Zaglądamy do amerykańskich danych o PKB. Co mówią statystyki?

Wzrost realnego PKB w drugim kwartale wynikał głównie ze spadku importu, który jest odejmowany przy kalkulacji produktu krajowego brutto, oraz ze zwiększenia wydatków konsumenckich. Te zmiany zostały częściowo zniwelowane przez spadki inwestycji i eksportu. PKB został zrewidowany w górę o 0,5 punktu procentowego w porównaniu z drugim szacunkiem, co odzwierciedlało głównie rewizję w górę wydatków konsumenckich.

W porównaniu z pierwszym kwartałem, poprawa realnego PKB w drugim kwartale wynikała przede wszystkim ze spadku importu oraz przyspieszenia wydatków konsumenckich, które zostały częściowo zrównoważone przez spadek inwestycji. Realna końcowa sprzedaż dla prywatnych krajowych nabywców, będąca sumą wydatków konsumenckich i prywatnych inwestycji stałych brutto, wzrosła o 2,9 proc. w drugim kwartale, co stanowi rewizję w górę o 1,0 punkt procentowy.

Poprawa wynikała przede wszystkim z rewizji wzrostu konsumpcji prywatnej, która została podniesiona do 2,5 proc. z wcześniejszych 1,6 proc. Bazowy deflator PCE w drugim kwartale ukształtował się na poziomie 2,6 proc. kwartał do kwartału, nieznacznie powyżej poprzednich szacunków wynoszących 2,5 proc. W pierwszym kwartale wskaźnik ten wynosił 3,5 proc.

Indeks cen dla krajowych zakupów brutto wzrósł o 2,0 proc. w drugim kwartale, co oznacza rewizję w górę o 0,2 punktu procentowego w stosunku do poprzedniego szacunku. Indeks cen wydatków konsumpcyjnych (PCE) zwiększył się o 2,1 proc., co stanowi rewizję w górę o 0,1 punktu procentowego. Po wyłączeniu cen żywności i energii, indeks PCE wzrósł o 2,6 proc., również zrewidowany w górę o 0,1 punktu procentowego.

Realny dochód krajowy brutto (GDI) wzrósł o 3,8 proc. w drugim kwartale, co stanowi rewizję w dół o 1,0 punkt procentowy w porównaniu z poprzednim szacunkiem. Średnia realnego PKB i realnego GDI zwiększyła się o 3,8 proc., co oznacza rewizję w dół o 0,2 punktu procentowego. Zyski z bieżącej produkcji, obejmujące zyski korporacyjne z korektami o wycenę zapasów i zużycie kapitału, wzrosły o 6,8 miliarda dolarów w drugim kwartale.

Dzisiejsze dane zawierają wyniki rocznej aktualizacji rachunków ekonomicznych z 2025 roku, która objęła okres od pierwszego kwartału 2020 do pierwszego kwartału 2025 roku. Zaktualizowane szacunki pokazują, że realny PKB rósł w średnim tempie rocznym 2,4 proc. w latach 2019-2024, co jest zgodne z wcześniej opublikowanymi danymi. W tym samym okresie realny GDI zwiększał się w średnim tempie rocznym 2,3 proc.

W okresie kurczenia się gospodarki od czwartego kwartału 2019 roku do drugiego kwartału 2020 roku, realny PKB spadał w tempie rocznym 17,4 proc., co stanowi rewizję w górę o 0,1 punktu procentowego. Podczas ekspansji gospodarczej od drugiego kwartału 2020 roku do pierwszego kwartału 2025 roku, realny PKB rósł w tempie rocznym 4,5 proc., zgodnie z wcześniejszymi publikacjami.

Dla pierwszego kwartału 2025 roku szacuje się obecnie, że realny PKB spadł o 0,6 proc., co stanowi rewizję w dół o 0,1 punktu procentowego. Indeks cen dla krajowych zakupów brutto wzrósł o 3,1 proc. w pierwszym kwartale, co oznacza rewizję w dół o 0,3 punktu procentowego. Indeks cen PCE zwiększył się o 3,4 proc., również zrewidowany w dół o 0,3 punktu procentowego.

Sierpniowe dane miesięczne również wypadły korzystnie. Zamówienia na dobra trwałe wzrosły o 2,9 proc. miesiąc do miesiąca w ujęciu odsezonowanym, podczas gdy konsensus zakładał spadek o 0,3 proc. Po wyłączeniu środków transportu zamówienia zwiększyły się o 0,4 proc., przy oczekiwaniach na poziomie zerowym. Zapasy hurtowników spadły o 0,2 proc., co może sygnalizować wzmocnienie popytu. Sprzedaż domów na rynku wtórnym osiągnęła poziom 4 milionów w ujęciu rocznym, przekraczając prognozy wynoszące 3,95 miliona.

Szczególnym zaskoczeniem była liczba nowych wniosków o zasiłek dla bezrobotnych, która wyniosła 218 tysięcy. Wynik ten był znacznie niższy od konsensusu zakładającego 233 tysiące oraz od 232 tysięcy odnotowanych w poprzednim tygodniu. Dane te znajdują się wyraźnie poniżej średnich poziomów z ostatnich miesięcy i mogą osłabić obawy dotyczące kondycji amerykańskiego rynku pracy - piszą w raporcie eksperci Santandera.

Jak zauważają analitycy banku "dobre nastroje po danych zepsuł amerykański prezydent". Donald Trump ogłosił plany wprowadzenia nowych ceł handlowych. Zapowiedział nałożenie 100 proc. ceł na importowane leki firm, które nie budują fabryk w USA. Dodatkowo planowane są 25 proc. cła na ciężarówki, 50 proc. na meble kuchenne i łazienkowe oraz 30 proc. na meble tapicerowane. Największa część importowanych do USA lekarstw pochodzi z Irlandii, Szwajcarii i Niemiec.

Zapowiedzi te pojawiają się w okresie oczekiwania na wyrok Sądu Najwyższego zaplanowany na 5 listopada. Sąd rozważy werdykt sądu apelacyjnego, który stwierdził, że prezydent nie miał prawa nakładać niektórych ceł, powołując się na zagrożenie dla bezpieczeństwa narodowego. W związku z ryzykiem paraliżu administracji federalnej od 1 października Biały Dom nakazał agencjom rządowym przygotowanie planów redukcji zatrudnienia w sektorze publicznym. Przedstawiciele opozycji twierdzą, że jest to próba wywierania presji na senatorów przed głosowaniami budżetowymi.

Narodowy Bank Szwajcarii zgodnie z oczekiwaniami utrzymał stopy procentowe bez zmian na poziomie 0 proc. Ostatnia obniżka o 25 punktów bazowych miała miejsce w czerwcu. Analitycy spodziewają się, że dzisiejsze dane o inflacji PCE w USA pokażą wzrost indeksu zasadniczego o 0,3 proc. miesiąc do miesiąca i 2,7 proc. rok do roku w sierpniu. Inflacja bazowa PCE powinna zwolnić do 0,2 proc. miesięcznie i 2,9 proc. rocznie.