Trump i efekt ucznia czarnoksiężnika. "To się może źle skończyć"

Oto #TOP2025. Przypominamy najlepsze materiały minionego roku.

"Biznes Klasa" to program money.pl dostępny w serwisie YouTube. Szef redakcji Łukasz Kijek prowadzi w nim rozmowy z obecnymi i byłymi szefami największych firm, a także z ludźmi z otoczenia biznesu - o ich życiu, biznesie, zarobkach i wielu innych sprawach. Gościem ostatniego odcinka był Piotr Kuczyński, analityk DI Xelion.

Oficjalnie Amerykanie nigdy nie mówią, że chcą mieć słabego dolara, jednak ostatnie ruchy zwłaszcza administracji Donalda Trumpa bezsprzecznie do tego prowadzą. - Oni mówią tylko, że jen, juan i euro mają być silniejsze. A przecież jak wiemy, to są pary walutowe. Jak ta jest silna, to ta druga musi być słaba, czyli dolar - tłumaczy Kuczyński.

Według niego Trump idzie wyraźnie po "władztwo nad Rezerwą Federalną, czyli amerykańskim bankiem centralnym", co jeszcze bardziej wpływałoby na wycenę dolara.

Kuczyński zwraca uwagę, że z Rady Gubernatorów w ostatnich tygodniach odchodzą ludzie, na których Trump nie miał żadnego wpływu, a zastępują ich "zwolennicy MAGA, czyli make America great again". W Radzie jest siedmiu gubernatorów, a kolejne nazwiska rozważane na szefa Fed również - według niego - są "z grona gubernatorów" sprzyjających Trumpowi.

Dodatkowym elementem tej układanki jest sprawa sędziów Sądu Najwyższego. Kuczyński przypomina, że Trump chciał usunąć jedną z członkiń Rady Gubernatorów, Lisę Cook. Sąd mu na razie na to nie pozwolił, ale "sprawa będzie w styczniu rozważana przez Sąd Najwyższy. Prezydent ma prawo czy nie ma prawa". I dodaje, że skład sądu "6 do 3 jest dla republikanów".

W jego scenariuszu, jeśli Sąd Najwyższy przyzna prezydentowi takie prawo, Trump mógłby mieć "cztery osoby na siedem w gronie tychże gubernatorów". A to oni wyznaczają 12 regionalnych szefów Fed. - Więc jakby miał czterech na siedmiu w Radzie Gubernatorów, to oni by obsadzili swoimi tych pozostałych dwunastu i Fed byłby de facto w rękach pana Trumpa - podsumowuje.

Co to oznacza dla rynków? Kuczyński odpowiada, że byłaby to zupełnie nowa, dotychczas nieobserwowana sytuacja, co skutkowałoby dużym osłabieniem dolara. To z kolei bezpośrednio mogłoby przełożyć się na rynek złota.

- Jest taka zasada i ona chyba się nie zmieni: im słabszy jest dolar, tym lepiej dla złota. Złoto jest wyceniane w dolarach, więc jak dolar jest słaby, to złoto w dolarach jest droższe - mówi.

W "Biznes Klasie" Kuczyński przywołuje prognozy wielkich instytucji. - Goldman Sachs mówi, że jeżeli Trump przejmie Fed, to złoto mogłoby równie dobrze kosztować 5 tysięcy dolarów za uncję - relacjonuje.

Jednocześnie Kuczyński ostrzega przed tym, co nazywa "efektem ucznia czarnoksiężnika z ballady Goethego". Według niego obecna sytuacja przypomina historię ucznia z ballady, który potrafił uruchomić zaklęcie noszącej wodę miotły, ale nie znał zaklęcia zatrzymującego i doprowadził prawie do powodzi. - Ja się obawiam, że Trump idzie w tym kierunku, że on zna zaklęcie uruchamiające osłabienie dolara i może nie znać zaklęcia w drugą stronę, kiedy będzie to już za szybkie i będzie nie do zatrzymania. To się może źle skończyć - mówi. W takim scenariuszu, jak dodaje, "wszystko, co jest fizyczne, złoto fizyczne, zyskuje na wartości".

Kuczyński wiąże politykę słabego dolara z polityką ceł. Według niego Trump próbuje cofnąć amerykańską gospodarkę do realiów sprzed globalizacji. - Jemu się wydaje, że uda mu się wrócić do Stanów Zjednoczonych z lat 70., kiedy były stabilne miejsca pracy, kiedy robotnicy dobrze zarabiali, mieli dom z ogródkiem, żona nie pracowała. Znacie państwo tę bajkę amerykańską, bogata klasa średnia - mówi.

Po globalizacji "miejsca pracy wyfrunęły ze Stanów", a Trump wierzy, że przez cła sprawi, iż "kapitały będą płynęły do Stanów, firmy będą chciały produkować w Stanach, a nie za granicą, po to tylko, żeby mieć rynek zbytu w Stanach". - Według mnie Trump myli się w sposób dramatyczny, bo te kapitały równie dobrze mogą płynąć do Chin, gdzie mają zbyt miliard czterysta milionów ludzi, a nie trzysta z groszami jak w Stanach - dodaje.

