Czarne chmury nad planem Trumpa. Te liczby nie kłamią

Organizacja monitorująca budżet federalny USA opublikowała nowe prognozy, które uwzględniają skutki ustawy podatkowej One Big Beautiful Bill Act (tzw. wielka, wspaniała ustawa) oraz obecnie obowiązujące taryfy celne wprowadzone przez administrację prezydenta Donalda Trumpa. Szacunki te nie biorą jednak pod uwagę potencjalnego wpływu tych zmian na wzrost gospodarczy.

W roku fiskalnym 2025 deficyt ma wynieść 1,7 biliona dolarów, co stanowi 5,6 proc. PKB. To nieco mniej niż 1,83 biliona dolarów w 2024 roku oraz styczniowa prognoza Biura Budżetowego Kongresu (CBO) wynosząca 1,87 biliona dolarów. CRFB przewiduje jednak, że w kolejnych latach deficyt będzie systematycznie rósł, osiągając 2,6 biliona dolarów lub 5,9 proc. PKB do 2035 roku.

Według CRFB, ustawa podatkowa i wydatkowa zwiększy deficyt (wraz z odsetkami) o 4,6 biliona dolarów do 2035 roku. Jest to rozszerzenie wcześniejszej prognozy CBO, która przewidywała koszt 4,1 biliona dolarów do 2034 roku. Jednakże dodatkowe przychody z ceł importowych mają zrównoważyć część tych kosztów, przynosząc około 3,4 biliona dolarów w ciągu następnej dekady.

Dodatkowe oszczędności mają pochodzić z nowych zasad ograniczających dostęp do dotacji na ubezpieczenie zdrowotne, co ma zmniejszyć deficyt o 100 miliardów dolarów do 2035 roku. Kolejne 100 miliardów dolarów oszczędności może przynieść anulowanie przez Kongres wcześniejszych funduszy na pomoc zagraniczną, media publiczne i inne programy - pod warunkiem utrzymania tych cięć przez dekadę.

Płatności odsetek od długu krajowego będą stanowić znaczące obciążenie dla budżetu, osiągając łącznie 14 bilionów dolarów w ciągu dekady. CRFB prognozuje, że wzrosną one z prawie 1 biliona dolarów (3,2 proc. PKB) w 2025 roku do 1,8 biliona dolarów (4,1 proc. PKB) w 2035 roku.

CRFB przedstawiło również alternatywny scenariusz, w którym sytuacja budżetowa wygląda znacznie gorzej, z deficytem wyższym o niemal 7 bilionów dolarów w porównaniu do bazowej prognozy CBO. Ten scenariusz zakłada, że znaczna część ceł wprowadzonych przez Trumpa zostanie anulowana, jeśli wyrok Sądu Handlu Międzynarodowego przeciwko wielu nowym taryfom zostanie podtrzymany, co zmniejszyłoby przychody o 2,4 biliona dolarów w ciągu dekady.

Alternatywna prognoza uwzględnia również przedłużenie szeregu tymczasowych ulg podatkowych zawartych w ustawie One Big Beautiful Bill Act, w tym ulg od nadgodzin, napiwków, dochodów z ubezpieczeń społecznych i odsetek od kredytów samochodowych. Scenariusz ten obejmuje również wyższe odliczenia podatków stanowych i lokalnych oraz pełne odliczanie inwestycji fabrycznych, co dodałoby 1,7 biliona dolarów do deficytu w ciągu 10 lat.

W alternatywnym scenariuszu CRFB odrzuca również prognozę CBO dotyczącą spadku rentowności 10-letnich obligacji skarbowych USA w ciągu dekady do około 3,8 proc. Jeśli stopa procentowa utrzyma się na obecnym poziomie około 4,3 proc., koszty odsetek wzrosłyby o około 1,6 biliona dolarów do 2035 roku.

Całkowity stosunek długu do PKB w 2035 roku wzrósłby z 118 proc. w bazowym scenariuszu CBO ze stycznia do 120 proc. w prognozowanym scenariuszu bazowym CRFB i 134 proc. w alternatywnym scenariuszu CRFB. Jest to niepokojący trend dla stabilności finansowej największej gospodarki świata.