Są pierwsze wyniki kontroli KNF w sprawie obrotu akcjami Elektrociepłowni Będzin

"Analiza zleceń i transakcji, zawieranych na akcjach spółki w okresie od 1.06. do 22.06.2023 r. w zakresie potencjalnej manipulacji kursem, nie potwierdziła podejrzenia manipulacji na rynku, zdefiniowanej w art. 12 rozporządzenia MAR i odpowiadającej opisom praktyk zawartych w załączniku I do rozporządzenia MAR oraz w załączniku II do rozporządzenia Delegowanego Komisji (UE) 2016/522 z dnia 17 grudnia 2015 r" - napisano w komunikacie.

W związku tym KNF nie znajduje podstaw do zawieszenia notowań Elektrociepłowni Będzin.

Notowania giełdowe Elektrociepłowni Będzin biły rekordy w czerwcu, zadziwiając analityków.

Skandal wokół Będzina wybuchł w środę 22 czerwca wieczorem po publikacji komunikatu giełdowego, którym spółka poinformował o zawarciu umowy o zachowaniu poufności (NDA) ze spółką Orlen Synthos Green Energy (OSGE).

Wśród inwestorów, analityków i ekspertów rozgorzała internetowa dyskusja. Pojawiły się podejrzenia o wykorzystanie informacji poufnych, dzięki czemu osoby, które miały do nich dostęp przed oficjalną publikacją, mogły kupić taniej akcje spółki i zarobić krocie na umocnieniu się kursu.

Sprawą zajął się też UKNF, który teraz opublikował szczegóły swoich pierwszych ustaleń.

Jak wskazał urząd w komunikacie, od 1 czerwca 2022 r. do 31 maja 2023 r. notowania akcji Elektrociepłowni Będzin pozostawały w trendzie bocznym i wahały się od 4,8 zł do 8 zł. Średni wolumen transakcyjny w tym okresie był niewielki i wynosił 1151 akcji na sesję.

Z kolei od 1 czerwca 2023 r. notowania akcji spółki zaczęły dynamicznie rosnąć, od 6,75 zł na zamknięciu 31 maja do 80,00 zł na otwarciu sesji 22 czerwca (maksimum tego dnia to 88 zł).

Jak zauważył UKNF, największy udział w wolumenie obrotu akcjami spółki w tym czasie miała Grupa Altum, główny akcjonariusz spółki, który na 31 maja posiadał 1.381.976 akcji, stanowiących 43,88 proc. głosów. W okresie tego dynamicznego wzrostu Grupa Altum dokonywała dalszych zakupów akcji Będzina, zwiększając swój stan posiadania do 45,86 proc. Komisja podała, że wszystkie zawierane przez Altum transakcje były prawidłowo raportowane do rynku.

"W obrocie akcjami spółki nie stwierdzono zachowań manipulacyjnych, które mogły mieć miejsce w kontekście obserwowanego wzrostu" - napisano w komunikacie UKNF.

W szczególności:

• UKNF nie stwierdził manipulacji "pump and dump", ponieważ w jego ocenie Grupa Altum nie dokonywała transakcji sprzedaży oraz miała ograniczony udział w zawyżaniu kursu Spółki. Od 19 do 21 czerwca 2023 r., kiedy kurs wzrósł z 36,4 zł do 71 zł, Grupa Altum nie uczestniczyła w handlu akcjami spółki i pozostała w pełni transparentna wobec rynku, informując prawidłowo o dokonywanych zakupach – stwierdził UKNF.
• Nie stwierdzono manipulacji "layering and spoofing", ponieważ nie składano wysokowolumenowych zleceń kupna w celu realizacji zleceń sprzedaży. Nie stwierdzono nierównowagi w arkuszu zleceń;
• Nie stwierdzono kreowania sztucznego wolumenu obrotu poprzez zawieranie transakcji "wash trades", czyli samemu ze sobą. Analiza nie wykazała działania w porozumieniu;
• UKNF nie stwierdził manipulacji typu "momentum ignition", ponieważ rynek w ocenie urzędu po "wybiciu" kursu między 2 a 5 czerwca kontynuował zwyżkę z pełną świadomością, że podmiot inicjujący trend może pojawić się po drugiej stronie rynku;
• "Nie stwierdzono manipulacji informacją zdefiniowanej w art. 12 ust. 1 lit. b rozporządzenia MAR" – napisano w komunikacie.