W sytuacji pęczniejącego długu publicznego w USA coraz częściej pojawiają się też pytania, czy Donald Trump zdecyduje się na rewaloryzację rezerw złota. Jak przypomina Kuczyński, Amerykanie mają złoto w rezerwach banku centralnego wycenione według starych zasad, po kilkadziesiąt dolarów za uncję. Jedna z teorii zakłada, że można byłoby je przewartościować, czyli uznać dzisiejsze ceny, czyli ponad 4 tys. dolarów za uncję.

- Wtedy od razu by się okazało, że Stany są niezwykle bogate - mówi. W sierpniu amerykański magazyn Forbes szacował, że według oficjalnej ceny, amerykańskie złoto jest warte 11 miliardów dolarów. Po cenie rynkowej byłoby warte ponad 750 miliardów dolarów. Kuczyński zaznacza, że taki ruch mógłby być zły dla złota, bo USA mogłyby "część tego złota wypuścić na rynek po to, żeby spłacić część swojego zadłużenia". Na razie jednak, jak podkreśla, mówmy tylko o tym, co jest pewne, czyli cła i słaby dolar. To jest to, co pan Trump chce mieć teraz - dodaje.

Osłabianie dolara i zmienna polityka Trumpa, połączona z ogromnym długiem USA sięgającym 38 bilionów dolarów, sprawia, że banki centralne szukają zabezpieczenia. - Banki centralne kupują złoto jako swoisty "hedge", czyli zabezpieczenie wartości obligacji amerykańskich, które posiadają. Szczególnie robią to Chińczycy, którzy mają tych obligacji amerykańskich chyba w dalszym ciągu około biliona dolarów - tłumaczy.

W tym kontekście Kuczyński chwali także zakupy złota przez Narodowy Bank Polski. Przypomina, że NBP mocniej wszedł w złoto od 2018 r., a dziś rezerwy przekraczają 500 ton. - Za to ktoś tam w NBP, niekoniecznie Adam Glapiński, ale ktoś, kto to doradził, powinien dostać medal, bo dobrze robili. Naprawdę przyrost wartości tego polskiego złota jest potężny - ocenia. Jednocześnie zauważa, że jeśli złoto jeszcze podrożeje, deklarowany przez prezesa Adama Glapińskiego cel "30 proc. rezerw w złocie" może się nagle zamienić w 60 proc., gdy reszta aktywów nie nadąży za wzrostem cen kruszcu.

W poprzednich odcinkach "Biznes Klasy" Łukasz Kijek rozmawiał z:

