komentarz walutowy (strona 9 z 109)

Rynkom ogromnie trudno jest obrać kierunek, kiedy sprzeczne informacje dotyczące rozmów handlowych USA i Chin dzielą nie dni, a godziny. Wyczekiwane negocjacje startują dziś i potrwają prawdopodobnie do jutra. Mogą przynieść postępy lub nie. Decyzje mogą być wiążące lub nie. Mogą się spodobać Trumpowi lub nie.

Odnoszę wrażenie, że rynki finansowe pokładają duże nadzieje w tym, że uda się wypracować wstępne porozumienie handlowe pomiędzy USA, a Chinami, a przynajmniej płaszczyznę do dalszych, konkretnych rozmów. Tyle, że jak z nadziejami jest, to wiadomo… Można odnieść mylne wrażenie nt. pozytywnej narracji ze strony Chińczyków.

Sentyment rynkowy waha się między lepszymi i gorszymi momentami przy odliczaniu casu do startu rozmów handlowych USA i Chin. Sygnały docierające od zainteresowanych stron bywają sprzeczne, ale na rynkach zaczyna dominować wybiorczość w reakcji. Dziś (na razie) wygrywa umiarkowany optymizm.

Ostatnie godziny na rynku FX przyniosły powrót chińczyków na rynku azjatyckim po tygodniowej przerwie. Brak jest jednak istotniejszych ruchów. Również wzrost napięcia wokół Syrii nie przekłada się, jak dotąd, na zachowanie głównych par walutowych (widoczna była za to słabość tureckiej liry). Inwestorzy czekają na rozpoczynające się w tym tygodniu rozmowy/negocjacje handlowe w Waszyngtonie na linii USA-Chiny.

Polski złoty miał wczoraj wyjątkowo dobry dzień. Notowaniom polskiej waluty mocno pomogła decyzja Trybunału Sprawiedliwości Unii Europejskiej, który wsparł frankowiczów w walce z nieuczciwymi zapisami umów kredytowych, ale równocześnie nie pogrążył polskiego systemu bankowego.

Czy Donald Trump sam podkłada się Demokratom, czy też może po prostu uznał, że pozostaje mu gra va banque przed przyszłorocznymi wyborami? Wczorajsze doniesienia CNN o tym, jakoby miał on wywierać presję na prezydenta Chin, aby ten zainteresował się „interesami” Biden’ów i późniejsze tłumaczenie przed kamerami wypada słabo. Wygląda na to, że owe naciski (na prezydentów Ukrainy i Chin) rzeczywiście były i Trump wie, że tutaj się nie obroni.

W godzinach przedpołudniowych czwartkowa sesja skupiała się wyłącznie na opublikowanym orzeczeniu Trybunału Sprawiedliwości Unii Europejskiej (TSUE), który zdaje się malować znacznie mniej katastroficzną wizję dla sektora bankowego. Kiedy kurz po TSUE już opadł, uwaga została zwrócona na kolejny bardzo słaby odczyt makroekonomiczny z USA. Tymczasem indeksy giełdowe w USA wzrosły, pokazując stopień uzależnienia od polityki pieniężnej.

Wczoraj po godz. 9:30 TSUE orzekł, że polscy kredytobiorcy mogą domagać się w sądach unieważnienia umowy walutowego kredytu hipotecznego, jeśli zawiera ona nieuczciwe warunki. TSUE stwierdził również, że w umowach kredytu indeksowanego do waluty obcej, nieuczciwe warunki umowy dotyczące różnic kursowych nie mogą być jednak zastąpione przepisami ogólnymi polskiego prawa cywilnego.

Donald Trump może na Twitterze zrzucać winę na FED za to, że dane ISM wypadają blado - mamy wolność wypowiedzi - tyle, że mocnych podstaw ku temu nie ma. Pogarszające się nastroje w przemyśle to nie wina mniejszej konkurencyjności amerykańskiej gospodarki poprzez nazbyt silnego dolara, czy też zbyt wysokie stopy procentowe (jak uważa Trump), a wyraźnie pogarszającej się koniunktury na globalnym rynku. USA to nie samowystarczalny obieg zamknięty i prędzej czy później takie dane i tak by się pojawiły.

Załamanie indeksu ISM dla przemysłu USA dowodzi, że największa gospodarka świata nie jest niewrażliwa na globalne spowolnienie. Choć ważniejsza dla oceny kondycji gospodarki jest postawa sektora usługowego, już teraz wygląda na to, że wyrażany przez Fed spokój o sytuację wewnętrzną mógł być nietrafiony. Rosną ryzyka dla USD, którego może nie uratować status bezpiecznej przystani.

Ostatnie godziny obrotu na rynku FX przyniosły gwałtowny spadek kwotowań dolara. Wycena głównej pary walutowej ponownie znalazła nad 1,0930 USD po tym jak amerykański ISM za wrzesień wyniósł 47,8 pkt., co jest najsłabszym wskazaniem od 2009r.

