Kontrowersje wokół przejęcia sieci hoteli przez Orbis

BM Banku BPH zawiesiło rekomendację dla Orbisu do czasu podjęcia przez spółkę decyzji w sprawie ewentualnego przejęcia od Accoru sieci hoteli. W ocenie analityków potencjalna transakcja z głównym akcjonariuszem budzi wątpliwości, choć może być pozytywna w długim terminie.

Orbis otrzymał od swojego większościowego akcjonariusza - Accoru ofertę przejęcia sieci 46 hoteli zlokalizowanych w Europie Środkowej wraz z propozycją nowej umowy licencyjnej.

Zaproponowana przez Accor cena za portfel 38 istniejących hoteli oraz 8 planowanych wynosi 142,3 mln euro. Hotele zlokalizowane są w Czechach, na Węgrzech, w Rumunii, Macedonii, Słowacji, Bułgarii oraz w Polsce. Oferta zapewnia spółce wyłączność na prowadzenie negocjacji w okresie do 30 listopada 2014 r.

_ - Wartość ewentualnej transakcji to nieco ponad 600 mln zł, co implikuje wycenę oferowanego portfela na poziomie ca. 75 tys. zł/pokój (90 tys. zł/pokój korygując o inwestycje planowane) wobec 150 tys. zł/pokój na jakie rynek wycenia aktualnie Orbis. Jednocześnie potencjalna transakcja opowiada 1/3 aktualnej - już po negatywnej reakcji rynkowej - kapitalizacji spółki. O ile długofalowo skokowe zwiększenie skali działalności może przynieść pozytywne efekty to krótkoterminowo, sama oferta transakcji z podmiotem kontrolującym rodzi naturalne znaki zapytania _ - napisano w raporcie BM BPH z 24 października._ _

_ - Duże prawdopodobieństwo dojścia do skutku transakcji wobec zbyt wielu niewiadomych (efektywność oferowanych aktywów, struktura finansowania, wpływ na politykę dywidendy) skutecznie dezorganizuje nasz model finansowy (w którym nie zakładaliśmy akwizycji) i uniemożliwia na tym etapie dokładną ocenę skutków ewentualnej transakcji akwizycji, przez co zdecydowaliśmy o zawieszeniu naszej rekomendacji dla spółki do czasu podjęcia przez Orbis decyzji _ - czytamy w raporcie.

Porównaj na wykresach spółki i indeksy