komentarz walutowy (strona 4 z 109)

Dziś decyzja Rady Polityki Pieniężnej. Od miesięcy decyzje nie wzbudzają większego zainteresowania, bo wiadomo, że główne parametry polityki nie ulegną zmianie. Czy teraz będzie podobnie?

Początek tygodnia przyniósł osłabienie złotego. Jednak polska waluta powinna skorzystać na zainteresowaniu regionem przez zagranicznych inwestorów ze względu na wciąż wysokie oczekiwania inflacyjne w Polsce.

Koniunktura w przemyśle jest tak dobra, że problemem nie są kupujący a dostawcy. Jeszcze rok temu taka sytuacja była niemal niewyobrażalna. Indeksy PMI świecą się na zielono, w wielu przypadkach przekraczając wartość 60 pkt., co oznacza gospodarczy boom. Czy jednak ta sytuacja jest do utrzymania?

Poniedziałek na rynkach globalnych zaczyna się sennie. Święta w USA i Wielkiej Brytanii nie sprzyjają dużym ruchom. Ciekawiej zrobi się w drugiej połowie tygodnia, gdy na długi weekend wybierzemy się my.

Odczyt inflacji w USA pobił i tak wygórowane rynkowe oczekiwania, co wzmocniło dolara. Z kolei NBP pozostaje najbardziej gołębi w regonie Europy Środkowo-Wschodniej, co może ograniczać pole do umocnienia złotego względem walut regionu jak forint czy korona czeska. W tym tygodniu w centrum uwagi inwestorów będą dane o inflacji w maju.

Złoty tak mocny nie był od kilku miesięcy. Euro jest najtańsze od lutego, dolar od stycznia. Złotemu pomagają przede wszystkim czynniki globalne, a w tym tygodniu dodatkowo napędza go drożejący forint.

Coraz więcej inwestorów ma "krótkie pozycje" na dolarze, co oznacza, że obstawiają jego osłabienie. I faktycznie tak się dzieje. Względem amerykańskiej waluty zyskał m.in. złoty.

Złoty dostaje coraz więcej powodów do umocnienia: solidne uwarunkowania makroekonomiczne, perspektywa wielomiliardowych kwot z europejskiego pakietu antycovidowego, nadwyżka na rachunku obrotów bieżących, podwyższona prognoza wzrostu PKB za 2021 rok oraz znoszenie restrykcji.

Mocne zamknięcie tygodnia na Wall Street sprawiło, że początek poniedziałkowego handlu przebiega w dobrych nastrojach. Na GPW inwestorzy koncentrują się na wygranych Polskiego Ładu. Na rynku walutowym widać słabość dolara, co sprzyja walutom rynków wschodzących, w tym złotemu.

W ubiegłym tygodniu poznaliśmy fatalne dane o inflacji ze Stanów Zjednoczonych. W USA mocno rośnie inflacja, a także oczekiwania inflacyjne. Niemniej amerykańska Rezerwa Federalna (Fed) kompletnie zignorował wzrost cen.

Najwyższa od połowy lat 90-tych. Tak na ten moment prezentuje się inflacja bazowa w USA. Choć wywołana częściowo czynnikami przejściowymi jest dużo wyższa niż oczekiwała większość ekonomistów. Życie przedstawicieli Rezerwy Federalnej właśnie mocno się skomplikowało.

RPP nie zmieniła parametrów polityki pieniężnej. Złoty osłabia się w obliczu głęboko ujemnych realnych stóp procentowych w Polsce. W najbliższym czasie kurs złotego wobec euro utrzyma się powyżej 4,57, a złotego wobec dolara powyżej 3,80 - prognozują ekonomiści PKO BP.

Rosnące oczekiwania na podwyżki stóp procentowych w Polsce wsparły polskiego złotego pod koniec tygodnia. W tym kontekście istotne będzie posiedzenie RPP w najbliższą środę, gdyż bank centralny od dłuższego czasu podkreśla, że nie ma potrzeby podwyżki stóp co najmniej do końca obecnej kadencji Rady.