Czy to miał być jeden z tych kontrolowanych przecieków, które mają pokazać, że to my możemy rozdawać karty w tej rozgrywce? Być może - wpierw Reuters podał powołując się na źródła, że amerykańska administracja pracuje nad szeregiem rozwiązań mających ograniczyć możliwość finansowania się chińskich firm amerykańskimi pieniędzmi (w tym tak drastycznych, jak wyrzucenie spółek z nowojorskiej giełdy) i pomysły te podobno zyskały zrozumienie u Donalda Trumpa.

Pierwsze godziny handlu w nowym tygodniu nie przynoszą istotniejszych zmian na wycenach FX. Europejscy inwestorzy musieli zmierzyć się z doniesieniami, iż USA rozważają "kontrolę kapitału” wobec Chin, co oznaczałoby ograniczenie inwestycji ze strony Państwa Środka czy też potencjalne delisting chińskich spółek z giełd w USA. Spadki okazały się być jednak, w piątek, ograniczone gdyż administracja szybko poinformowała, iż kroki te nie są obecnie rozważane. Niemniej wydarzenia te podtrzymują napięcie na linii USA-Chiny, pomimo ostatniego pozytywnego komentarza ze stron Trumpa.

Sąd Najwyższy Zjednoczonego Królestwa orzekł, że działania podjęte przez premiera Johnsona związane z zawieszeniem parlamentu nie były standardowe i zostały podjęte w nadzwyczajnych okolicznościach i premier nie przedstawił konkretnych powodów do takiego działania.

Wczorajsze dane makroekonomiczne pokazały jasno, że okres problemów gospodarczych jest daleki od zakończenia. Wpływ na rynki globalne był ograniczony, co nie oznacza, że skala zagrożenia jest niewielka.

PMI dla przemysłu i usług we Francji wypadły poniżej prognoz. Podobnie w Niemczech, gdzie wyjątkowo mizerny był odczyt przemysłowy: raptem 41,4 pkt przy oczekiwaniach na poziomie 44 pkt. W całej Strefie Euro uzyskano 45,6 pkt, prognozowano tymczasem 47,3 pkt.

Coś, co jeszcze niedawno uważano za przesądzone, dzisiaj stoi pod dużym znakiem zapytania. Analitycy w dalszym ciągu spodziewają się obniżki stóp procentowych, ale inwestorzy nie potwierdzają tego optymizmu i powoli zmieniają pozycje na kontraktach na stopę procentową.

Ostatnie godziny obrotu na rynku walutowym przyniosły spadek dolara przed dzisiejszym zakończeniem posiedzenia FED. Rynek oczekuje cięcia o 25pb. i scenariusz ten wydaje się być już przez inwestorów zdyskontowany.

Polityka gospodarcza oparta na konsumpcji prowadzi do jednej nieuchronnej sytuacji: wzrostu inflacji. Potwierdzeniem tej tezy może być obecny stan rzeczy w naszym kraju. Pytanie, jak to wpłynie na decyzję RPP w sprawie stóp procentowych w nadchodzących miesiącach. Odczyty inflacyjne w pewnym sensie zawężają możliwość obniżek stóp procentowych. Nie zmienia to faktu, że w dalszym ciągu w samej Radzie znajdziemy zwolennika cięć.

Europejski Bank Centralny ogłasza dziś swoją decyzję i jest to jedna z najbardziej oczekiwanych decyzji w tym roku. Bank ma odpowiedzieć na spowalniającą gospodarkę i oczekiwania rynku w stosunku do tego wydarzenia są spore. Tym samym spore są szanse na rozczarowanie.

Ostatnie godziny przyniosły lekki spadek wyceny koszyka PLN. Na większości par związanych z polską walutą obserwowaliśmy skorygowanie niedawnego odbicia. Brak jest jednak istotniejszych ruchów gdyż inwestorzy wstrzymują się z decyzjami przed dzisiejszym EBC, od którego zależeć będą nastroje na rynkach w najbliższych sesjach.

Rynki wyczekują najważniejszego raportu tego tygodnia - danych z rynku pracy USA. Inwestorzy będą bardziej wyczuleni na rozczarowujący odczyt, gdyż gra toczy się o zmianę oczekiwań odnośnie najbliższej decyzji Fed z obniżki o 25 pb na 50 pb niż utrzymanie stóp procentowych bez zmian.

Informacje z amerykańskiej gospodarki nie przestają zaskakiwać. Po serii słabych danych wczorajsze publikacje były wyjątkowo solidne, a to jedynie skomplikuje sytuację w Fed na kolejnym posiedzeniu. Szczególnie, jeśli dzisiejszy raport z rynku pracy również będzie mocny.

Korekta na dolarze została zainicjowana, na co złożyło się wiele czynników, choć formalnie akceleratorem stały się słabe dane ISM dla przemysłu za sierpień, które dały rynkowi temat do spekulacji nad przyszłymi działaniami FED.

Funt jest wyżej po wczorajszych obradach w brytyjskim parlamencie, ale nie odbierałbym tego jako przejaw spadku szans na bezumowny brexit, ale bardziej jako wyraz kapitulacji części krótkich pozycji w obliczu coraz większej niepewności o dalszy tok wydarzeń. Funt z łatwością będzie targany w obu kierunkach w zależności, jakie nowe rewelacje przyniesie kolejny dzień.