• Adamem Ringerem, byłym prezesem Green Caffe Nero;
• Maciejem Pankiem, prezesem firmy Panek;
• Władysławem Grochowskim z Grupy Arche;
• prof. Andrzejem Blikle, cukiernikiem i przedsiębiorcą;
• Darią Abramowicz, psychologiem biznesu, która współpracuje m.in. z Igą Świątek;
• Henryką Bochniarz, założycielką Lewiatana;
• Dawidem Zielińskim, prezesem Columbus Energy;
• Jackiem Santorskim, psychologiem biznesu i przedsiębiorcą;
• Tomaszem Karolakiem, aktorem i założycielem teatru IMKA;
• Piotrem Voelkelem, założycielem VOX Meble i Uniwersytetu SWPS;
• Jakubem Tepperem, restauratorem z Poznania;
• Wojciechem Janickim, dyrektorem Instytutu Geografii Społeczno­‑Ekonomicznej i Gospodarki Przestrzennej Uniwersytetu Marii Curie-Skłodowskiej w Lublinie;
• Marianem Owerko, współzałożycielem Bakallandu;
• Marcinem Piątkowskim, profesorem Akademii Leona Koźmińskiego, autorem bestsellera "Złoty Wiek";
• Maciejem Wilkiem, dyrektorem operacyjnym Flair Airlines;
• Robertem Michalskim, założycielem Stradale Classics;
• Maciejem Oleksowiczem, prezesem Inter Cars;
• Jakubem Dwernickim, założycielem cyber_Folks i Vercom;
• Robertem Dobrzyckim, założycielem i prezesem Panattoni Europe i India;
• prof. Grzegorzem Mazurkiem, rektorem Akademii Leona Koźmińskiego;
• Dawidem Jakubowiczem, prezesem Kulczyk Investments;
• Marcinem Ochnikiem, prezes firmy Ochnik;
• Marcinem Ziopają, prezesem Zio-Max;
• Aliną Sztoch, prezeską Kubota;
• Karolem Okrasą, szefem kuchni w Platter by Karol Okrasa;
• Krzysztofem Domareckim, założycielem Grupy Selena;
• Jarosławem Szanajcą, prezesem Dom Development;
• Piotrem Fusem, współzałożycielem Grupy Auto Fus;
• Cezarym Kozaneckim, prezesem i założycielem Synektik;
• Bartłomiejem Walaszczykiem, założycielem Cars Collection;
• Pawłem Jarskim, prezesem Grupy Elemental;
• Tomaszem Salskim, współzałożycielem Grupy Klepsydra;
• Prof. Andrzejem Koźmińskim, twórca Akademii Leona Koźmińskiego;
• Martą Półtorak, współzałożycielką i prezeską Marma Polskie Folie;
• Adamem Sikorskim, prezesem Grupy Unimot;
• Kamilem Makulą, prezesem Superauto.pl;
• Marcinem Kubrakiem, współzałożycielem Enter Air;
• Jarosławem Królewskim, założycielem Synerise;
• Jarosławem Bienieckim, założycielem Runmageddonu;
• Stefanem Batorym, założycielem i prezesem Booksy;
• Piotrem Mikrutem, prezesem Grupy Śnieżka;
• Pawłem Kisielem, prezesem Grupy Atlas;
• Tomaszem Jagiełłą, prezesem Heliosa;
• Przemkiem Żebrowskim, współzałożycielem K2 Internet;
• Ryszardem Florkiem, prezesem Fakro;
• Michałem Kozakiem, prezesem Hotelu Arłamów;
• Dominiką Żak, współzałożycielką Dee Zee;
• Mateuszem Matulą, prezesem i współzałożycielem Kodano;
• Agnieszką Czajką, general managerem OTOMOTO;
• Michałem Sadowskim, założycielem Brand24;
• Wojciechem Morawskim, współzałożycielem Atlantica;
• Wojciechem Buczkowskim, prezesem Komputronika;
• Jakubem Swadźbą, prezesem i współzałożycielem Diagnostyki;
• Dariuszem Mioduskim, prezesem i właścicielem Legii Warszawa;
• Rafałem Sonikiem, prezesem Gemini Holding;
• Pawłem Wróblem, prezesem spółki NTFY;
• Zenonem Daniłowskim, prezesem Makaronów Polskich;
• Piotrem Nowosielskim, założycielem i prezes RocketJobs.pl i Just Join IT;
• Krzysztofem Pawińskim, prezesem Grupy Maspex;
• Mateuszem Dróżdżem, prezesem Cracovii;
• Igorem Klają, założycielem OTCF, twórcą marki 4F;
• Ewaldem Rabenem, prezesem Grupy Raben;
• Rafałem Modrzewskim, prezesem ICEYE;
• Przemkiem Benem Pączkiem, prezesem Nevomo;
• Krzysztofem Oleksowiczem, założycielem Inter Cars;
• Zbigniewem Jakubasem, właścicielem GK Multico;
• Martinem Lewandowskim, współzałożycielem KSW;
• Wojciechem Ćmikiewiczem, dyrektorem zarządzającym Vorwerk Polska;
• Lechem Kaniukiem, współzałożycielem SunRoof;
• Dariuszem Grzeszczakiem, prezesem i współzałożycielem Erbudu;
• Patrycją Strzelecką, współzałożycielką CashDirector;
• Konradem Howardem, współzałożycielem Booksy;
• Grzegorzem Broną, prezesem Creotech Instruments;
• Piotrem Baupre, założycielem Neo Energy Group;
• Jackiem Rutkowskim, współzałożycielem Amiki i właścicielem Lecha Poznań,
• Wiktorem Schmidtem, współzałożycielem Netguru,
• Marią Kwiatkiewicz, współzałożycielką YES,
• Robertem Podlesiem, założycielem COBI,
• Dariuszem Gałęzewskim, współzałożycielem Oshee,
• Rafałem Brzoską, założycielem InPostu,
• Rafałem Bugyi, prezesem Trumpf Hüttinger,
• Sebastianem Kondracki, współtwórcą Bielik AI,
• Pawłem Misztą, właścicielem firmy Auto Handel Miszta,
• Robertem Dobrzyckim, prezesem Panattoni Europe i właścicielem Widzewa Łódź,
• Bogusławem Leśnodorskim, prawnikiem i inwestorem,
• Markiem Troniną, twórcą Fundacji Maratonu Warszawskiego,
• Kacprem Nowickim, prezesem Nomagic,
• Gregoirem Nitot, prezesem i założycielem Sii Polska,
• Maciejem Nykielem, współtwórcą Nekery,
• Karolem Myślińskim, współzałożycielem Cylindersów,
• Jakubem Farysiem, prezesem Polskiego Związku Przemysłu Motoryzacyjnego,
• Dariuszem Mazurkiewiczem, prezesem BLIKa,
• Karolem Pawlakiem, założycielem Vitroflory,
• Adamem Bartosiewiczem, współtwórcą WB Electronics,
• Gabrielem Kermiche, współtwórcą Eco Wipes oraz Galileo Medica,
• Arturem Rytelem, twórcą Green Holding.