Inflacja w kwietniu nieco wyższa od wstępnych szacunków. Duży bank zabrał głos
Według finalnych danych Głównego Urzędu Statystycznego inflacja w Polsce w kwietniu wyniosła 4,3 proc. rok do roku, co oznacza spadek z 4,9 proc. odnotowanych w marcu. Wartość ta jest nieznacznie wyższa od wstępnego szacunku GUS, który przewidywał poziom 4,2 proc. Co jest powodem spadku? Analizuje to Jakub Olipra, starszy ekonomista Credit Agricole.
Inflacja spadła
Na obniżenie wskaźnika inflacji w kwietniu wpłynęło przede wszystkim zmniejszenie dynamiki cen żywności i napojów bezalkoholowych, która wyniosła 5,3 proc. rok do roku wobec 6,7 proc. w marcu. Zjawisko to można częściowo wytłumaczyć efektem wysokiej bazy porównawczej związanej z przywróceniem 5-procentowej stawki VAT na podstawowe artykuły spożywcze w kwietniu bieżącego roku.
Istotnym czynnikiem łagodzącym presję inflacyjną okazała się również kategoria paliw, gdzie odnotowano spadek cen o 8,3 proc. w porównaniu do spadku o 4,7 proc. w marcu. Przyczyniło się do tego obniżenie światowych cen ropy naftowej wyrażonych w złotych. Nieznacznie zmniejszyła się także dynamika cen nośników energii - z 13,3 proc. do 13,1 proc., głównie za sprawą wolniejszego wzrostu cen energii cieplnej.
Według szacunków ekonomistów Credit Agricole, inflacja bazowa obniżyła się w kwietniu do 3,5 proc. rok do roku z 3,6 proc. w marcu. Na spadek tego wskaźnika wpłynęła niższa dynamika cen w kategoriach wyposażenia mieszkania i prowadzenia gospodarstwa domowego, odzieży i obuwia oraz rekreacji i kultury.
Dalsza część artykułu pod materiałem wideo
Zły prognostyk dla Nawrockiego. Żukowska podała dane z USA
Presja płacowa utrzymuje wysokie ceny usług
Miesięczna dynamika cen bazowych w kwietniu wyniosła około 0,5-0,6 proc., co odpowiada typowemu wzorcowi sezonowemu. Analitycy Credit Agricole zauważają jednak, że presja inflacyjna w polskiej gospodarce, choć słabnie, pozostaje podwyższona. Szczególnie widoczne jest to w obszarze usług, gdzie dynamika cen utrzymuje się na poziomie 6,3 proc. rok do roku (wobec 6,4 proc. w marcu), wyraźnie przewyższając wzrost cen towarów (3,5 proc. wobec 4,4 proc.).
Głównym czynnikiem napędzającym inflację w sektorze usług jest utrzymująca się presja płacowa. Ekonomiści Credit Agricole prognozują, że nominalna dynamika wynagrodzeń w gospodarce narodowej wyniesie 8,3 proc. w drugim kwartale 2024 roku, co oznacza spadek z 10 proc. odnotowanych w pierwszym kwartale, ale wciąż pozostaje na wysokim poziomie w perspektywie historycznej.
Bank podtrzymuje swoją prognozę, zgodnie z którą średnioroczna inflacja w 2025 roku wyniesie 3,9 proc., w porównaniu do 3,6 proc. przewidywanych na rok 2024. Choć ceny paliw kształtują się obecnie poniżej wcześniejszych oczekiwań, jest to równoważone przez perspektywę silniejszego wzrostu cen żywności i napojów bezalkoholowych w nadchodzących kwartałach.
Według wstępnego szacunku GUS, PKB Polski wzrósł o 3,2 proc. rok do roku w pierwszym kwartale 2024 roku, co oznacza niewielki spadek z 3,4 proc. odnotowanych w czwartym kwartale 2023 roku. Wynik ten przekroczył zarówno konsensus rynkowy (3,1 proc.), jak i prognozę Credit Agricole (2,8 proc.).
Kwartalna dynamika PKB oczyszczona z wpływu czynników sezonowych zmniejszyła się w pierwszym kwartale do 0,7 proc. kwartał do kwartału wobec 1,4 proc. w czwartym kwartale. Pełne dane o PKB uwzględniające informacje o jego strukturze zostaną opublikowane pod koniec maja.
Analitycy Credit Agricole uważają, że głównym czynnikiem spowalniającym wzrost gospodarczy między czwartym a pierwszym kwartałem były niższe wkłady zmiany zapasów i konsumpcji, podczas gdy przeciwny wpływ miał wyższy wkład eksportu netto. Jednocześnie prognozują, że kolejne kwartały przyniosą stopniowe ożywienie wzrostu gospodarczego, wspierane przede wszystkim przez wyższy wkład inwestycji związany z realizacją projektów współfinansowanych ze środków unijnych.