Ten tydzień ewidentnie należy do GPW. Jeszcze miesiąc temu WIG20 był najniżej w tym roku, zaś po wzrostach z ostatnich dwóch dni zabrakło niewiele do odnotowania tegorocznych szczytów. W czwartek pomógł wyrok TSUE, który jednak złotemu tak pozytywnie już się nie udzielił.

Trybunał Sprawiedliwości UE wyda w czwartek wyrok, który może mieć kluczowe znaczenie dla frankowiczów. Oczekiwanie na wyrok przyczynia się do słabszych notowań złotego wobec walut Europy Środkowo-Wschodniej.

Bank Kanady mocno zaskoczył rynki, decydując się na zmniejszenie skali programu skupu aktywów z 4 do 3 miliardów dolarów kanadyjskich tygodniowo. Jest to w zasadzie pierwszy taki krok ze strony ważniejszych banków centralnych na świecie. Czy amerykańska Rezerwa Federalna pójdzie tą samą drogą?

Od dłuższego czasu można odnieść wrażenie, że Joe Biden ściga się sam ze sobą pod względem proponowania nowych bilionowych pakietów fiskalnych dla gospodarki. Tym razem Biden znalazł inny sposób – podatki. Czy faktycznie jest to odpowiednia droga? Jak nowe podatki wpłyną na kluczowe rynki finansowe, czyli Wall Street i dolara?

Kwiecień przynosi umocnienie euro. Na poprawę perspektyw na najbliższe miesiące pozytywnie wpływa przyspieszający proces szczepień. Pomimo silnych danych z polskiej gospodarki za marzec, w ostatnim tygodniu nie doszło do umocnienia złotego.

Złoty nie zareagował na dobre dane z gospodarki. Przedłużające się restrykcje pandemiczne, zbliżające się posiedzenie TSUE w sprawie kredytów frankowych oraz polityka pieniężna prowadzona w ultra-gołębiej narracji hamują umocnienie polskiej waluty.

Najważniejszym wydarzeniem na ryku w środę była decyzja Banku Kanady. Gdyby taką podjął Fed, dziś obserwowalibyśmy na rynku niekontrolowaną panikę. Szokujące jest to, że tak normalna, logiczna decyzja jest dziś na rynkach czymś nienormalnym, czymś czego inwestorzy panicznie się boją.

Podczas wtorkowej sesji złoty pozostawał w trendzie bocznym. Kurs euro dzień kończył blisko 4,55, a dolar pod poziomem 3,78 zł.

Zaglądając w poniedziałkowy poranek do ekonomicznych "mainstream media" nie dowiemy się wiele ciekawego. Dobre dane, pandemia, nowe rekordy indeksów, napięcia na linii z Chinami - dzień jak co dzień, chciałoby się powiedzieć. Próżno jednak szukać informacji o tym, co jest naprawdę kluczowe dla rynków.

Złoty ugrzązł w kilkudniowej konsolidacji wokół poziomu 4,55 za euro. Czynnikami ryzyka pozostają niepewność w kwestii kredytów frankowych oraz trzecia fala pandemii. Z kolei słabość dolara pozostaje w kontraście z solidnymi danymi z amerykańskiej gospodarki oraz wzrostem amerykańskiej inflacji.

Wczorajsze dane z USA wręcz zmiażdżyły oczekiwania. Wygłodniały konsument, wyposażony w "czeki Bidena” ruszył na zakupy. Bardziej niż dane szokować może jednak reakcja rynku, której nikt logicznie wyjaśnić nie potrafi.

W środę wydarzeniem dnia był debiut Coinbase, platformy do handlu kryptowalutami. Choć przypadek firmy jest gigantycznym sukcesem, sam debiut odbył się w mieszanych nastrojach. Dziś przed nami dane o sprzedaży detalicznej w USA za marzec.