Glapiński przestrzelił? Zamieszanie wokół szczytu inflacji. NBP wskazał termin

- Z raportu wyłania się taki obraz, że szczyt inflacji jest w czasie wakacji, w lecie. Z tego szczytu powoli zaczniemy schodzić w dół - mówił prezes NBP Adam Glapiński w piątek 8 lipca, na konferencji po decyzji RPP o podwyżce stóp procentowych. We wtorek jednak ukazał się wspomniany przez niego raport, według którego szczyt inflacji przypadnie później.

President of the National Bank of Poland Adam Glapinski at Sejm (lower house of parliament) in Warsaw, Poland on April 13, 2022 (Photo by Mateusz Wlodarczyk/NurPhoto via Getty Images)

Adam Glapiński stwierdził 8 lipca, że szczyt inflacji ma przypaść w wakacje, ale według raportu NBP szczytowy wzrost cen wystąpi dopiero pod koniec 2022 r.

Źródło zdjęć: © GETTY | NurPhoto

oprac. MIW

12 lipca 2022, 15:08

Według najnowszego raportu NBP szczyt inflacji w każdym scenariuszu - również tym najbardziej prawdopodobnym, czyli według tzw. projekcji centralnej - ma nastąpić pod koniec 2022 r. lub na przełomie lat 2022/2023.

Prognoza NBP odbiega od słów Glapińskiego

Inflacja miałaby - według projekcji NBP - wzrosnąć do ok. 18 proc. w końcówce 2022 r. i byłby to szczyt wzrostu cen. Jest to więc prognoza nieco odbiegająca od wypowiedzi prezesa NBP Adama Glapińskiego, który powoływał się na ten właśnie raport podczas konferencji prasowej po lipcowej decyzji RPP o podwyżce stóp procentowych.

Co istotne, wykres NBP jasno pokazuje, że niezależnie od scenariusza szczyt inflacji miałby przypaść właśnie na koniec obecnego roku:

Wykresy wachlarzowe obrazują rozkłady możliwych realizacji dynamiki PKB (Wykres 4.1) oraz wskaźnika inflacji (Wykres 4.2). Część wykresu na szarym tle ilustruje niepewność prognoz tych zmiennych w horyzoncie projekcji. Przyjęto założenie, że rozkład prawdopodobieństwa realizacji zmiennej w każdym z horyzontów prognozy należy do rodziny rozkładów binormalnych (ang. two-piece normal, TPN). Rozkład ten jest określany przez trzy parametry: dominantę, wariancję oraz miarę skośności. Dominantą rozkładu jest ścieżka centralna projekcji, natomiast wariancja jest wyznaczana w oparciu o historyczne błędy prognoz dla każdego z horyzontów skorygowane o wpływ bieżącej niepewności zmiennych egzogenicznych. Skośność rozkładu uzyskuje się na podstawie analizy kilku alternatywnych scenariuszy wraz z przypisanymi im szansami realizacji. Na wykresie rozkład realizacji danej zmiennej ilustrują warstwy o prawdopodobieństwie 30, 60 i 90% wokół ścieżki centralnej projekcji, które skonstruowano w taki sposób, aby zminimalizować szerokość przedziałów. © Materiały prasowe | Narodowy Bank Polski

Prognozę NBP doprecyzowali na Twitterze ekonomiści banku PKO BP. "Projekcja NBP wywołała dużo zamieszania. Wyjaśniamy więc: szczyt inflacji to trzeci kwartał 2022 r." - napisali. Jak podkreślają, dalszy wzrost inflacji w bazowej wersji projekcji do pierwszego kwartału 2023 r. "to już tylko efekt założenia o wygaśnięciu tarcz antyinflacyjnych". "Zmiany podatkowe powinny być neutralne z punktu widzenia polityki pieniężnej" - podkreślili.

Dalsza część artykułu pod materiałem wideo

DLA CIEBIE
Biznes od środka x Mbank

Część ekonomistów - m.in. eksperci ING Banku - już po ostatniej podwyżce stóp procentowych wskazywali, iż szczyt inflacji przypadnie na koniec 2022 r. Jak pisał w swoim komentarzu Rafał Benecki, ekonomista ING, Polskę czeka "uporczywie wysoka inflacja":

"Naszym zdaniem szczyt CPI przypadnie w czwartym kwartale 2022 r. i pierwszym kwartale 2023 r. Zgłoszone do URE wnioski taryfowe sprzedawców energii elektrycznej wskazują, że ceny prądu wzrosną nie tylko z początkiem 2023, ale mogą dodatkowo zostać podniesione jeszcze przed końcem tego roku. Jesienią należy się także liczyć z dalszymi wzrostami cen opału w tym węgla i gazu płynnego" - pisał Benecki.

"Prezes NBP akcentował także, że inflacja będzie niższa w 2023 roku. Naszym zdaniem to, co pokazują projekcje, to uporczywie wysoka inflacja. Nawet jak CPI spada pod koniec 2023 roku, to w naszych modelach widzimy uporczywie wysoką inflacje bazową. Nie podzielamy też opinii, że inflacja obniży się do celu NBP w 2024" - wskazywał ekonomista ING.

oprac. MIW