie uwagę, był fakt, że w komentarzu do swojej decyzji RBA nie przedstawił żadnych informacji dotyczących możliwości dalszego luzowania polityki monetarnej.

Japoński rząd nieco rozczarował skalą zapowiedzianych wydatków, co wywołało drugi dzień spadków na rynkach. Jednak niedługo do akcji może wkroczyć Bank Anglii, który prawdopodobnie obetnie główną stopę procentową o 25 p.b. Powinno to podtrzymać dobry nastrój panujący do tej pory na rynkach, przynajmniej do września.

Wakacyjny zastój osnuwa rynki finansowe i nawet decyzje banków centralnych nie są w stanie przynieść większej reakcji. AUD błyskawicznie otrząsnął się z cięcia RBA, a JPY czeka na oficjalne potwierdzenie przecieków dotyczących pakietu fiskalnego. Względnie dobrych nastrojów nie psuje nawet spadająca ropa naftowa. Wtorek może być żywy na złotym, gdyż dziś poznamy projekt „ustawy frankowej”.

Uwaga rynków skupiać się będzie dziś na prezentacji projektu ustawy frankowej przygotowanej przez kancelarię Prezydenta. Wedle informacji ,,Rz" projekt ten może być zdecydowanie mniej ,,agresywny" w stosunku do banków, możliwie nie zakładający konieczności przewalutowania, a jedynie zwrotu spreadów kredytobiorcom.

Wygląda na to, że sprawa Brexitu może zaszkodzić brytyjskiej gospodarce bardziej, niż wcześniej zakładano.

Jak wiadomo, komunikat FOMC został odebrany jako bardziej gołębi niż jastrzębi, choć tak naprawdę grany był na dwie ręce, jak to zwykle bywa. Co więcej, Esther George, etatowy jastrząb obecnej ekipy FOMC, wróciła do swej roli i zagłosowała (inaczej niż poprzednio) za podwyżką stóp. Ale też - z drugiej strony - tylko ona tak zagłosowała.

Wczoraj poznaliśmy rezultaty dwudniowego posiedzenia FOMC. Tak jak rynek zakładał Rezerwa Federalna nie zmieniła stopy funduszy federalnych, ale również nie zasugerowała taki ruch na najbliższych posiedzeniach. Brak sugestii co do podwyżek na najbliższych posiedzeniach przeceniło dolara amerykańskiego.

Wykres eurodolara nie notował dziś jakichś szczególnych wahań - co paradoksalnie może oznaczać stan napięcia przed wieczornym posiedzeniem FOMC. A właściwie - przed jego rezultatami, czyli decyzją na temat stóp procentowych (ale tu raczej nie będzie zmiany) oraz komunikatem. Wymowa komunikatu powinna być w miarę pro-dolarowa, choć bez wielkiego nacisku.

Dzisiaj o 20 czasu polskiego poznamy decyzję FOMC (Federalny Komitet do spraw Operacji Otwartego Rynku). Inwestorzy raczej spodziewają się, że pozostanie status quo. Na tej fali rynki akcji w Europie i w Stanach Zjednoczonych idą w górę, ale również w oczekiwaniu na mocniejsze stymulowanie gospodarki japońskiej.

Niewątpliwie wydarzeniem dzisiejszego dnia jest posiedzenie Federalnego Komitetu Otwartego Rynku, na którym zostanie podjęta decyzja odnośnie poziomu stóp procentowych. Choć decyzji nie będzie towarzyszyła publikacja najnowszych projekcji makroekonomicznych oraz konferencja prasowa Janet Yellen, to rynki będą zainteresowane treścią komunikatu, która będzie analizowana pod kątem możliwego terminu wzrostu kosztu pieniądza i postrzegania przez Fed obecnej kondycji gospodarki amerykańskiej i sytuacji na rynkach światowych.

W tym tygodniu odbędą się posiedzenia Rezerwy Federalnej oraz Banku Japonii. W stosunku do amerykańskiego banku nie ma żadnych oczekiwań, ale BoJ ma już wysoko podniesioną poprzeczkę. Inwestorzy po wygranej rządzącej partii z premierem Shinzo Abe liczą na dodatkową ekspansję fiskalną oraz monetarną.

Jen czeka na decyzję Banku Japonii i informacje o kształcie pakietu stymulacyjnego, dolar australijski na dane o inflacji za drugi kwartał, dolar amerykański na komunikat Fed i wyjście rentowności dziesięcioletnich obligacji ponad 1,6 proc.

Początek tygodnia na rynku PLN nie przyniósł większych emocji - wycena krajowej waluty nie podlegała większym zmianom, oscylując blisko punktu odniesienia z piątku. Fakt ten tłumaczyć można wyczekiwaniem przez inwestorów na zbliżające się posiedzenia instytucji centralnych (FED oraz BoJ), jednak również tutaj może być „trudno” o wyraźny impuls do handlu.

Zapewne stóp nie zmieni, ale rozmaita może być wymowa komunikatu Fed. Niektórzy liczą na to, że będzie dość optymistyczna, że słabe dane majowe z rynku pracy zostaną uznane za jednorazową wpadkę i przeciwstawione dobrym czerwcowym. My w każdym razie podejrzewamy, że piłka jest nadal po stronie dolara.

W piątek rynek jest na razie nieco ospały - to może zmienić się na początku przyszłego tygodnia, kiedy to inwestorzy będą próbować rozegrać posiedzenie FED w środę.

Rynek akcji z Azji przynosi ochłodzenie nastrojów, ale FX pozostaje zamknięty w wąskich przedziałach wahań. Względnie bogaty w wydarzenia tydzień zmierza ku końcowi, przynosząc pierwsze miarodajne informacje o efektach Brexitu.