"UKNF wnikliwie monitoruje informacje rozpowszechniane na forach internetowych czy mediach społecznościowych pod kątem manipulacji. Wpisy przedstawiające opinie i scenariusze co do potencjalnych planów i kierunków rozwoju spółki są obecnie nieodłącznym elementem funkcjonowania rynku kapitałowego. Na forach internetowych czy w mediach społecznościowych swoją opinię może wygłosić każdy. Nie sposób uznać, że w każdym przypadku będzie to wiarygodne źródło informacji przy podejmowaniu decyzji inwestycyjnych, gdyż osoby zamieszczające wpisy na forum często nie mają kwalifikacji, aby wygłaszać poglądy na tematy związane z rynkiem finansowym" – dodał UKNF.

• UKNF nie stwierdził manipulacji informacją zdefiniowanej w art. 12 ust. 1 lit. c) Rozporządzenia MAR, ponieważ wszystkie informacje publikowane przez spółkę w tym okresie, dotyczące zwiększania zaangażowania przez Altum lub osoby pełniące obowiązki zarządcze, były wymagane zgodne z wymaganymi przepisami prawa, w szczególności art. 19 Rozporządzenia MAR oraz art. 69 ustawy z dnia 29.07.2005 r. o ofercie publicznej. Pozostałe istotne informacje opublikowane przez spółkę w tym okresie, a dotyczące wcześniejszego wykupu obligacji oraz podpisania NDA z Orlen Synthos Green Energy były zgodne z prawdą.

W ocenie UKNF na znaczącą zmienność w obrocie akcjami spółki miały wpływ pozytywne informacje publikowane od 1 do 22 czerwca dotyczące zwiększenia zaangażowania w spółkę głównego udziałowca, jak i wiceprezesa zarządu oraz wykupu obligacji i podpisania NDA z OSGE oraz niski free float (udział akcji w wolnym obrocie), który spadł poniżej 10 proc.

Zwiększona zmienność na akcjach spółki przyciągnęła grono spekulantów akceptujących znaczące ryzyko zmiany kursu. Wymienione czynniki nie nosiły znamion manipulacji – napisano w komunikacie.

Pięcioro najaktywniejszych inwestorów (poza Grupą Altum) miało od 1,88 do 3,37 proc. udziału w wolumenie obrotu akcjami spółki od 1 do 22 czerwca 2023 roku. W sumie w handlu akcjami Będzina w czerwcu 2023 r. uczestniczyło około 1000 inwestorów.

Analiza zgromadzonych na dzień 28.06.2023 r. informacji nie wskazuje, aby inwestorzy ci byli powiązani ze spółką. Jednocześnie, dokonane na akcjach spółki spekulacyjne transakcje kupna i sprzedaży wpisywały się w ich dotychczasowy profil inwestycyjny – napisał UKNF.

Za jedną akcję Elektrociepłowni Będzin w poniedziałek rano płacono 112 zł, co oznacza wzrost o około 1700 proc. od początku roku.

"W ekspresowym tempie Komisja Nadzoru Finansowego, "zmotywowana" przez premiera, opublikowała raport na temat zachowania kursu Elektrociepłowni Będzin"– skomentował Michał Żuławiński na stronach Stowarzyszenia Inwestorów Indywidualnych. W jego ocenie to dowód na to, że KNF może reagować szybciej na to, co dzieje się na GPW, a także że możliwa jest bardziej przejrzysta komunikacja z rynkiem ze strony KNF.

Im więcej jawności na rynku tym lepiej. Tyczy się to nie tylko działania spółek, ale i nadzoru. Miejmy zatem nadzieję, że i w innych sprawach KNF będzie odtąd działała z otwartą przyłbicą – podkreślił Żuławiński.

Jak zauważył, to jednak jeszcze nie koniec, zaprezentowane dziś przez KNF ustalenia dotyczą wątków pobocznych, a urząd zapowiedział kolejne komunikaty w tej sprawie.

Urząd Komisji Nadzoru Finansowego prowadzi jeszcze czynności wyjaśniające dotyczące potencjalnego złamania zakazu ujawniania i wykorzystania informacji poufnej, o których mowa a w art. 14 lit. a i lit. c Rozporządzenia MAR.