Sześć miesięcy prezydentury Trumpa: Między retoryką a rzeczywistością

Pierwsze półrocze drugiej kadencji Donalda Trumpa przyniosło mieszankę śmiałych deklaracji i umiarkowanych działań. Pomimo agresywnej retoryki dotyczącej ceł, nacisków na Rezerwę Federalną i ambitnych planów podatkowych, rynki finansowe pozostały stabilne. Inwestorzy wydają się bardziej skupieni na potencjale sztucznej inteligencji i pro-wzrostowych aspektach polityki gospodarczej niż na geopolitycznych zawirowaniach. W miarę jak administracja przechodzi od zapowiedzi do realizacji, wyłaniają się nowe obszary inwestycyjne, obejmujące infrastrukturę AI, sektor obronny, surowce strategiczne i aktywa cyfrowe.

Powrót Donalda Trumpa do Białego Domu przyniósł falę decyzji politycznych i ekonomicznych zmian. Administracja przyjęła zdecydowanie bardziej niezależną postawę na arenie międzynarodowej, powracając do protekcjonistycznej retoryki znanej z pierwszej kadencji. Jednocześnie przedstawiono ambitne plany podatkowe i wydatkowe, szczególnie w obszarach innowacji i bezpieczeństwa narodowego.

Jak zauważa Charu Chanana, Główna Strateg Inwestycyjna w Saxo, "rynki wykazały zaskakującą odporność na politykę Trumpa 2.0". Notowania akcji konsekwentnie rosną, napędzane entuzjazmem wokół sztucznej inteligencji oraz optymizmem dotyczącym wzrostu gospodarczego. Zmienność utrzymuje się na niskim poziomie, mimo licznych gróźb wprowadzenia ceł, zaostrzenia przepisów imigracyjnych i politycznych nacisków na Fed.

W kwestii handlu międzynarodowego Trump wielokrotnie groził wprowadzeniem ceł, szczególnie wobec Chin i Meksyku. Jednak do tej pory realizacja tych zapowiedzi była znacząco ograniczona. Inwestorzy w dużej mierze ignorują takie zagrożenia, traktując je bardziej jako narzędzie negocjacyjne niż rzeczywiste ryzyko dla globalnej wymiany handlowej.

Jeśli zapowiadane cła zostałyby wprowadzone po 1 sierpnia, sektory cykliczne – zwłaszcza motoryzacja, przemysł i handel detaliczny w USA – mogłyby doświadczyć presji na marże. Z drugiej strony, kolejne opóźnienie może wzmocnić apetyt na ryzyko, szczególnie w przypadku eksporterów z Azji oraz beneficjentów globalnych łańcuchów dostaw.

W miarę jak polityczne deklaracje zaczynają przechodzić w fazę realizacji, wyłaniają się konkretne obszary inwestycyjne, które mogą odnotować znaczący wzrost w czasie drugiej kadencji Trumpa. Jednym z najbardziej obiecujących jest sektor sztucznej inteligencji i powiązanej infrastruktury. Trump ogłosił inicjatywę o wartości 500 miliardów dolarów, współfinansowaną przez sektor publiczny i prywatny, z udziałem takich gigantów jak Softbank, OpenAI i Oracle.

Projekt ustawy podatkowej Partii Republikańskiej przewiduje 250 milionów dolarów na finansowanie programów cyberbezpieczeństwa opartych na AI oraz ulgi podatkowe dla producentów chipów budujących fabryki w USA. Wydatki przedsiębiorstw w tym sektorze pozostają na wysokim poziomie, a według danych Biura Spisu Ludności USA, wskaźniki wykorzystania AI w amerykańskich firmach podwoiły się w porównaniu do poprzedniego roku.

Sektor obronny i bezpieczeństwa narodowego również zyskuje na znaczeniu. Trump podpisał kilka rozporządzeń wykonawczych wspierających innowacje militarne, cyberbezpieczeństwo i krajowy przemysł stoczniowy. Projekt ustawy wydatkowej Republikanów przewiduje łącznie 150 miliardów dolarów na sektor obronny, w tym 29 miliardów na przemysł stoczniowy i 170 miliardów na ochronę granic. Zaproponowano również budżet w wysokości 24 miliardów dolarów na kosmiczny system obrony rakietowej nazwany "Golden Dome".

Nacjonalizm surowcowy staje się kolejnym istotnym tematem za kadencji Trumpa. Rozporządzenia wykonawcze wspierające wydobycie metali ziem rzadkich, miedzi oraz eksplorację energii mają na celu zmniejszenie zależności od zagranicznych dostawców. Departament Obrony zainwestował w MP Materials, stając się jego największym udziałowcem, a proponowane cła na importowaną stal, aluminium i miedź mają ożywić amerykańskie zdolności produkcyjne.

Kryptowaluty i aktywa cyfrowe zyskały zaskakujące wsparcie administracji Trumpa. Prezydent podpisał rozporządzenie wykonawcze ustanawiające amerykańską strategiczną rezerwę Bitcoina, a szersza strategia w zakresie cyfrowych finansów ma uczynić USA liderem innowacji w technologii blockchain. Kierunek regulacyjny pod rządami Trumpa wydaje się wspierać innowacje zamiast je ograniczać, co może potencjalnie przyciągnąć instytucjonalnych inwestorów.

Akcje małych spółek mogą skorzystać na proponowanych obniżkach podatków, łagodniejszych warunkach regulacyjnych i programach wydatków fiskalnych ukierunkowanych na infrastrukturę i innowacje. Dzięki większej ekspozycji na popyt krajowy i mniejszej wrażliwości na globalne łańcuchy dostaw, mają szansę na osiąganie ponadprzeciętnych wyników, zwłaszcza jeśli "Wielka Piękna Ustawa Podatkowa" zostanie przyjęta przez Kongres.

Sektor bankowy również może skorzystać na połączeniu obniżek stóp procentowych i deregulacji. Niższe koszty finansowania mogą zwiększyć rentowność, łagodniejszy nadzór regulacyjny może przyspieszyć aktywność fuzji i przejęć, a podstawowe wskaźniki kredytowe pozostają stosunkowo stabilne.

Chanana z Saxo zauważa, że "w obliczu polityki prezydenta Trumpa rynki globalne wykazują różną dynamikę, co podkreśla znaczenie dywersyfikacji portfela inwestycyjnego". Skupienie się wyłącznie na jednym regionie może narażać inwestorów na ryzyko związane z lokalnymi kryzysami czy zmianami politycznymi. Rozproszenie kapitału na różne regiony pozwala zminimalizować ryzyko i zwiększyć potencjał zysków.