DM mBanku obniżył wycenę Asseco Poland do 51,8 zł, nadal zaleca 'redukuj'
Analitycy Domu Maklerskiego mBanku obniżyli wycenę Asseco Poland do 51,80 zł z 53 zł wcześniej, jednocześnie podtrzymując rekomendację ,,redukuj", wynika z raportu datowanego na 27 kwietnia.
W dniu wydania rekomendacji kurs wynosił 54,7 zł. W piątek za akcję spółki płacono 57,22 zł.
,,Brak dużych zamówień od administracji publicznej i zmiana nastawienia rządu do projektów publicznych IT to główne ryzyka dla matki Asseco Poland, które prezentowaliśmy w naszym poprzednim raporcie analitycznym. Dodatkowo, wyniki spółki w 1H'17 pogrąży istotny spadek zamówień od Zakładu Ubezpieczeń Społecznych (w ramach kontaktu na rozwój KSI z 2014 r.). Estymujemy, że już w 1Q'17 matka wykaże spadek EBIT o 50%" - czytamy w raporcie.
,,Naszą całoroczną prognozę zysku netto w 2017 r. korygujemy w dół o blisko 5% do poziomu 301 mln zł (z czego w 1Q'17 Asseco zrealizuje jedynie 18%). Konsensus rynkowy na 2017 r. na poziomie 327 mln zł jest naszym zdaniem przesadzony (różnica rzędu 8,0% vs. nasza obecna prognoza). Zagrożeniem dla prognoz Asseco Poland jest też deprecjacja kursu USD vs. PLN. Tymczasem w naszym podejściu SOTP, Formula Systems stanowi aż 55% wartości Asseco Poland" - czytamy dalej.
Broker wskazuje, że po aktualizacji modelu finansowego, poziom ceny docelowej wyznacza na 51,80 zł i podtrzymuje negatywne podejście do spółki. Asseco Poland jest notowane obecnie na P/E'17 = 14,9x, z blisko 14%-owym dyskontem do spółek porównywalnych, jednak poziom dyskonta szybko spadnie do 1,4% w 2019 r. ze względu na istotnie niższą dynamikę wyników w Asseco (CAGR zysku netto = 1,8% vs. 10,3% spółki porównywalne), podano w raporcie.
,,Sądzimy, że ciekawszymi propozycjami inwestycyjnymi niż Asseco Poland są obecnie Asseco Business Solutions i Asseco South Eastern Europe" - podsumowano w raporcie.
