Ostatni miesiąc z inflacją poniżej 5 proc.? Ponure prognozy ekspertów

Eksperci ING wskazują na strukturę wzrostu cen, którą zaprezentował we wtorek GUS. Ta potwierdza, że inflacja w Polsce przyspiesza. "Ceny towarów wzrosły w ubiegłym miesiącu o 3,8 proc. rok do roku, a usług o 6,0 proc. rok do roku, wobec odpowiednio 3,6 proc. rok do roku i 6,2 proc. rok do roku w sierpniu" - piszą ekonomiści. Dodają, że w porównaniu do sierpnia ceny wzrosły we wrześniu o 0,1 proc.

Analitycy ING wymieniają kluczowe elementy wpływające na wzrost wskaźnika inflacji. "Do wzrostu rocznego wskaźnika inflacji względem sierpnia w największym stopniu przyczyniły się ceny żywności (0,2 pkt. proc.), energii (0,1 pkt. proc.) oraz wzrost inflacji bazowej (ok. 0,3 pkt. proc.)" - czytamy w komentarzu. Ekonomiści zwracają szczególną uwagę na wzrost cen w kategorii zdrowie oraz w sektorach łączności, rekreacji i kultury.

Autorzy analizy wskazują na szczególne okoliczności wpływające na odczyt inflacji. "Wzrost rocznego wskaźnika inflacji bazowej był także związany z efektem niskiej bazy, spowodowanym nienaturalnymi spadkami cen z września 2023" - wyjaśniają ekonomiści ING. Przypominają, że rok wcześniej wprowadzono nową listę leków refundowanych, co wpłynęło na statystyki.

Eksperci ING przedstawiają swoje przewidywania dotyczące przyszłych trendów inflacyjnych. "Spodziewamy się, że w najbliższych miesiącach inflacja pozostanie blisko 5 proc. rok do roku, a z początkiem 2025 możemy być świadkami dalszego jej wzrostu" - prognozują analitycy. Przewidują, że inflacja osiągnie szczyt na przełomie pierwszego i drugiego kwartału 2025 roku na poziomie około 6 proc. rok do roku.

Ekonomiści ING odnoszą się również do polityki monetarnej. "Dyskusja w Radzie Polityki Pieniężnej (RPP) na temat łagodzenia polityki pieniężnej rozpocznie się na marcowym posiedzeniu" - informują. Przewidują, że pierwsze cięcie stóp procentowych nastąpi w drugim kwartale 2025 roku. Zwracają jednak uwagę, że "czynnikiem ograniczającym przestrzeń do obniżek stóp jest uporczywa inflacja bazowa, która w najbliższych miesiącach pozostanie powyżej 4 proc. rok do roku".

Monika Kurtek, główna ekonomistka Banku Pocztowego w swoim komentarzu twierdzi z kolei, że październik będzie już tym miesiącem, w którym poziom 5 proc. zostanie przekroczony. "Przyczynią się do tego chociażby dalsze wzrosty cen żywności (po części sezonowe, po części powodowane mniejszą tegoroczną podażą niektórych produktów rolnych), czy odbicie w cenach paliw (w związku z wyższymi cenami ropy naftowej na świecie)" - pisze.

"Inflacja jest zatem aktualnie dwukrotnością środka celu NBP i na pewno w takich okolicznościach RPP nie może obniżać stóp procentowych. Poziomy wskaźnika CPI w okolicach 5.0 proc. będą się utrzymywać do lutego – marca 2025 r., dlatego pierwsza obniżka stóp procentowych możliwa będzie najwcześniej w końcu pierwszego kwartału przyszłego roku" - podsumowuje.