Najpopularniejszy w Polsce portal o finansach i biznesie
Sawicki: p這nne nadzieje na powr鏒 Z這tow這sej

Sawicki: p這nne nadzieje na powr鏒 Z這tow這sej

W anglosaskim kr璕u kulturowym funkcjonuje bajka o trzech nied德iadkach i rozkosznej z這tow這sej dziewczynce Goldilocks. Nasza ma豉 bohaterka pr鏏uje owsianki z trzech miseczek by przekona si, 瞠 najlepsza jest ta o po鈔edniej temperaturze. Ani za gor帷a, ani za zimna. W sam raz. Dla rynk闚 akcji kombinacja polityki monetarnej, inflacji i tempa 鈍iatowego wzrostu gospodarczego tworzy造 w ostatnich kwarta豉ch w豉郾ie takie wymarzone 鈔odowisko.

Od imienia z這tow這sej dziewczynki ukuto angielski termin goldilocks economy opisuj帷y idealne warunki dla hossy. Tworz je solidny wzrost, kt鏎ego fundamentem jest konsumpcja i silne rynki pracy. Jednocze郾ie dynamika PKB nie jest na tyle wysoka by zagra瘸 powstaniem gro幡ych nier闚nowag makroekonomicznych ani wybuchem presji cenowej. W豉dzom monetarnym pozwala to d逝go utrzyma bardzo niskie na historycznym tle stopy procentowe i rekordowo rozd皻e bilanse.

Rezultat to gigantyczna nadwy磬a p造nno軼i w sektorze finansowym, kt鏎a skutkuje usypiaj帷 ostro積o嗆 nisk zmienno軼i. Brak zagro瞠nia inflacj wywo豉 pot篹n hoss na rynku obligacji. Bardzo niska dochodowo嗆 d逝gu (cz瘰to nieprzystaj帷a do rzeczywistego ryzyka kredytowego) zacz窸a wypycha kapita w kierunku bardziej i bardziej ryzykownych rynk闚. W takim 鈔odowisku dobrze radzi造 sobie nie tylko indeksy, ale r闚nie metale przemys這we oraz 鈍iat emerging markets a ostro przeceniany by dolar.

W lutym inwestorzy przestraszyli si, 瞠 ten okres rynkowej sielanki zmierza ku rych貫mu ko鎍owi co wywo豉這 silne zawirowania, zw豉szcza na Wall Street. Po ostatnich danych z rynku pracy USA (pot篹na zmiana zatrudnienia oraz s豉ba presja p豉cowa) cz窷 inwestor闚 zaczyna wierzy, 瞠 jest szansa na powr鏒 do tego 鈔odowiska. Kolejnym testem b璠zie dzisiejsza publikacja inflacji za luty, ze szczeg鏊nym uwzgl璠nieniem wska幡ika bazowego.

Jednak nawet je郵i presja inflacyjna dzi rozczaruje, to w szerszym horyzoncie kombinacja czynnik闚 makroekonomicznych, fiskalnych i monetarnych b璠zie skutkowa wy窺zymi rentowno軼iami d逝gu USA. Wesprze to nieco przecenionego w ostatnim roku brutalnie dolara ameryka雟kiego, zw豉szcza wzgl璠em ryzykownych walut. Warto odnotowa, 瞠 przy ultra豉godnym stanowisku RPP, z這ty w momentach silniejszych wzrost闚 stopy wolnej od ryzyka na rynkach globalnych b璠zie nara穎ny na szczeg鏊n presj. Eurodolar powinien w najbli窺zym czasie pozostawa w trendzie horyzontalnym ograniczanym przez 1,2150/1,22 od do逝 i 1,2550 od g鏎y. W kr鏒kim horyzoncie kurs porusza si miedzy barierami 1,2260 i 1,2440. Przy tym drugim poziomie wielokrotnie aktywizowa豉 si ostatnio poda.

W marcu na globalnych rynkach akcji dominuje atmosfera wyczekiwania na kolejn ods這n zawirowa. G堯wne indeksy zdo豉造 wymaza oko這 po這w zni磬i z poprzedniego miesi帷a a inwestorzy bombardowani s przede wszystkim bod嬈ami o charakterze politycznym. Administracja Trumpa straszy protekcjonistyczn polityk handlow. W這ska scena polityczna pogr捫ona jest w tradycyjnym chaosie. W Niemczech fina貫m pod postaci zbudowania Wielkiej Koalicji chadecji z SPD zako鎍z si wielomiesi璚zne pr鏏y uformowania przez Angel Merkel czwartego ju rz康u.

Na moment i bardzo nieoczekiwanie s這鎍e za鈍ieci這 na wschodzie. Najwi璚ej pozytywnych dla rynk闚 ryzykownych aktyw闚 informacji dotyczy這 bowiem Korei P馧nocnej. Ocieplenie relacji z po逝dniowym s御iadem, szansa na pierwsze spotkanie przyw鏚cy KRLD z prezydentem USA w historii a nade wszystko mo磧iwo嗆 wycofania si przez re磨m programu nuklearnego to zaskakuj帷e informacje i scenariusz, kt鏎ego nikt nie m鏬 si spodziewa. Tyle tylko, 瞠 napi璚ia na linii Waszyngton - Pjongjang odgrywa造 ostatnio co najwy瞠j marginaln rol, wi璚 wywo豉na przez ich roz豉dowanie poprawa sentymentu, niczym marcowe s這鎍e, szybko ust徙i miejsca kolejnej ods這nie turbulencji. Wyra幡ie gorsza ni na gie責ach akcji koniunktura panuje na rynkach towarowych. Przej軼iowe zaburzenia wydobycia i przesy逝 ropy tylko na moment da造 wytchnienie ropie naftowej. Podobnie: poprawa sentymentu z ko鎍闚ki tygodnia doprowadzi豉 do odbicia, kt鏎e wczoraj ostro korygowano. Dominuje i nadal dominowa b璠zie szybko rosn帷e wydobycie w Stanach Zjednoczonych, kt鏎e jeszcze w tym roku stan si najwi瘯szym producentem na 鈍iecie.

TMS Brokers

Powy窺zy tekst stanowi wyraz osobistych opinii i pogl康闚 autora i nie powinien by traktowany jako rekomendacja kupna b康 sprzeda篡 papier闚 warto軼iowych. 



Czytaj tak瞠
Polecane galerie