Co czeka złotego w 2026 roku? Ekonomiści pokazali prognozę

Polska waluta wchodzi w 2026 rok z perspektywą dużej stabilizacji, choć inwestorzy muszą przygotować się na okresy lekkich wahań. Według prognoz przygotowanych przez analityków dla Polskiej Agencji Prasowej, złoty ma szansę utrzymać swoją mocną pozycję względem euro, a kluczowymi czynnikami kształtującymi jego wycenę będą decyzje banków centralnych oraz tempo wzrostu gospodarczego. Strateg z banku PKO BP, Mirosław Budzicki, przewiduje, że średni kurs za cały rok będzie bliższy 4,2 zł za euro, co oznaczałoby niewielkie umocnienie względem średniej z 2025 roku, która wyniosła około 4,24 zł.

Rok 2026 jawi się jako rok kontynuacji nudnego trendu bocznego. Sądzę, że kurs złotego pozostanie stabilny i niewiele wskazuje, żeby sytuacja miała się zmienić – ocenił Mirosław Budzicki w rozmowie z PAP.

Ekspert zaznaczył jednocześnie, że rynek może doświadczać chwilowych odchyleń, przypominając sytuację z kwietnia 2025 roku, kiedy zapowiedzi wprowadzenia ceł przez USA wywołały większą zmienność. Fundamenty polskiej gospodarki pozostają jednak solidne, co powinno przyciągać kapitał inwestycyjny.

– Pozytywnie na wycenę złotego na pewno działa przyspieszenie wzrostu gospodarczego. W najbliższych kwartałach wzrost PKB może się zbliżyć do 4 proc., a to powinno prowadzić do napływu środków na inwestycje, a także rynek akcji czy obligacji – wskazał strateg PKO BP. Dodatkowym wsparciem dla złotego może być oczekiwany cykl obniżek stóp procentowych w Stanach Zjednoczonych, który zazwyczaj poprawia sentyment do walut rynków wschodzących.

Równolegle do stabilizacji kursu walutowego, polska gospodarka ma zmierzyć się z nową dynamiką cenową. Choć szybki szacunek inflacji za grudzień 2025 roku może pokazać lekki wzrost do poziomu 2,6 proc., ekonomiści uspokajają, że jest to zjawisko o charakterze wyłącznie technicznym. Główny ekonomista ING Banku Śląskiego, Rafał Benecki, podkreśla, że początek 2026 roku przyniesie spadek inflacji poniżej celu banku centralnego, zbliżając się niemal do poziomu 2 proc.

Teraz ta niska baza podbija inflację lekko do góry, ale nie powinniśmy przykładać zbyt dużej wagi do tego wahnięcia. Ono ma charakter techniczny, a polityka cenowa przedsiębiorstw, w najważniejszych elementach koszyka inflacji, w ostatnich miesiącach pokazuje zupełnie odmienne podejście niż w ostatnich latach – wyjaśnił Rafał Benecki w rozmowie z PAP.

Ekspert wskazał, że barierą dla dalszych wzrostów cen jest słabnący popyt oraz mniejsza presja kosztowa, co było widoczne już w drugiej połowie 2025 roku.

Wśród czynników sprzyjających dezinflacji Benecki wymienił spowolnienie wzrostu wynagrodzeń, które w końcu zaczęło przekładać się na niższe ceny usług. Istotną rolę odegrają również surowce i żywność. – Mamy stosunkowo niskie prognozy cen ropy, ok. 57 dolarów za baryłkę. Do tego wszystkiego dochodzi mocny złoty – wyliczał ekonomista ING. Jego zdaniem na spadek dynamiki cen wpłynie również powrót do bardziej wyważonych decyzji w kwestii płacy minimalnej, której wcześniejsze, dwucyfrowe wzrosty obniżały konkurencyjność firm.

Sytuacja makroekonomiczna wymusi reakcję Rady Polityki Pieniężnej, choć ekonomiści nie spodziewają się gwałtownych ruchów już w styczniu. Obecnie stopa referencyjna wynosi 4 proc., po tym jak w 2025 roku RPP obniżyła ją łącznie o 175 punktów bazowych. Rafał Benecki zakłada, że w 2026 roku dojdzie do trzech kolejnych obniżek o 25 punktów bazowych każda, co doprowadzi główną stopę NBP do poziomu 3,25 proc.

– Myślę, że Rada chce jeszcze trochę poanalizować sytuację, zobaczyć efekty tych dotychczasowych obniżek. Pamiętamy, że RPP ostatnio często zaskakuje i jej komunikacja jest mało przejrzysta, więc stycznia nie można wykluczyć – zaznaczył Benecki. Według jego prognoz, pierwsza obniżka nastąpi prawdopodobnie w marcu, kolejna w drugim kwartale, a ostatnia po wakacjach. Taki scenariusz jest zbieżny z oczekiwaniami rynkowymi, choć niektórzy gracze liczą na jeszcze głębsze cięcia, nawet do poziomu 3 proc.

Ważnym elementem układanki pozostaje sytuacja za wschodnią granicą. Ewentualne zakończenie konfliktu między Ukrainą a Rosją mogłoby stać się silnym impulsem dla polskiej waluty. – Gdyby doszło do zakończenia wojny, to złoty w pierwszym okresie mógłby się umocnić o 5-10 gr do euro, w okolice 4,15 zł za euro – ocenił Mirosław Budzicki z PKO BP. Z drugiej strony, rynkowym bezpiecznikiem pozostaje Ministerstwo Finansów. Ekspert zauważył, że przy ewentualnym osłabieniu złotego w okolice 4,35 zł za euro, resort prawdopodobnie zwiększy skalę wymiany walut na rynku, ograniczając dalszą deprecjację.