polityka pieniężna

Pod koniec minionego roku w Polsce w obiegu było o niemal 14 proc. więcej gotówki niż rok wcześniej. Do takiego skoku zainteresowania namacalnym pieniądzem doszło poprzednio wiosną 2022 r., po wybuchu wojny w Ukrainie. Wtedy był to przejaw strachu przed utratą oszczędności. Dzisiaj przyczyny są mniej jednoznaczne.

Amerykański bank centralny prawdopodobnie utrzyma stopy procentowe na niezmienionym poziomie. Jak donosi Bloomberg, decyzja ta zapadnie w cieniu politycznych sporów, wezwań przed wielką ławę przysięgłych oraz rosnącej presji na niezależność Jerome’a Powella.

Konflikt prezydenta USA z szefem Fed wszedł w fazę instytucjonalną. Jeśli Fed przestanie być postrzegany jako instytucja odporna na naciski polityczne, ucierpi wiarygodność dolara, wzrośnie zmienność na rynkach walutowych i długu, a koszt kapitału podniesie się globalnie – pisze w opinii dla money.pl Piotr Arak.

Polska stoi dziś przed innymi wyzwaniami. Doświadczenie innych krajów, które weszły do strefy euro trudno przenosić na nasz kraj, który ma własną walutę, aktywną politykę pieniężną i znacznie większą, bardziej złożoną gospodarkę. Decyzja o pozostaniu przy złotym jest przejawem dojrzałego realizmu gospodarczego – pisze w opinii dla money.pl Piotr Arak.

Bank Japonii (BOJ) podjął w piątek historyczną decyzję, windując krótkoterminowe stopy procentowe do poziomu niewidzianego od 1995 roku. To kolejny agresywny krok w kierunku normalizacji polityki pieniężnej, który natychmiast wywołał wyprzedaż na rynku obligacji rządowych.

Łagodzenie polityki pieniężnej, obok konsumpcji i napływu środków unijnych, będzie wspierać wzrost gospodarczy Polski w 2026 r. - napisał w opublikowanym w środę komentarzu główny ekonomista PZU Jarosław Pachucki. Jego zdaniem, stopy procentowe NBP spadną do 3,5 proc. w przyszłym roku.

Adam Glapiński podczas czwartkowej konferencji prasowej zasugerował, że wciąż istnieje przestrzeń do łagodzenia polityki pieniężnej, choć nie jest ona już bardzo duża. Kolejne obniżki stóp procentowych będą stopniowe, po 25 punktów bazowych. Prezes NBP nie udzielił jednoznacznych wskazówek dotyczących możliwej decyzji w listopadzie.

Narodowy Bank Polski opublikował w czwartek "Założenia polityki pieniężnej na 2026 rok". Przewiduje w nich, że inflacja oraz dynamika cen konsumpcyjnych będą niższe niż w tym roku. Wzrost PKB ma pozostać stabilny, choć tempo może nieco spowolnić.

Po raz pierwszy od 30 lat Rezerwa Federalna może doświadczyć "podwójnego sprzeciwu" na nadchodzącym posiedzeniu. Gubernator Christopher Waller i wiceprzewodnicząca Michelle Bowman zapowiedzieli, że poprą obniżkę stóp procentowych wbrew oczekiwaniom większości. Jeśli FOMC utrzyma stopy w przedziale 4,25-4,5 proc., a dwoje gubernatorów zagłosuje przeciw, będzie to pierwszy taki przypadek od 1993 roku.

NBP może znów uruchomić skup obligacji, jeśli stopa referencyjna spadnie w okolice zera – mówi prof. Łukasz Hardt, b. członek RPP. Był świadkiem w sprawie wniosku o Trybunał Stanu dla Adama Glapińskiego. Jego zdaniem zarzut dotyczący skupu obligacji jest bezzasadny. Krytycznie ocenia za to interwencje kursowe NBP pod koniec 2020 r.

Poglądy członków Rady Polityki Pieniężnej na temat właściwego poziomu stóp procentowych zależą częściowo od tego, kto ich powołał. Członkowie mianowani przez Sejm, bez względu na zaplecze polityczne, częściej niż inni są zwolennikami łagodzenia polityki pieniężnej lub przeciwnikami jej zaostrzania.

Wzrost cen ropy naftowej wskutek konfliktu między Izraelem i Iranem nie przekreśla scenariusza hamowania inflacji w Polsce, która już za miesiąc może się znaleźć blisko celu NBP. Dla większości członków Rady Polityki Pieniężnej sytuacja na Bliskim Wschodzie może jednak być dodatkowym pretekstem, aby utrzymywać stopy procentowe bez zmian.

