Tak rynki reagują na wojnę Waszyngtonu z Pekinem. Nowy raport

Obecna sytuacja charakteryzuje się dywersyfikacją ryzyka na wielu płaszczyznach - od niepewności polityki gospodarczej, przez konflikty personalne (Trump-Musk), aż po napięcia instytucjonalne związane z przyszłością Rezerwy Federalnej. Mimo to, stabilne dane makroekonomiczne i słabnąca presja inflacyjna pozwalają rynkom zachować względny spokój.

Negocjacje handlowe między Waszyngtonem a Pekinem postępują wolniej niż oczekiwano, koncentrując się na trudnych, strukturalnych kwestiach takich jak ograniczenia technologiczne czy bezpieczeństwo narodowe. Analitycy Saxo Bank zauważają jednak, że niepewność handlowa znacząco zmalała w porównaniu z sytuacją z początku kwietnia, a rynki stały się bardziej selektywne w ocenie wpływu napięć na poszczególne aktywa.

Ostatni raport z amerykańskiego rynku pracy potwierdził elastyczne stanowisko Rezerwy Federalnej. Wzrost gospodarczy pozostaje stabilny, sytuacja na rynku pracy jest solidna, a presja inflacyjna stopniowo maleje. Te czynniki dają decydentom przestrzeń do utrzymania stóp procentowych bez zmian i obserwowania potencjalnego wpływu ceł na gospodarkę.

Eksperci Saxo Bank podkreślają, że rynki w dużej mierze zignorowały apele prezydenta Trumpa o obniżkę stóp o 100 punktów bazowych. Zamiast tego, oczekiwania przesunęły się w kierunku mniej niż dwóch cięć po 25 punktów bazowych do końca roku. W takim środowisku sektory defensywne, jak opieka zdrowotna i podstawowe dobra konsumpcyjne, mogą pozostać atrakcyjne dla inwestorów.

Sektor technologiczny prawdopodobnie utrzyma pozycję lidera, ponieważ oczekiwania dotyczące łagodzenia polityki pieniężnej wspierają aktywa o długoterminowym potencjale wzrostu, zwłaszcza akcje firm z sektora sztucznej inteligencji oraz dużych spółek technologicznych.

Znacznie większe poruszenie na rynkach wywołały niedawne wypowiedzi Donalda Trumpa, który zasugerował, że ma już wybranego następcę Jerome'a Powella, a oficjalne ogłoszenie może nastąpić w najbliższym czasie. Taki rozwój wydarzeń otwiera scenariusz tzw. "cienia prezesa" - sytuacji, w której kandydat Trumpa zaczyna kształtować oczekiwania rynkowe jeszcze przed objęciem stanowiska.

Analitycy Saxo Bank ostrzegają, że taki rozwój wydarzeń może podważyć tradycyjne ramy niezależności Rezerwy Federalnej. Jeśli nowy kandydat zacznie sygnalizować preferencje dotyczące przyszłej polityki monetarnej, rynki mogą zacząć ignorować komunikaty obecnego prezesa jeszcze przed końcem jego kadencji.

W kontekście inwestycyjnym, rynek obligacji może być szczególnie wrażliwy na wszelkie sygnały ze strony potencjalnego następcy, zwłaszcza jeśli będą one gołębie. Złoto może natomiast pełnić rolę neutralnego zabezpieczenia, chroniąc zarówno przed niepewnością polityczną, jak i potencjalnym spadkiem wiarygodności banku centralnego.

Na razie inwestorzy koncentrują się na solidnych danych makroekonomicznych, słabnącej inflacji i cierpliwej postawie prezentowanej przez Fed. To połączenie wystarcza, by utrzymać apetyt na ryzyko i niską zmienność rynkową. Chociaż wciąż pojawiają się zaskakujące informacje, ich wpływ na rynki wyraźnie maleje w obliczu stabilnych fundamentów gospodarczych.