Gdyby Rada Polityki Pieniężnej kierowała się wyłącznie sytuacją w polskiej gospodarce, powinna już teraz obniżać stopy procentowe – uważa większość ankietowanych przez money.pl ekonomistów. Prezes NBP nie wyklucza takiej decyzji już w maju. Ale jego wcześniejsze wolty sprawiają, że ekonomiści są podzieleni w ocenach.

Marcowe posiedzenie Rady Polityki Pieniężnej miało być przełomem. Niektórzy członkowie tego gremium sygnalizowali, że może to być właściwy moment na złagodzenie polityki pieniężnej. Dzisiaj jest pewne, że stopy procentowe się nie zmienią, wbrew prośbom marszałka Sejmu Szymona Hołowni. Ale posiedzenie RPP i tak miało dużą wagę.

Prezes NBP Adam Glapiński zmienia zdanie na temat tego, kiedy możliwe będą obniżki stóp procentowych, bez większego związku z bieżącą i prognozowaną sytuacją w gospodarce. Trudno uniknąć wrażenia, że troszczy się dziś nie o sprowadzenie inflacji do celu, a o swoje polityczne bezpieczeństwo.

Rada Polityki Pieniężnej obniży stopy procentowe już w pierwszych miesiącach 2025 r. – spodziewają się uczestnicy rynku finansowego. Te oczekiwania, sprzeczne z sygnałami wysyłanymi przez Adama Glapińskiego, nasilił zaskakująco mały wzrost inflacji w lipcu.

Prezes NBP Adam Glapiński zasygnalizował niedawno, że o obniżce stóp procentowych będzie można pomyśleć dopiero w 2026 roku. Utrzymywanie tak restrykcyjnej polityki pieniężnej w czasie, gdy inne banki centralne będą ją łagodziły, może się okazać bardzo kosztowne.

Prezes NBP Adam Glapiński zasygnalizował, że obniżki stóp procentowych można oczekiwać najwcześniej w 2026 r. Tymczasem nowe prognozy samego NBP dają więcej argumentów na rzecz łagodniejszej polityki pieniężnej niż poprzednie. Włącznie z tymi, które RPP znała, gdy przed wyborami do parlamentu stopy obniżyła.

Rada Polityki Pieniężnej zacznie obniżać stopy procentowe w 2025 r. i to raczej w jego drugiej połowie. Ale nawet wtedy nie należy oczekiwać ostrego łagodzenia polityki pieniężnej. Do świata niskich stóp procentowych, który istniał przed pandemią Covid-19, powrotu nie widać.

- Obniżki stóp procentowych jesienią 2023 r., przed wyborami do parlamentu, były przedwczesne. Ich konsekwencją jest to, że RPP może być wkrótce zmuszona do podwyżki stóp. A to byłoby niezrozumiałe - mówi money.pl Ludwik Kotecki, członek Rady Polityki Pieniężnej. Mówi też o tarciach w samej Radzie. To złudzenie, że atmosfera w RPP jest lepsza - przyznaje.

Prawdopodobieństwo obniżki stóp procentowych w tym roku jest zerowe – powiedział w czwartek prezes NBP Adam Glapiński. Mimo takich twardych deklaracji, na rynku finansowym obniżka stóp nie uchodzi wcale za wykluczoną. To cena za wcześniejszą niesłowność prezesa.

Po dostosowaniu stóp procentowych we wrześniu przestrzeń do ich dalszych obniżek znacząco zawęziła się, choć nadal będzie się pojawiać wraz z napływającymi danymi – powiedział prezes NBP Adam Glapiński w wywiadzie dla PAP Biznes. Jest reakcja na kursie złotego.

Najwyższa Izba Kontroli krytykuje Radę Polityki Pieniężnej. W ocenie NIK decyzja o wstrzymaniu podwyżek stóp procentowych w październiku 2022 r. była przedwczesna. Kontrolerzy są zdania, że krok ten sprzyjał raczej polityce rządu, niż realnej walce z inflacją.

Dużo słychać ze strony przedstawicieli rządu PiS czy NBP, że pod koniec roku inflacja będzie jednocyfrowa. Jednak nawet jeśli, to nic z tego nie wynika – zauważają analitycy mBanku. W ich ocenie taka debata o inflacji jest "dziwaczna lub wręcz szkodliwa".

Pomimo pozytywnego zaskoczenia spadkiem tempa wzrostu inflacji w listopadzie, wysoki poziom inflacji bazowej w Polsce ciągle uzasadnia dalsze podwyżki stóp proc. - napisali w komentarzu ekonomiści Goldman Sachs. Ceny towarów i usług konsumpcyjnych w listopadzie 2022 r. wzrosły rok do roku o 17,4 proc. - wynika ze wstępnego odczytu GUS.